יוסי אפרתי: "היענות נתניהו לחלק מדרישות המפגינים תעלה למדינה מיליארדי שקלים מה שעלול להוביל להורדת הדירוג של ישראל"

"חוסר האונים שמפגין האוצר עקב מחאת מעמד הביניים שצוברת תאוצה כמו גם חוליים רבים שהיו במשק הישראלי וחזרו לקדמת הבמה כדוגמת היעדר התחרות בענפים רבים במשק וריכוז הכוח בידי משפחות מעטות, כל אלו יוצרים אי וודאות לגבי הבאות ומעיבים על שוק ההון הישראלי. אם קודם הפוקוס היה על הכרזת המדינה הפלסטינית בספטמבר כרגע הכול הוסט למחאת מעמד הביניים שהתחילה ביולי, ובמזרח התיכון כמו במזרח התיכון אפשר לראות כי ספטמבר הגיע הפעם בחודש יולי"- מעריך יוסי אפרתי מנהל מחלקת ההשקעות ב'הכשרה'- חברה לביטוח, בסקירה שפרסמה המחלקה לחודשי יולי ותחזית לחודש אוגוסט 2011. 

על פי סקירת אפרתי, "העלות הנדרשת למילוי חלק מדרישות המפגינים תסתכם בעשרות מיליארדי שקלים ועלייה בגירעון התקציבי, אך לראש הממשלה אין הרבה ברירות והוא מתכוון להיענות לפחות לחלק מהדרישות ביניהם גם הורדת מיסים וזאת בניסיון להנמיך את גל הלהבות מה שיעלה לתקציב המדינה מיליארדי שקלים, דבר שיכול לגרום בהמשך להורדות דירוג של ישראל ע"י חברות הדירוג הבינלאומיות". לדבריו, "כרגע דירוג המדינה הוא לא בראש מעיינו של ראש הממשלה שמנסה להרגיע את ההמון שיצאו לרחובות". 

הסקירה הכלכלית של 'הכשרה' קובעת עוד כי "אינדיקטורים כלכליים למצב המשק הישראלי שפורסמו הראו על המשך גידול בצריכה הפרטית.האבטלה ירדה ל-5.7% ומדובר בהתקרבות המשק לתעסוקה מלאה.התמונה הכוללת למשק הישראלי נותרה חיובית אך לחצי השכר וגל המחאה הם שייתנו את הטון בטווח הקרוב. שוק המניות כבר הגיב בשלילה לחוסר הוודאות וימשיך להגיב בשלילה ככול שהמצב ימשך ,אין זה הזמן להימצא בשוק המניות בימים אלו שכן רמות הסיכון עלו והתנודתיות תגבר". 

"בשוק מניות תזזיתי כמו בימים אלו אג"ח ממשלתי הוא חוף מבטחים ורבים רצים להשקיע בו וכתוצאה ישירה המחירים עולים בשוק זה. אמנם יש לזכור כי ברמות התשואות הנוכחיות שוק האג"ח הממשלתי אינו אטרקטיבי שכן אנו עדיין בתהליך מתמשך של העלאות ריבית למרות שהקצב פוחת ,מה שכן מומלץ להשקיע בטווחים הקצרים עד יעבור זעם קרי: מק"מ לשנה הנותן תשואה ברוטו של כ-3.5% . אפיק האג"ח קונצרני לא מומלץ בשלב זה עקב צפיות לירידת מחירים כתוצאה ישירה מהסדרי החוב שעדיין צפויים להגיע עקב אי יכולת לפרוע את החוב ע"י מספר חברות שגלגלו את החוב ב-2009 ויום הדין הגיע, הסדרי החוב המתעתדים להגיע לשוק יעיבו על כל האפיק הקונצרני ומומלץ להתרחק בשלב זה מהאפיק הקונצרני", נכתב בסקירה הכלכלית של 'הכשרה'. 

בהתייחסו למצב הכלכלי בארה"ב, ציין יוסי אפרתי כי השגת ההסכם ברגע האחרון בין הבית הלבן לבין הרפובליקאים להעלאת תקרת החוב הלאומי ב-2.1 טריליון דולר ובין השאר,  לקיצוץ טריליון דולר בהוצאות למשך עשר שנים הרגיע את השווקים לעת עתה. שאם לא כן הייתה ארה"ב סופגת הורדת דירוג ומאבדת את הדירוג המושלם AAA זאת לאחר שחברת הדירוג פיץ' הזהירה את  המדינה כי עליה לפתור את המבוי הסתום במדיניות הפיסקלית ולגבש הסכם על העלאת תקרת ההלוואות של המדינה וזאת עד ל-2 לאוגוסט. 

"מעבר להתגוששות בזירה הפוליטית, הנתונים שפורסמו בארה"ב ביום שישי האחרון היו ברובם שליליים והזכירו לעולם כי כלכלת ארה"ב עדיין דורכת במקום ועדיין לא יצאה מהבוץ בו הייתה שרויה לאחר המשבר הכלכלי. המשק האמריקאי צמח במחצית הראשונה של השנה בקצב איטי ונמוך מהתחזיות הצמיחה שם הייתה 1.3% כאמור נמוך מתחזיות האנליסטים שצפו צמיחה בקצב שנתי של 1.6%" נכתב עוד בסקירת מחלקת ההשקעות של  'הכשרה'.

בהתייחסו לדולר, ציין אפרתי כי "אנו צופים כי הדולר יתחזק מול השקל ומול האירו זאת לאור המשך הורדות דירוג למדינות אירופה כאשר הבאה בתור הינה ספרד . הדולר יסחר בשבוע הקרוב בטווח של 3.38-3.45 ₪ לדולר". ומה באשר לריבית ? אפרתי מסר כי בהתאם לתחזית, בנק ישראל הותיר את הריבית לחודש אוגוסט ברמה של 3.25% עקב הצרות באירופה ,ארה"ב וגל המחאה בישראל. "מהמסרים של בנק ישראל ניתן היה להבחין כי המדיניות המוניטארית תהיה פחות אגרסיבית במבט קדימה זאת לאחר שבנק ישראל העלה את הריבית ב-1.25% מתחילת השנה ,התחזית שלנו היא לריבית של 4% בעוד שנה מהיום", העריך מנהל מחלקת השקעות בהכשרה. 

נכתב ע''י יוסי אפרתי,

מנהל מחלקת השקעות ב'הכשרה'