בנק EFG השוויצרי: ניתוח החלטת ה-ECB להוריד את הריבית

הפער בין צפון אירופה לדרומה יאיץ את הורדות הריבית של הבנק המרכזי האירופי.

הבנק המרכזי האירופי (ECB) הוריד אתמול (ד') את הריבית ב-0.25% ל-2.75%. ההחלטה נשענת על שני גורמים מרכזיים: הראשון הוא האינפלציה הנמוכה שנרשמה במחצית השנייה של 2024, הן במדד הכללי והן באינפלציית הליבה, מגמה שאם תימשך צפויה להביא את האינפלציה ליעד של 2% במהלך 2025.

הגורם השני הוא החולשה בגוש האירו, שהתבטאה באפס צמיחה ברבעון האחרון של 2024.

החולשה בולטת במיוחד במדינות עם סקטור תעשייתי גדול, ובראשן גרמניה. מצב זה משקף לא רק את המודל הכלכלי המתבסס על יצוא מכוניות לסין ואנרגיה רוסית זולה, אלא גם את ההשפעה החזקה של המדיניות המוניטרית המהודקת על ענפי התעשייה עתירי ההון. מנגד, כלכלות דרום אירופה, המתבססות על תיירות, נהנות כעת מצמיחה משמעותית.

לאור הציפייה להתמתנות בקצב עליית השכר והמשך החולשה הכלכלית ב-2025, אנו מעריכים שה-ECB יוריד את הריבית עוד פעמיים או שלוש עד סוף השנה.