יוליוס בר: הבנק העממי בסין מגביר את תמיכתו ביואן

 

 
הבנק העממי בסין מגביר את תמיכתו ביואן / תמונה: Dreamstimeהבנק העממי בסין מגביר את תמיכתו ביואן / תמונה: Dreamstime
 

כלכלני יוליוס בר
LinkedinFacebookTwitter Whatsapp
15/01/2025

הבנק העממי בסין מגביר את תמיכתו ביואן

העלייה החדה בדולר האמריקאי פגעה במטבעות גלובליים, כולל במזרח אסיה, מאחר שכעת קיצוצי הריבית צפויים להיות פחות עמוקים או אף להידחות בעקבות זהירות הפד בנוגע להורדות עתידיות של הריבית. יואן חלש יותר עשוי לתמוך בתחרותיות של היצוא של סין על רקע איומי מכסים, אך בייג'ינג הדגישה שוב ושוב כי היא תשמור על מדיניות של יואן יציב כדי להימנע מחוסר יציבות פיננסית שנגרם על ידי יציאות הון לא מסודרות ועומס על החברות. בטווח הבינוני, הצלחת אסטרטגיה זו מוגבלת בגלל הפער הגדול בתשואות מול ארה"ב והצורך במדיניות מוניטרית רחבה במידה מתונה כדי לתמוך בכלכלה שהיא די חלשה.

הבנק העממי בסין (PBoC) לבסוף התערב כדי לייצב את היואן. הבנק המרכזי התחייב לחזק את ניהולו בשוק המט"ח, להתמודד עם כל התנהגות שעשויה להפריע לשוק ולמנוע את הסיכון לתנודות חזקות ביואן. ביום שני,PBoC  עדכן את הכללים לגבי זרימות הון מחוץ למדינה, ואפשר לחברות ולמוסדות פיננסיים ללוות יותר כספים מחו"ל. המטרה היא להגדיל את זרימות ההון ולתמוך ביואן באמצעות צעדי נזילות אקטיביים. ביום שלישי, הרגולטור של המט"ח פרסם שיעור ייחוס יומי ברמה גבוהה בהרבה מההערכות של האנליסטים כדי לחזק את היואן. קביעת שיעור חזק יותר משמשת בדרך כלל כאות לכך שהבנק המרכזי מתכנן לייצב את שער החליפין וכהתרעה לסוחרים לא למכור את המטבע. מקבלי ההחלטות אכן מודאגים מיציאות הון שעלולות להתרחש יחד עם מכירת נכסים הצמודים ליואן ולפגוע בהתאוששות הצומחת. לפי נתוני בלומברג, סין חוותה יציאות אגרות חוב בפעם השלישית בחודש נובמבר.

התשואה על אגרת חוב ממשלת סין ל-10 שנים עלתה לאחר הפסקת רכישות אגרות החוב על ידי PBoC וזאת יחד עם עליית תשואות אגרות החוב האמריקאיות בעקבות נתוני תעסוקה חיוביים בארה"ב. פער התשואות בין אגרות החוב הסיניות ל-10 שנים ואגרות החוב האמריקאיות הגיע ביום שלישי ל-312 נקודות בסיס, בעוד שהפער מול אגרות חוב ממשלת יפן עלה ל-352 נקודות בסיס. בעוד שיואן חלש יותר עשוי לסייע בהפחתת השפעות מכסים גבוהים שעשויים לפגוע ביצוא הסיני,  PBoC הדגיש עד כה את חשיבותו של מטבע יציב. הממשל האמריקאי החדש צפוי להתמקד בעודף הסחר הגדול שסין רשמה מול ארה"ב ב-2024, בעוד שחברות מייבאות לפני שטראמפ יכנס לתפקידו בעוד כמה ימים. התשואות האמיתיות הגבוהות והעולות בארה"ב מקטינות את האטרקטיביות של ההשקעה בנכסים צמודי יואן וין. בתחילת השנה, היואן פרץ את הרמה הקריטית של 7.30 דולר למטבע בהקשר לשמועות שמקבלי ההחלטות עשויים לאפשר ליואן להיחלש מהר יותר עקב נתונים סיניים חלשים שמעידים על דפלציה מתמשכת.

הכותבת: מגדלין טאו, אנליסטית אג"ח אסיה, יוליוס בר

x