הסלמה במלחמת הסחר

למרות הצעדים הסיניים האחרונים לעידוד הצמיחה, השקפתנו הזהירה על נכסים סיניים נמשכת עקב הפסימיות הגלובלית המתמשכת מצד משקיעים. המצב הנוכחי של כלכלת סין, שעברה בניה מחדש מאז 2021, מציב אתגרים, כולל מתחים גיאופוליטיים מתמשכים. אנו טוענים שהסיבה השורשית היא מעבר להזדקנות האוכלוסייה, ומדובר בלולאה מדאיגה של תנועה בין גיאופוליטיקה למדיניות מאקרו-כלכלית.

ככל שהניתוק הגלובלי מתגבר, סין מתמודדת עם לחץ לעצמאות בתחום התעשיה, מה שמוביל להסלמה במלחמת סחר. חוסר האמון הזה מעכב את העברת הטכנולוגיה ומנתב מחדש משאבים כלכליים בצורה לא יעילה. חשבונות ההון הסגורים של סין עלולים להנציח עודף חיסכון והשקעות, ולעכב את המעבר למערכת פיננסית פתוחה יותר.

דחף ההסתמכות העצמי הזה עלול לגרום לאיומים דפלציוניים מתמשכים, כאשר חסכון במשק הבית תורם לצריכה מוגזמת. למרות שיש לה כלי מדיניות, הגישה המצטברת והעדיפויות האסטרטגיות של בייג'ינג תורמים למיצובה של סין כשונאת סיכונים.

בהתחשב בנוף המשתנה הזה, הסרנו אשראי ומניות סיניות מההקצאה האסטרטגית שלנו, מה שמשקף הערכה מחודשת. מנקודת מבט קצרת טווח, מוקדם לאמץ דעה חיובית על נכסים סיניים. סין מהווה כעת אחד ממרכיבים רבים בהקצאות השווקים המתעוררים שלנו.

בעוד שהדפלציה הסינית מציבה אתגר מקומי, היא מיטיבה עם הכלכלות המפותחות, ותומכת באמונה שלנו בהורדות הריבית הקרובות. ההעדפה שלנו לאחזקות הליבה, כולל מניות בארה"ב ומוצרי אג"ח באיכות גבוהה, מתחזקת על ידי השקפות אלו והגידול בסיכונים הגיאופוליטיים.