שוקי ההון בפרונט, אך מה תעשה מלחמת סחר לשוק הנפט?

הסיקור הכלכלי מתמקד בתגובות של שוקי ההון, אך גם שוק הנפט הגיב בעוצמה ומחיר הדלק בארה"ב עלה משמעותית •• ייתכן כי המיסוי יחזיר את מחיר הנפט ב 2025 למחירו ב-2024

 

 
מיטל בר דוד / צילום: מזרחי טפחות, עיבוד: פאנדרמיטל בר דוד / צילום: מזרחי טפחות, עיבוד: פאנדר
 

מיטל בר דוד, אנליסטית בכירה, בנק מזרחי טפחות
LinkedinFacebookTwitter Whatsapp
04/02/2025

כולם עוסקים בהחלטת ממשל טראמפ להטיל מכסים בשיעור של 10% על יבוא נפט מקנדה ו- 25% על יבוא נפט ממקסיקו.

הסיקור הכלכלי מתמקד בתגובות של שוקי ההון, אך גם שוק הנפט הגיב בעוצמה ומחיר הדלק בארה"ב עלה משמעותית.

חשוב לדעת כי בתי זיקוק בארה"ב תלויים מאוד בנפט קנדי וכלכלת ארצות הברית תלויה מאוד בבתי הזיקוק שלה.

על רקע האירועים, האמיר מחיר חבית נפט אמריקאי (מסוג WTI) ל 74 דולר ומחיר חבית נפט קנדי (Western Canadian Select) ירד ל 60.2 דולר. על רגישות המחירים לנושא תעיד העובדה שדחיית הנהגת המכס בחודש ימים, בינתיים, גרמה למחיר ה-WTI לרדת חזרה ל 72 דולר לחבית ולמחיר הנפט הקנדי לעלות חזרה ל-61 דולר לחבית.

במה מדובר בעצם? נפט אמריקאי מסורתית יקר יותר מנפט קנדי, כי הוא איכותי יותר (קל, נוזלי ומתוק יותר) ולכן קל יותר לזיקוק והובלה. הנפט הקנדי איכותי פחות כי מקורו בחולות זפת והוא מצריך תהליכי עיבוד מורכבים יותר. הנפט הקנדי גם כבד יותר ולכן עלויות ההובלה שלו גבוהות יותר.

מבחינת שוק הנפט העולמי, ערב הסעודית, רוסיה וארצות הברית הן היצואניות הגדולות והמשפיעות ביותר על מחיריו. אולם, גם לקנדה, שמייצאת נפט, גז טבעי, חשמל ואורניום, בעיקר לארה"ב,  נתח משמעותי: היא מפיקה כ-5 מיליון חביות ליום, המהווים 5% מהתפוקה העולמית.

על רקע זה, אם הטלת המכס תצא אל הפועל, ירד מחיר הנפט הקנדי, מה שיפגע בראש ובראשונה בתעשיית האנרגיה המקומית, רווחיותה, השקעותיה ומספר המשרות שתקיף; לפרובינציות המרכיבות את קנדה תלות גבוהה בתעשייה זו ולכן צמיחתן הכלכלית תיפגע, הכנסות ממשלותיהן ממיסוי על נפט תקטנה וגירעונותיהן התקציביים יגדלו.

פגיעה מקרו-כלכלית זו תשתקף, בין השאר, בהיחלשות כך, בהיחלשות הדולר הקנדי.

מצד שני, מן הסתם, ענפים כמו תעשייה ותחבורה יצאו נשכרים מדלקים זולים יותר ובהמשך ייהנו מכך גם הצרכנים.

אך האם ארצות הברית, שיזמה את הטלות המכסים, תצא ללא פגע?

התשובה לכך שלילית. זאת, משום שגם היא מסתמכת במידה רבה על נפט קנדי והמיסוי שיוטל ייקר את מחיר הבנזין המופק ממנו במערב ארה"ב. על פי הערכות, תגיע ההתייקרות לכדי 0.09 דולר לגלון. לשם השוואה, טרם ההודעה על הטלת המכסים , צפה ה- EIA (מנהל המידע של מחלקת האנרגיה) ירידה של 0.1 דולר לגלון (ל-3.2 דולר).

לפיכך, ייתכן כי המיסוי יחזיר את מחיר הנפט ב 2025 למחירו ב-2024.

לדעתנו, למרות שההשפעה על ארה"ב תהייה פחותה, היא תורגש מספיק על מנת שהמכסים, ככל שיצאו לפועל, לא יישארו בתוקפם לאורך זמן.

ולסיכום, צריך לזכור: ההשפעה הכוללת על מחירי הנפט תלויה גם בגורמים אחרים, כגון מדיניות ממשלות, ביקוש עולמי לנפט, שיקולי צמיחה כלכלית והתפתחויות גיאופוליטיות שונות.

x