המסר החשוב של הפד

ה-Fed רואה קצת יותר אינפלציה, קצת פחות צמיחה ויותר אי וודאות, אך לא משנה את התחזית לשתי הורדות ריבית עד סוף השנה. השוק חשש מעיכוב של הורדות הריבית ולכן הגיב להודעה בעליות.

בהתאם לציפיות, הריבית בארצות הברית תישאר ¼4 עד ½4 אחוזים.

ההודעה הקודמת נמסרה ביום 29-1-25. לאחרונה ירדה הריבית ב-¼ אחוז ביום 18-12-24. 

השוואה בין שתי ההודעות מעלה שני שינויים קלים. ה-Fed טוען כעת כי אי הוודאות סביב תחזיותיו גדלה ואינו אומר כי מאזן הסיכונים להשגת יעדי התעסוקה והאינפלציה שקולים. בנוסף, ה-Fed יפחית כמתוכנן מתחילת אפריל את כמות האג"ח במאזניו (למרות שאחד החברים בחר להותיר את קצב ההפחתה ללא שינוי). 

המסר החשוב: מדיניות תלויית נתונים תימשך.

בצד החלטת הריבית, פורסמה תחזית כלכלית חדשה. התחזית הקודמת פורסמה ביום 18-12-24. 

השוואה בין שתי התחזיות לא מראה הבדלים של ממש. תחזית הריבית נותרה בעינה: 3.9, 3.4 ו-3.1 אחוזים לשנים 2025, 2026 ו-2027, בהתאמה. עקומת התפזורת (dot-plot) לסוף השנה כוללת 9 תצפיות בין ¾3 ל-4 אחוזים (10 בפעם הקודמת) והוסטה קלות כלפי מעלה, איתות על זהירות יתר לגבי המשך הורדת הריבית. 

תחזית האינפלציה ללא מזון ואנרגיה ל-2025 עלתה מ-2.5 ל-2.8 אחוזים, אך ה-Fed מעריך כי תרד ל-2.2 אחוזים בשנה הבאה, כמו בתחזית הקודמת, כך שעלייתה השנה תהיה זמנית. 

לבסוף, תחזית שינוי התמ"ג ירדה מ-2.1 ו-2.0 ל-1.7 ו-1.8 אחוזים לשנים 2025 ו-2026, בהתאמה; סביר כי ניתן לייחס זאת לתכנית הכלכלית החדשה ולנתונים שהתקבלו לאחרונה והצביעו על האטת הפעילות הכלכלית.

השוק גילם חשש כי נוכח עלייה אפשרית של האינפלציה הורדות הריבית תידחינה, כך שהותרת התחזית על כנה גררה עליות חדות של אג"ח treasuries , עלייה של הדולר כנגד האירו ועליות חזקות יותר של מדדי המניות, בדגש על מניות הטכנולוגיה ומניותיהן של החברות המקומיות והקטנות.