אלו חמשת הקרנות המגייסת ביותר בקטגוריית העל של "אג"ח כללי בארץ - ללא מניות"

אין ספק שתשומת הלב המוקדשת לעולם המניות עולה בהרבה על זו שמוקדשת לעולם אגרות החוב. אחרי הכול, יש עניין של "יעד ידוע מראש" עבור מי שמחזיק את האג"ח עד פקיעתו, וניתן ליהנות מן התנודתיות בו רק בתקופת החיים שלו בבורסה. אבל, זו יכולה להיות תקופה ארוכה מאוד. וזו הסיבה שהעולם הזה יכול בהחלט למשוך משקיעים וסוחרים שאינם מעוניינים דווקא בקופונים, או בתשואה המובטחת באחזקה עד סיום האיגרת.

לעיתים, השינוי במחירים עצום, כמו שראינו בחלק גדול מאוד מהאגרות בשנת 2022, כאשר הממשלות השונות החלו בנרמול הריביות כלפי מעלה והעלו את התשואות של האג"ח בצורה משמעותית מאוד, ועל ידי כך, גרמו להפסדים "על הנייר" די חמורים. ועוד משהו: ההיקפים של האג"ח הקונצרני, ובמיוחד הממשלתי, עולים בקנה מידה על ההיקף של שוק המניות.

ארשה לעצמי גם לומר שקיימת הנחה מקובלת (שדי הוכחה לאחרונה בארה"ב...) ש"חכמי האג"ח" מתוחכמים יותר מאשר חבריהם במניות. מספיק לציין את התחזיות לגבי האינפלציה והתשואות של האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב כדי להבין את כוחם להשפיע על קובעי מדיניות כמו בנקים מרכזיים.

בכל אופן, סקירה זו תנסה לתת מבט קצת מקורי על העולם ה"נשכח" קצת מן העין במדיה הפיננסית. אבל, לא בחרתי את הקרנות על פי הקריטריון הקבוע של הטובות תשואתית. אלא, על פי משהו שנראה לי הרבה יותר מעניין והוא פרמטר הגיוסים שמצביע על הפופולאריות של הקרנות. אלו חמשת הקרנות המגייסת ביותר בקטגוריית העל של "אג"ח כללי בארץ - ללא מניות". ואלו הנמצאות במוקד לפניכם כאן. הבה נתחיל.

תשואות הקרנות

למרות שהקרנות לא נבחרו עקב ביצועיהן, לא ניתן להכחיש את העובדה שהתשואות שלפנינו יפות מאוד. לפחות אלו של ארבעת הקרנות הראשונות (איילון, פסטרנק, הראל, וקבין). מעבר לשנה, התשואות של השנתיים די מדהימות (21.20%, 14.36%, 16.58%, 16.83% בהתאמה). הן לא היו מתביישות מול תשואות של קרנות מנייתיות, בזמנים רגילים של מגמה חיובית כללית.

שתיים מהקרנות מכילות אג"ח לא מדורג (סימני קריאה) אבל מעניין לציין שאלו המובילה (איילון) ודווקא המפגרת ביותר (ילין לפידות) כך שלא ברור אם זהו מתכון בטוח להצלחה. האחרות, לא החליטו לנסות את השוק המסוכן הזה, המביא תשואה עם סיכון גדול יותר. לבסוף, אציין שכל הקרנות מעודכנות ל-13-02, ומגיעות מבתי השקעות שונים ומגוונים.

הנה גרפים של התקופות המתועדות בטבלה:

מן התצוגה הזו אנו למדים שיש תקופות שונות שבהן ההובלה משתנה בהחלט. בשלוש השנים , אנו מוצאים את קבין ואת איילון בראש, עם הפרש גדול מהאחרות. בגרף השנתיים, איילון מובילה מאוד בבטחה כאשר קבין והראל במקום שני די מכובד. שנתית, איילון בראש שוב עם הפרש עצום כאשר האחרות (חוץ מילין לפידות) קורלטיביות מאוד במקום השני. לבסוף, בטווח הקצר של מתחילת השנה, אנו רואים את אותו סדר של חיוב: איילון והראל בראש, ולאחר מכן פסטרנק וקבין, והרבה מאחור ילין לפידות.

נתוני הקרנות והחשיפות

חוץ מהקרן של פסטרנק (208.60 מיליוני שקלים), כל הקרנות די גדולות, כאשר הקרן של הראל (1003.2) הינה המגייסת הכי הרבה (93.74). הקרן הטובה ביותר בביצועים נמצאת עם הגיוס השני בגודלו (85.45), הרחק מן הגיוסים האחרים. מבין כל הקרנות המגייסות, הקרן של קבין הינה הגדולה מכולן, עם 1235.40 מיליוני שקלים. במקרה שלפנינו, דמי הניהול די דומים, כאשר נציין את הקרן הזולה ביותר: איילון (הטובה בביצועים) ודווקא היקרה ביותר הינה הגדולה ביותר (קבין).

בתחום החשיפות, אין הרבה הפתעות: אין מניות, וחוץ מקבין וילין לפידות, אין כמעט חשיפת מט"ח (מבט על חו"ל). גם כאשר קיים, מדובר בחשיפה מעטה מאוד של סביב 5%-6%. כבר הזכרתי את העובדה שרק 2 מתוך ה-5 מכילות אג"ח פחות מדורג (סימן קריאה) אבל מזהים מיד על פי הדירוג הממוצע של איילון (BBB+) שהיא היחידה שמיישמת זאת בפועל. לבסוף: פסטרנק בעלת דירוג גבוה מאוד (AA) ומח"מ ארוך יחסית (4.5 שנים) והיא עדיין מצליחה להביא תשואות די מדהימות למרות המצב הזה.

לסיכום נאמר:

מדוע קרן פופולארית? זו שאלה מעניינת ולמרות שהיינו חושבים שתשובה נעוצה תמיד בביצועים, זה הרבה יותר מסובך מכך. אוקי, הביצועים חשובים, אבל יש גם עניין התנודתיות, דמי הניהול, האמון בחברה המנהלת ובחברה של ניהול ההשקעות (במקרה של הוסטינג) ועוד גורמים של נאמנות היסטורית וכו... בכל מקרה, ממבט על הסקטור שהצגתי כאן, ראינו שרוב הקרנות עם הגיוסים הטובים ביותר נהנו גם הן מיכולות ביצוע ממש טובות.

כולן חיוביות בכל הטווחים. יותר מכך: על פי הגרפים שהוצגו, ניתן בהחלט לומר שהקרן של איילון (מקום שני של גיוסים: 85.45 מיליונים) מצליחה להיות הטובה ביותר בכל הטווחים, כאשר הקרן של הראל הייתה שנייה, או מתחרה לא רעה. גם הקרן של קבין נהנתה מתקופות מצוינות, והשאירה רושם נהדר עבור המשקיעים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]