בנק ישראל יוריד את הריבית פעמיים במהלך המחצית השנייה של 2025 ?

כצפוי, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 4.5%, ומדגיש את העליה בסביבת האינפלציה. לדבריו, קצב האינפלציה השנתי עלה, ועל פי החזאים, התכנסות האינפלציה לתחום היעד תהיה מאוחרת יותר ממה שהעריכו לפני פרסום מדד אפריל. בנוסף, מציין בנק ישראל את ההאצה במחירי הרכיבים הבלתי סחירים במדד, המהווים מבחינתו אינדיקציה לאינפלציה שנובעת מגורמים מקומיים ולא גלובליים.

להערכת הוועדה קיימים מספר סיכונים להאצה אפשרית באינפלציה או לאי התכנסותה ליעד: ההתפתחויות הגיאופוליטיות והשפעותיהן על הפעילות במשק, מגבלות היצע, הרעה בתנאי הסחר העולמיים ותנודתיות בשקל. באשר למגבלות ההיצע, על אף העובדה שהיחס בין מספר המשרות הפנויות למובטלים התמתן, עובדה המצביעה על שוק עבודה הדוק פחות, הוא עדיין נמצא ברמה גבוהה, ומגבלת גיוס עובדים עדיין ניכרת בענפים רבים. מנגד, בנק ישראל רואה הקלה מסוימת במגבלת ציוד וחומרי גלם.

פרמיית הסיכון אמנם ירדה מאז הודעת הריבית האחרונה, אולם תוך תנודתיות, והיא עדיין שוהה ברמה גבוהה ביחס לרמתה טרם המלחמה.

אנו מוסיפים להעריך, כי בנק ישראל יוריד את הריבית פעמיים במהלך המחצית השניה של 2025. עם זאת, נציין, כי לאחרונה חלה עליה חדה בריבית המגולמת בשוק, לרמה של 4.2% בסוף 2025, כלומר: השוק מגלם סיכוי נמוך לשתי הורדות ריבית עד סוף השנה.