יוליוס בר: "הריבית בגוש האירו צפויה לרדת מוקדם יותר בהשוואה לכלכלה האמריקאית"

דיוויד קוהל, הכלכלן הראשי ביוליוס בר: "הריבית בגוש האירו צפויה לרדת מוקדם יותר בהשוואה לכלכלה האמריקאית. הפדרל ריזרב צפוי להמתין עם הורדות הריבית בארה"ב לקיץ, בעוד באירופה ייתכן ונראה הורדת ריבית ראשונה כבר באפריל."

"שוק העבודה האמריקני הביא לעלייה חזקה בתעסוקה וגידול מתון בשכר, מה שמאפשר לפד לשמור על לוח הזמנים שלו בכל הנוגע להורדות הריבית המתוכננות. דינמיקה מתונה יותר באינפלציית השכר היא נתון מעודד, שכן היא מגדילה את הסבירות שעליות המחירים האחרונות במגזר השירותים, שהביאו לכדי נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי, יתחילו להתפוגג. גיוס העובדים החזק בפברואר בא בעקבות תיקונים משמעותיים כלפי מטה בחודשים הקודמים ומנוגד לסקר משקי הבית האלטרנטיבי שהצביע על פחות משרות בפברואר ובחודשים הקודמים. העלייה בשיעור האבטלה מ-3.7% ל-3.9% מאששת את הקביעה הזו.

למרות ההתפתחויות האחרונות, אנו מאמינים כי שוק העבודה האמריקאי אינו יציב מספיק כרגע בשביל לאפשר לפד להתחיל להוריד את הריבית בפגישתו החודש, או בחודש מאי. במקום זאת, אנו מצפים מהפד להמתין עד יוני השנה, ולהורדת הריבית לערך של 5.00-5.25%.

במקביל לשוק האמריקאי, הבנק המרכזי האירופי (ECB) מתקדם מהר יותר לקראת הורדת ריבית, לאור הורדת תחזיות האינפלציה באיחוד האירופי לשנה זו ולשנים 2025 ו-2026. הצפי העדכני קובע כי האינפלציה צפויה לחזור ל-2% בשנה הבאה ותרד מתחת לסף זה בשנה שאחריה. גם צמיחת השכר, שהיא אינדיקטור חשוב לגידול  באינפלציה עבור ה-ECB, צפויה לרדת בעתיד. יתרה מכך, דינמיקת האינפלציה הבסיסית בגוש האירו כבר עומדת מתחת ל-2%, וזאת בניגוד להתפתחות בארה"ב, שבה יש יותר אי ודאות לגבי מגמה זו. לפיכך, אנו חושבים שהמצב הכלכלי יאפשר ל-ECB להוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס כבר בפגישתו הבאה באפריל. אנו מודעים לחלוטין לכך שה-ECB לא שש לאותת על מהלך כה מוקדם בפגישתו האחרונה, ומצפים שנתוני צמיחה חלשים ונתוני אינפלציה נמוכים יותר ינחו את ה-ECB להחלטה זו כבר בשבועות הקרובים".