חודש נהדר בתשואות ובגידול בהון / תמונה: Dreamstime
משה שלום
12/02/2025
חודש ינואר, ברובו, נהנה עדיין מן המגמה החיובית הארוכה והעוצמתית. רק סביב ה-22-01 ראינו שינוי בכיוון, בשוק המקומי. כל זה על הרקע של הדשדוש שמתנהל בשוק המניות האמריקאי מאז ה-06-12-2024. לכן, אין זה פלא שאנו רואים תצוגה מופלאה ירוקה בכל טווחי הזמן, כאשר נציין את הברור מאליו: תשואת חודש ינואר זהה לתשואה מתחילת השנה... אבל, זה לא הכול.
בגלל המומנטום החיובי החזק, לא פלא שהיו גידולים יפים בהון המנוהל. וזאת, כמעט, בכל הקרנות, כאשר רק שתיים מהן הראו קיטון בהון. בחודש הזה, ציבור המשקיעים לא חשב אחרת מאשר דברים טובים לגבי השילוב הזה של 30-70. וכאשר המניות נמצאות בחשיפה הגבוהה יחסית לקרנות המדמות תיקים האחרות (מול ה-10-90, 20-80), העדיפו לתת עדיפות לסיכון הגדול יותר מארש לנמוך יותר.
כמו תמיד, קשה לדעת כמה מן השינוי החיובי שבהון מיוחס לעלייה בערך הנכסים שבתיק. אבל, אין ספק שהיו כאן גיוסים, וחלקם יפים במיוחד (ראו את הקרן של פסטרנק-שהם ומגדל). בכל אופן, לאור מה שקרה אחרי ה-20-01, אין ספק שחודש פברואר לא יגיע עם הישגים כאלו. כנראה שלא נימנע מלראות אז קצת אדום בטווחים הקצרים, כאשר מימוש רווחים יכול גם להראות קיטון מסוים באותו הון מנוהל. בכל מקרה, על זה נדבר כבר בחודש הבא..
תשואות הקרנות
כאמור, חודש ינואר היה חודש נהדר תשואתית. הקרן הטובה ביותר הגיעה מבית אי-בי-אי, עם תשואה של 2.44%, כאשר הממוצע של הטבלה עומד על 1.62%. למעשה, חצי מהקרנות הצליחו להיות מעל הממוצע, בהובלת אי-בי-אי, והחצי השני לא כל כך. מ"תחילת השנה" זהה לתשואה החודשית אבל שנתית, אנו רואים הובלה של פסטרנק-שהם, עם 18.29% מול ממוצע של 14.93%, ומגדל מובילה בטווחים הארוכים יותר: שנתיים: 26.12% מול 22.92%, ו-19.35% עבור שלוש שנים כאשר הממוצע עומד על 16.33%.
כמו שציינתי בהזדמנויות קודמות, הירידה משנתיים לשלוש ברורה: הירידות של שנת נרמול הריביות: 2022. בכל אופן, מלבב לראות שכל הטבלה ירוקה והתשואות החודשיות הטובות ביותר (מהן 3 מעל ה-2%) פשוט מדהימות אם עושות השלכה שלהן שנתית... ציון מיוחד עבור מגדל, אשר הצליחה להיות מעל הממוצע בכל הטווחים. וזאת כאשר נציין ששלוש קרנות לא הצליחו להיות מעל הממוצע אפילו פעם אחת: מיטב, אלטשולר שחם (אין נתונים ל-3 שנים), וילין לפידות.
הנה גרפים של התקופות המתועדות בטבלה:
נתוני הקרנות והחשיפות
כבר הזכרתי את העניין של ההון המנוהל שגדל ב-7 קרנות וירד ב-2. במיוחד נציין את הגידולים היפים במיוחד של פסטרנק שהם, עם עלייה של 13.03% ל-586.3 מיליוני שקלים, ושל מגדל עם עלייה של 11.06% ל-137.60 מיליוני שקלים. הירידות היו קטנות מכדי שנציין אותן כמשמעותיות. בסה"כ, הון גדל אומר שהנכסים משתפרים ושיש גיוסים וזה בהחלט טוב ומיטיב עם השוק ומשקיעיו. הקרן היקרה מכולן עדיין מגיעה אלינו מבית אי-בי-אי, עם דמי ניהול של 0.89%.
בנוסף לשיפור בגדלים, אציין גם את הירידות הדרמטיות בסטיות התקן (תנודתיות). כולן ירדו, ובחלקו הרבה מאוד, כאשר הקרן שלא ירדה עמדה במקום בפרמטר הזה. נציין את הירידה הגדולה ביותר בתנודתיות אשר הופיעה בקרן של אי-בי-אי (25.49%-) יחד עם מור (15.38%-), פסטרנק שהם (14.55%-), קסם אקטיב (17.24%-), ובקרן של מגדל (17.65%-).
בחזית החשיפות אין הרבה חדשות. כל השינויים בחשיפות מתחת לדו-ספרתי, חוץ מעניין אחד והוא הגידול ב-315% בחשיפת מט"ח בקרן של אלטשולר שחם. המספר הזה גדול ומאיים במיוחד, אבל, אנו נרגעים מיד כאשר אנו מבינים שהגידול בפועל היה מ-0.4% ל-1.66% חשיפת מט"ח בסה"כ. אלטשולר הינה גם החברה עם השינוי הגדול ביותר במניות (4.39%).
כל זה כאשר הקרן הראל אייל מצליחה לגדול הכי הרבה, עם 2.82% בחזית האג"ח. שוב, זה אינו גידול דרמטי כאשר יודעים שבאי-בי-אי גדלו ב-2.59%, במיטב גדלו ב-2.63%, ובפסטרנק שהם גדלו ב-2.08%. כאמור, המספרים מאוד יציבים בחשיפות ופשוט עבדו היטב עבור מנהלי הכספים, וזאת בתקופה ארוכה, כך שלא היה צורך לעשות מהפכות בהם.
לסיכום נאמר:
בהמשך למה שראינו בחודשים הקודמים, גם בחודש ינואר, הראשון בחודשי 2025, ראינו תשואות יפות במיוחד כאשר כל הקרנות הציגו משהו חיובי. רוב רובן מנהלות הון גדול יותר, וזה מעשיר את המנהלים דרך דמי הניהול. בקיצור, כולם מבסוטים: הלקוחות והמנהלים! נחזור שוב על העניין של התנודתיות שירדו בצורה חריפה בכל הקרנות ואשר הוסיפה לרוגע של הלקוחות. חודש פברואר לא היה כזה טוב בבורסה. לכן, נצפה למשהו הרבה פחות מלבב כאשר נפגוש את התוצאות של הקרנות עבורו. עד אז, המון הצלחה לכולם ויחד ננצח!
כמו כל חודש נאמר מחדש:
הבה נרחיב במקצת על הכללים שעל פיהם אנו החלטנו על אוסף הקרנות הספציפי. ראשית, נציין שאנו עוסקים במעקב אחרי הקרנות האלו, קרנות ה-30-70, מאז נובמבר 2021, עם השינויים שצייננו מעלה, והנה ההיגיון לשואלים על כללי הבחירה:
1) דרגנו את החברות המנהלות על פי היקף הנכסים הגדול ביותר בקרנות מסורתיות.
2) בחרנו קרן אחת מכל חברה, בקטגוריה עד 30% מניות באג״ח כללי בארץ.
3) הקרן הייתה צריכה להיות עם וותק של לפחות שנה, כאשר רצוי יותר משנתיים.
4) ניהול התיק בקרן הוא "נטו" של 30-70, ולא כעוקב תיק בנקאי, או אחר.
5) אנו מנסים לעקוב אחרי קרנות עם מעל 100 מיליון שקלים בהון המנוהל.
לידיעת הקוראים:
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.
במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]
