בשורה לא טובה למשקיעים, וגם לנשיא טראמפ – מדד המחירים בארה"ב – גבוה מהצפי

נתוני מדד המחירים לצרכן התפרסמו היום. הנתונים יצאו מעל הצפי, והראו חידוש העלייה במדדים השונים. נתוני המדד הכללי ומדד הליבה יצאו גבוהים מהצפי, והראו חידוש הלחצים האינפלציוניים. בשורה לא טובה למשקיעים ולגם לנשיא טראמפ.

נתוני המדד הכללי

המדד הכללי, יצא גבוה מהצפי על 0.5%, במקום צפי של 0.3%. מעבר לכך המדד השנתי עלה ל-3% לעומת צפי של 2.9%. בנוסף, הצפי היה שהאינפלציה תישאר ללא שינוי, אבל בפועל האינפלציה חוזרת לעלות.

נתוני מדד הליבה

מדד הליבה יצא גבוה מהצפי על 0.4% בנתון החודשי, מה שמביא אותנו לרמת אינפלציה של 3.3%. גם כאן הצפי היה המשך ירידת האינפלציה, אבל הנתונים מראים שהאינפלציה עולה. נתון הליבה הוא נתון עקשני ובעייתי יותר, והנתון הזה מציג שינוי במגמה.

נתונים בעייתיים – לכלכלה, למשקיעים, לפאוול ולטראמפ

לפי בדיקת שלי על קצב מדד הליבה ב-3, 4 ו-6 חודשים האחרונים, אפשר לראות שהנתון האחרון מייצר עלייה לכיוון ה-3.7, העלייה התחילה בחודשים הקודמים.

הנתון בפועל מראה על 3.3% במדד הליבה, ועל 3% במדד הכללי. שני המדדים מראים עלייה באינפלציה 

לפי נתוני ה-3 וה-4 חודשים, אנחנו רואים בלימה בירידה באינפלציה, ומעבר כלפי מעלה.

הנתונים האלה בעייתיים מכמה היבטים.

ראשית, הם מרחיקים את הורדת הריבית עוד יותר. נכון שמדד אחד לא משנה הכל, וצריך לבחון מה יהיו הנתונים בהמשך, אבל אין ספק שמדובר בנתונים מאכזבים מבחינת צפי המשקיעים.

הנתון מאכזב מבחינת המורכבות של פאוול, שקיווה שהנתונים ימשיכו בכיוון הרצוי, ויאפשרו לו להוריד את הריבית במחצית השנייה של 25', וכך להשיג גם חזית שקטה עם טראמפ.

הנתון מאכזב גם מבחינתו של טראמפ, שמקווה להמשיך במדיניות הכלכלית שלו, להפחית מיסים, להמשיך במדיניות הגירוש, ובמדיניות המכסים, ולקוות שלא יהיה לזה השפעה שלילית על הכלכלה. אז יתכן שהנתון הזה לא משקף מגמה, אבל עדיין, עדיף היה מכל הבחינות לקבל נתון שממשיך את המגמה למטה.

הודעת הריבית הבאה

הודעת הריבית הבאה של הפד תהיה ב-19 במרץ. עד אז יהיה עוד מדד אחד (CPI) וגם יהיו שני מדדי PCE, וגם נתוני תעסוקה.

בכל מקרה, אין ממש צפי שהריבית תרד בהודעה הקרובה, וההערכות הן למחצית השנייה של השנה. 

שני דברים ששווה לשים אליהם לב – 

1. פאוול מדבר היום בפני הקונגרס, מעניין מאוד מה יהיה לו להגיד על המדד.

2. הנעלם הגדול מבחינת השווקים הוא איך טראמפ יגיב לנתונים, והאם זה ישפיע על הפעולות שלו.

הודעת הריבית הבאה כוללת סקירה כלכלית של הפד, יש סיכוי שהיא תהיה משמעותית מהודעה רגילה, לא בגלל ההודעה עצמה, אלא בעיקר בשל התחזית הכלכלית שתצטרף אליה.