קרן נאמנות במוקד || קסם אקטיב זהב

אומנם זו כתבה על קרן נאמנות מנוהלת, כמו כל הכתבות מהסוג הזה, אבל היא קצת ייחודית כיוון שהיא עוסקת למעשה ביכולת ההשקעה של המשקיע הישראלי בנכס ספציפי: הזהב. זאת דרך המנגנון של קרנות הנאמנות הישראליות. והאמת חייבת להיאמר: אין הרבה היצע.

ישנן רק שתי קרנות מנוהלות כאלו ואנחנו נראה מה ההבדל הקטן ביניהן כאשר העיקר הוא זהה: חשיפה למתכת הצהובה בדרך הקלה ביותר שניתן, עבור המשקיע המקומי, בשקלים (עם חשיפה דולרית), ועם שינויי קטן בטעם ובכיוון של ניהול התיק.

לפני כן, כמה מילים על הנכס עצמו: הזהב. כבר נכתב אוקיינוס של מילים עליו ועל תכונותיו השונות, כולל הפיננסיות, ולכן אתרכז בשניים בלבד: זהו הנכס האולטימטיבי לשמירת ערך לטווח ארוך, וזהו נכס העוגן ההיסטורי העתיק ביותר, כאשר הוא נמצא (במצב צבירתו הפיזית) מחוץ למערכת המוניטארית הרשמית.

לכן, כאשר ישנם משברים גדולים בעולם, או, כאשר ישנה אינפלציה מצופה, הוא בהחלט יהפוך להיות אטרקטיבי עבור הרבה מאוד משקיעים לטווח ארוך. הנה גרף יומי שלו (בעזרת TradingView):

מן הגרף של תעודת הסל העיקרית על הזהב (GLD) אנו למדים על קפיצת המדרגה שקרתה ב-2020. אבל, בעיקר על הדשדוש הענק שהיה מאז ועד תחילת אוקטובר 2024 (!) והיציאה הדרמטית ממנו. למה העלייה האסרטיבית כל כך, כאשר המתכת היקרה כבר מגיעה קרוב מאוד ל-3000 דולר לאונקיה בימים אלו (13-02)?

דעתנים טוענים שמדובר על חשש מחוסר וודאות גיאו-פוליטית ומסחרית גלובלית. זאת, עקב הגעתו של הנשיא החדש טראמפ. ויש הטוענים שכל מעשיו, בטווח הבינוני לפחות, יביאו לאינפלציה גבוהה בהרבה: מכסי יבוא, הורדת מיסים, לחץ על הפד להורדת ריבית, וירידה גדולה ברגולציה הדוחפת לצמיחה חזקה. אלמנט אינפלציוני גם הוא...

ואני אומר: מה זה משנה? על פי המגמה (תעלה עולה מדהימה של רגרסיה עם 2 סטיות תקן), אין עוררין על הכיוון של הנכס. לכן, מבט על הכלים להשקעה בו בהחלט הגיוני ומובאים כאן בפניכם. כאמור, ישנן שתי קרנות מנוהלות ובחרתי את הטובה בעיני. הבה נתחיל.

פרטי הקרן

הקרן מגיעה אלינו מבית קסם, והיא מנוהלת בהחלט. היא וותיקה למדי, עם תאריך הקמה של קיץ 2016, כאשר לא היה שינוי מדיניות מאז ועד היום. כמו כל הקרנות הענפיות, ובמיוחד כאשר דובר בנכס ספציפי מאוד, אנחנו לא מצפים לגודל משמעותי. וזה המצב גם כאן: 42.9 מיליוני שקלים כאשר המתחרה מציגה גודל של 32.7 מיליונים. דמי הניהול גבוהים, עם 1.9%. אבל, שוב, הם נמוכים מול המתחרה הגובה 2.52% (!) על אותה עבודה, בגדול.

כמו כן, לא נהסס לומר שיש כאן סטיית תקן משמעותית של 2.23%. אבל, שימו לב לתשואה השנתית: 41.02% (!) כולל השפעת הדולר-שקל שנמצא בדשדוש רחב (3.85-3.53) מאז תחילת 2024. כל זה מול 46.16% תשואה שנתית בנכס הבסיס, ומול 40.53% תשאה ממוצעת של שתי הקרנות. על החשיפות לא ארחיב, כי בשתי הקרנות הצורך הוא להגיע לביצועי הזהב. אבל, על תיקים בהחלט יש לומר כמה מילים. בקרן של קסם נמצא הרבה יותר מאשר רק חוזים על המתכת. הנה ההרכב:

קרן סל

(הצגתי רק את הנכסים הקשורים לזהב...). לכן, על המשקיע, שעושה שיעורי בית, יש בהחלט החובה לקחת בחשבון את ההבדל הזה. מה טוב יותר ונקי יותר? מה הגיוני שיביא לתשואה טובה יותר? כל אלו שאלות שהלקוח צריך לחשוב עליהן.

ביצועי הקרן

הגרף הזה מרשים בהחלט. אבל, שימו לב שהוא אינו זהה לגרף של הזהב עצמו שהבאתי קודם לכן. התנודתיות הגדולה בין הזהב עצמו (חוזים) והקרן בהחלט נובעים מהרכב התיק אבל בעיקר מההשפעה המצטברת של הדולר-שקל. כמו שראינו, בסופו של דבר, ההבדל באחוזים אינו גדול כל כך (41.02% - 46.16%) אבל הדרך בהחלט שונה מגמתית בטווח הקצר. כמו שתראו, הגרפים של שתי הקרנות קורלטיביות מאוד בעניין הזה. הרצף התשואתי חיובי למדי:

הוא כולו ירוק, ומתגבר. אבל, שוב, עיקר הסיבה הוא הזהב עצמו וקצת פחות הניהול האקטיבי של הקרנות האלו. לבסוף, הנה השוואה בין שתי הקרנות המנוהלות (קסם ומיטב), בחמש שנים, שנה, ושלושה חודשים:

כפי שניתן לראות, הקרן של קסם מובילה. אבל, הכיווניות היא מאוד קורלטיבית וההבדלים אינם מצביעים על מהות עקרונית שונה. אחרי שאמרנו זאת, עדיין עדיף להיות בצד המוביל, מאשר ההיפך, כאשר דמי הניהול של הפחות טוב כל כך גבוהים...

גיוסים ופדיונות

חלק הגיוסים אינו כל כך רלוונטי כאן, כמו בקרנות אחרות, בגלל עניין התזמון המהותי. הרי קונים את הקרנות כאשר חושבים שיש להשקיע בזהב ולא בגלל האמון במנהלי הקרן מול 20-30 קרנות דומות. אבל, עדיין, התנודתיות בגיוסים-פדיונות מעוררת סחרחורת... הנה מה שעושים המשקיעים בשתי הקרנות המתחרות, בחמש השנים האחרונות:

למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:

https://www.funder.co.il/fund/5123211

וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:

https://www.funder.co.il/fundList/n/%D7%96%D7%94%D7%91

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]