זהירות- רכבת מסע

כתבה זו היא בהמשך לכתבות מהחודשים הקודמים "זהירות רכבת הרים" שעסקו בקופות הגמל וקרנות ההשתלמות בעלות סטיית התקן הגבוהה ביותר, והפעם נבדוק את הצד השני, לאמור קופות הגמל או קרנות ההשתלמות בעלות סטיית התקן הנמוכה ביותר.

אחד מהמדדים המובילים והחשובים ביותר בשוק ההון הוא מדד סטיית התקן כאשר הוא נותן למשקיע אינדיקציה איכותית לקבלת החלטות לעומת האלטרנטיבות הקיימות באותה רמת סיכון.
סטיית תקן היא מדד סטטיסטי לתיאור הפיזור של ערכי קבוצת נתונים סביב הממוצע שלהם, לאמור מה המרחק בין הנתונים הקיימים לממוצע של הנתונים ובכך לבדוק את מנהל ההשקעות.
נציין שהבדיקה חלה לאורך שלוש שנים בקופות, כאשר הספקטרום חשיפה למניות הוא בין 10-50%, לאמור קופות מנייתיות  ואו קופות כספיות או ללא מניות לא נמדדו אלא  הקופות הנם קופות המוגדרות כלליות לפי האוצר.

החשיבות בחירת קופה לפי פרמטר של סטיית התקן היא גבוהה וננסה לחדד את הנושא  ואת הקשר לטעמו של החוסך. אם בכתבות הקודמות " רכבת הרים" הבחנו בשונות הגבוהה בסטיות התקן ובמיוחד בתשואות שבאה לידי ביטוי בתשואות גבוהות במיוחד או נמוכות במיוחד, נראה בקופות בעלות סטיית התקן הנמוכה, רובן סובבות את הממוצע של התשואה לשלוש שנים, למעשה אין לצפות למשהו אחר הרי הקופות הן בעלות סטיית תקן נמוכה.
לכן, חוסך שבוחר בקופה בעלת סטיית תקן גבוהה צפוי למצוא את עצמו לאחר שלוש שנים בכל נקודה אפשרית על סקלת התשואות, לעומת חוסך שבוחר בסטיית תקן נמוכה וצפוי להימצא לאחר שלוש שנים בממוצע של התשואה.

אם נבדוק את סטיית התקן הממוצעת בקופות הגמל הכלליות נראה כי  בשלושת השנים האחרונות היא עומדת על כ- 2.6 . בקופות הכספיות סטיית התקן הינה כ- 0.2, בקופות השקליות/ ממשלתיות סטיית התקן היא כ- 1 ובקופות המניתיות סטיית התקן  הוא כ-6.
על כן, עשרת קופות הגמל המוצגות הן בעלות סטיית תקן נמוכה ב 50% מהממוצע של קופות הגמל הכלליות והבחנתי בהרבה קופות גמל ללא מרכיב מנייתי שסטיית התקן הייתה גבוהה מהרשימה הנתונה.

הצד הכואב בבחירת רכבת הרים זה הבחילות בדרך, בשנת 2008 קופות אלו רשמו ירידות חדות ולעתים גבוהות מ 30% לתקופה, ויש לקוחות "שהתעלפו" בדרך והקטינו את הסיכון בחסכונות משמעותית וכך הרסו לעצמם את האפשרות לתקן את ההפסדים.
אבל לכל מטבע יש שני צדדים, ואותם קופות בעלות סטיית תקן גבוהה השיגו תשואה גבוהה החל משנת 2009.

בשנה האחרונה רבים החוסכים שנוטים לקבל החלטות רק על פי התשואות האחרונות ולא על פני תקופה ארוכה. יתכן וימצאו את עצמם החוסכים עולים על הרכבת רגע לפני הירידה החדה וכך יאבדו אחוזים רבים מכספם.

בכתבה הקודמת ראינו שיש שונות רבה בתשואות ובמיוחד בתמהיל ההשקעות. בכתבה זו ניתן לראות שההחזקות העיקריות יחסית דומות והן ממשלתיות אם באג"ח הצמוד מדד או הלא צמוד. את ההבדל בין הקופות ניתן לראות בסעיפים נוספים והחשוב במיוחד זה החשיפה למניות.קופת הגמל סוכנות, ישיר חכם אג"ח ח' וקואופ צרכנית החשיפה למניות נמוכה מ 20% ואפילו מתחת ל 15%. אלטשולר שחם גולד כיום עם חשיפה גבוהה במיוחד למניות 45.37%. שאר הקופות בעלות חשיפה של 25-30% למניות.