התמודדות הפד עם האינפלציה לצד חששות החוב שמתגברים

הפד של ניו יורק דיווח שהצרכנים בארה"ב מעריכים שהאינפלציה תישאר ב-3% במהלך השנה הבאה, תרד ל-2.7% תוך שלוש שנים, ותעלה ל-2.9% בעוד חמש שנים. למרות שיש יציבות, החששות בתחום האשראי גוברים: מחדלים צפויים של חובות הגיעו ל-14.2% בחודש ספטמבר, במיוחד בקרב משקי בית שיש להם הכנסה גבוהה. הלחץ הפיננסי הזה מאתגר את המטרה של הפדרל ריזרב להוריד את הריבית בעוד 0.5%, למרות שכבר הפחית לא מזמן חצי נקודה.

נתוני עבודה חזקים מחייבים זהירות בהתאמות שיעורי הריבית כדי לשמור על יציבות כלכלית. בנוסף על כך, יש סימנים מעורבים בנושא הדיור ובהוצאות שמצביעים על כלכלה שנמצאת במעבר כלומר, כלכלה שמנסה לעצב את דרכי הניהול שלה כך שתצליח לסלול את הדרך הנכונה ביותר עבורה.

צעדים זהירים תוך מעקב אחר אותות כלכליים

הציפיות שיש לגבי האינפלציה יחד עם חששות שהולכים וגדלים בתחום האשראי מחזיקות את השווקים על הקצה כשהמשקיעים מנסים להעריך מה תהיה התגובה של הפד בפגישה שלו שאמורה להתקיים בחודש נובמבר. שוק העבודה החזק מקשה על התוכניות שהיו לו להורדת ריבית בהמשך, והופך את תהליך קבלת ההחלטות למורכב יותר, וגם עלול להשפיע על סקטורים שתלויים בהלוואות. אז המשקיעים כנראה יעקבו דיי צמוד אחרי סימנים לפעולות של הפדרל ריזרב כי הן בהחלט משפיעות על סוגי השקעות שרגישות לשיעורי ריבית.

גם ברמה הגלובלית, המדיניות המוניטרית היא סוגיה משמעותית משום שהבנקים המרכזיים כמו הפד שואפים לשלוט באינפלציה על רקע עליית החוב. המצב המורכב הזה אלו עשוי להשפיע גם על מדיניות הסחר ברמה הבינלאומית והכלכלית וזה בתורו יכול להשפיע על השווקים בעולם. בעוד שהציפיות לגבי האינפלציה עדיין יציבות, יש כל מיני לחצים כלכליים שמתפתחים שגורמים לפד ליצור מהלכים אסטרטגיים שיכולים לעצב את הכלכלה בעולם.

בינתיים, תשואות אג"ח ארה"ב ירדו אתמול כשהפד מאותת על זהירות בכל הקשור לתהליך הורדות הריבית. התשואות צנחו (ב-15 באוקטובר 2024) כשהפדרל ריזרב למעשה מעביר את המיקוד שלו מהמלחמה באינפלציה ליציבות בשוק העבודה, מה שמרמז על עמדה זהירה בכל הקשור להורדת הריבית.

הירידה בתשואות אג"ח ארה"ב ממשלתיות באה בעקבות נתוני שכר חזקים, מה שמעט מחליש את התקוות להורדת ריבית אגרסיבית בקנה מידה דומה להורדה האחרונה מצד הפדרל ריזרב. תשואת האג"ח ל-10 שנים ירדה ל-4.038% מהשיא שהייתה בו בשבוע שעבר שעמד על 4.12%. המהלך הזה קשור גם להתכווצות במדד פעילות המפעלים של הפד של ניו יורק, שירד ל-11.9 באוקטובר. כמו כן, תשואת האג"ח ל-30 שנה ירדה ב-5 נקודות  ל-4.332%.

_{תשואות אג"ח ממשלתיות בארהב לשנתיים ו-10 שנים. גרף יומי מאת TradingView}

למרות כל השינויים והתזוזות הנ"ל, השווקים צופים הפחתת ריבית של 0.25% בפגישת הפד הבאה, עם סיכוי של 9.8% בלבד למצב בו לא יהיה שום שינוי. גם פער התשואה החיובי בין אג"ח לשנתיים לבין -10 שנים מצביע על שינוי שיש בציפיות מבחינה כלכלית, כשכאמור, הפקידים של הפד נותנים עכשיו עדיפות לעניין היציבות בשוק העבודה.

למה שיהיה אכפת למשקיעים?

כי המעבר של הפדרל ריזרב מהתמקדות באינפלציה לתעדוף יציבות בשוק העבודה עשוי לשנות גם אסטרטגיות כל כלכלות נוספות בעולם. בזמן שהתשואות מסתגלות לציפיות המתפתחות הללו, השווקים הבינלאומיים יכולים להרגיש את ההשפעה כשקובעי המדיניות מגיבים לדגש החדש הזה על שוק העבודה.

מקבלים איתותים עדינים בשוק האג"ח.

למשקיעים חשוב לעקוב היטב אחרי תנועות תשואות האג"ח כדי לנסות ולקבל תובנות. הירידה המינורית בתשואה לשנתיים ל-3.933% ומרווח עקום התשואות החיובי מצביעים על התאמות הדרגתיות בשוק וציפיות ליציבות ארוכת טווח. ככל שיופיעו נתונים חדשים על מכירות קמעונאיות בארה"ב, הם עשויים לעצב עוד יותר את סנטימנט השוק וכמובן שבהתאם גם את האסטרטגיות המשקיעים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.