טלטלה בשווקים: ארה"ב נשלחת ל׳גמילה׳ מבזבוזים בעוד אירופה מכניסה את היד לכיס

טלטלה בשווקים: ארה"ב נשלחת ל'גמילה' מבזבוזים בעוד אירופה מכניסה את היד לכיס
 
בתחילת 2025 הייתה כניעה רחבה על כל דבר מלבד נכסים אמריקאיים, וסיפור הייחודיות של ארה"ב התקבל באופן נרחב על ידי קהילת ההשקעות הגלובלית. היום, נראה כי הקונצנזוס הזה התפוגג לחלוטין. המכסים הם חלק חשוב בפאזל ההשקעות הנוכחי, אך הם לא כל הסיפור. מספר תפניות רדיקליות במדיניות מתרחשות כעת ברחבי האזורים הכלכליים המרכזיים בעולם, דבר שמסביר את דפוסי הביצועים מתחילת השנה.

ממשל טראמפ שלח את הכלכלה האמריקאית ל'גמילה' מהתמכרות להוצאות ממשלתיות והמכסים משמשים ככלי מדיניות ליצירת איזון פיסקלי רדיקלי. הסיפור האמיתי הוא סוף הבזבזנות הפיסקלית בארה"ב במקביל לסוף הצנע הפיסקלי באירופה. זה מסביר את קריסת הקונצנזוס החד משמעי בנוגע לייחודיותה של ארה"ב ואת השינויים הטקטוניים בשווקים, מהשוק האמריקאי לעבר מניות שאר העולם שהחלו ב2025.

זהו הסוף של שוק השוורים של המניות האמריקאיות, וכעת ישנם שני תרחישים אפשריים: האטה בארה"ב עם רוטציה לכיוון שווקים אחרים, או מיתון בארה"ב ושוק דוּבּי. תכנית ה'גמילה' של הממשל האמריקאי שואפת לצמצם את הגירעון הפיסקלי, תוך הסתמכות על עלויות מימון נמוכות יותר לעידוד יצירת אשראי במגזר הפרטי והפחתת ההשפעה המיתונית. התוצאה אינה ודאית, אך מיתון עמוק אינו סביר הודות למאזנים הבריאים של המגזר הפרטי.
 

בינתיים, אנו שומרים על חשיפה נייטרלית למניות ומגוונים את ההשקעות שלנו הרחק מנכסים אמריקאיים.

איב בונזון, מנהל ההשקעות הראשי, יוליוס בר.