מגדל שוקי הון: "הפד יתקשה להוריד ריבית בתקופה הקרובה"

לקראת הודעת הבנק המרכזי האמריקאי (הפד) בקשר לשיעור הריבית במשק בארה"ב, הצפויה ביום רביעי הקרוב, ישנה תמימות דעים בשוק, כי זו תיוותר ללא שינוי – ברמה של 5.25%-5.5%. 

כפיר פלג, מנהל השקעות בקרנות הנאמנות של מגדל שוקי הון, סבור כי הפד יתקשה להוריד ריבית בתקופה הקרובה ובשלב הנוכחי מעריך כי קיימת סבירות גבוהה להותרת שיעור הריבית ללא שינוי עד סוף שנת 2024. 

זאת, אלא אם תירשם בחודשים הקרובים ירידה משמעותית בקצב האינפלציה, יפורסמו נתוני מאקרו שיפתיעו בחולשתם, או לחלופין יירשם אירוע של 'ברבור שחור', אירועים העשויים לחייב את הפד לתגובה מהירה. 

לדברי פלג, "בשל העוצמה היחסית שמפגין השוק האמריקאי, כפי שעולה מנתוני המאקרו המתפרסמים, מצבן הפיננסי של החברות ורמות האינפלציה שעדיין לא מגיעות ליעד הפד, אנחנו מתקשים לראות את הפד מוריד ריבית השנה". 

פלג מסביר, כי "אמנם שיעורי האינפלציה בשוק האמריקאי ירדו בחדות מהשיא שנרשם לפני כשנתיים והגיע ל-9.1%. אולם, בשלב הנוכחי נראה כי האינפלציה 'דביקה' יחסית ולא מצליחה לרדת מתחת לרף של 3%. הנתונים האחרונים הציבו אותה ברמה של 3.4%, וזאת למרות שהיו רבים שחשבו שהיא תתכנס בתקופה זו לכיוון יעד הפד, של כ-2%. 

לדבריו, "בשבועיים האחרונים היינו עדים לירידת תשואות אגרסיבית באג"ח הממשלתיות האמריקאיות, בעקבות שלל נתונים חלשים יחסית שפורסמו בגזרת המאקרו – בהם נתוני צמיחה, דו"ח מנהלי הרכש (ISM), סקר משרות פתוחות, כמה מנתוני האינפלציה ועוד. נתונים אלה סיפקו סימנים להתקררות בכלכלה - הכיוון אליו רוצה הפד להגיע". 

אולם, לדבריו, "ביום שישי האחרון, דוח התעסוקה שפורסם והיה חזק מהצפוי טרף את הקלפים ודחה את ציפיות השוק להורדת ריבית לחודש נובמבר-דצמבר. כיום, נתוני תשואות אגרות החוב הממשלתיות האמריקאיות משקפות בממוצע הורדה וחצי של הריבית בארה"ב עד סוף שנת 2024". 

פלג מוסיף, כי "הציפיות המשתנות של השוק בקשר להורדת הריבית הובילו בשנה האחרונה לתנודתיות גבוהה יחסית במסחר באג"ח הממשלתיות האמריקאיות – עניין יוצא דופן, כך שכיום תשואות האג"ח הממשלתיות האמריקאיות ל-10 שנים נעות סביב כ-4.5% והתשואות באג"ח לשנתיים מתקרבות ל-5%".