אופטימיות בשווקי ארה"ב, על מה להסתכל השבוע?

בשבוע שעבר ה-OECD חתך את תחזית הצמיחה העולמית לשנת 2025 מ-3.1% ל-2.9% – לא בגלל משבר גדול ספציפי כלשהו, אלא בעקבות שילוב מדאיג של מתיחויות סחר, חובות גבוהים ואי-ודאות פוליטית. התחזיות הכלכליות לארה״ב ולסין – שתיהן הורדו, וה-OECD הזהיר ששתי הכלכלות הללו מאטות מהר יותר מהצפוי. למרות זאת, המדדים המרכזיים בארה"בז הפגינו עליות.
 

שלושת המדדים המרכזיים NDX, SPX, DJI , גרף מאת TradingView

בנוסף, הפעילות של מגזר השירותים בארה"ב התכווצה באופן בלתי צפוי בחודש שעבר, לראשונה מזה כמעט שנה. מדד השירותים ISM ירד ל-49.9 בחודש מאי שזה מעט מתחת לקו ה-50 שמפריד בין צמיחה להתכווצות (מדד שירותי ISM הוא אינדיקטור כלכלי בארה״ב שמודד את רמת הפעילות הכלכלית במגזר השירותים כשהו מתבסס על סקר חודשי של מנהלי רכש בתחומים כמו בריאות, פיננסים, קמעונאות ועוד — כאשר קריאה מעל 50 מצביעה על התרחבות בפעילות, ומתחת ל-50 על התכווצות.

רוב הירידה במגזר השירותים נבעה מירידה חדה בהזמנות חדשות. במקביל, חברות שירותים שנסקרו אמרו שהן צופות לשלם יותר עבור אספקה וחומרי גלם בחודשים הקרובים. יש לציין שהמדד שעוקב אחר ציפיות העלויות הללו, למעשה עלה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2022 ומיותר לציין שהשילוב הזה של ביקוש חלש יותר ועלייה בעלויות של תשומות מצייר תמונה מעט מטרידה לגבי בריאות הכלכלה בארה"ב.

נתונים שונים כמו ISM וקיצוץ תחזית הצמיחה העולמית על ידי ה-OECD ל- 2.9% וספציפית יותר, קיצוץ  מ-2.2% ל-1.6% של תחזית הצמיחה בארה"ב, אמור היה להעלות חששות לגבי הצמיחה הכלכלית. ולמרות זאת, מדדי המניות העיקריים טיפסו. מה הניע את העליות הללו? גורמים שונים כגון: דוחות רווח חיוביים של חברות בולטות כמו פורד מוטור שדיווחה על זינוק של 16.3% במכירות כלי רכב, במגזר הקמעונאות, דולר ג'נרל היכתה את הציפיות, וגרמה לעלייה של 12.7% במניה שלה וכמו כן, ביום שישי קיבלנו דוח משרות חזק יותר מהצפוי שמצביע על חוסן - מספר המשרות גדל ב-139,000, מעל התחזיות של 126,000, בעוד שהאבטלה נותרה יציבה על 4.2%. ובנוסף לזאת, גם מחירי הנפט עלו, מה שמשקף אופטימיות לגבי התנאים הכלכליים שכן, עליית מחירי הנפט מצביעה על ציפיות ביקוש עולמיות חזקות יותר.

דוח תעסוקה חזק עם נתוני אבטלה יציבים על רקע אי-ודאות משקפים את החוסן של הכלכלה האמריקאית. והקריאה של טראמפ להוריד את הריבית עומדת בניגוד למדיניות המוניטרית הזהירה של הפד שעסוק בניהול סיפור הצמיחה הכלכלית והאינפלציה משקפת את הוויכוח המתמשך על הסוגיות הללו. 

אז כן, למרות נתונים ותחזיות מעורבים, האופטימיות בשוק עדיין חזקה, שכן למרות הכל אנו רואים ששחקניות מרכזיות מפגינות חוסן ומעלות את השווקים והתחזיות הכלכליות בבירור לא מצליחות להשפיע על המשקיעים.

והשבוע יש לנו עוד שני מבחנים, הפעם הם קשורים לבינה מלאכותית. אחר מה לעקוב?

שני דו"חות רווחים של ענקיות טכנולוגיה שיתפרסמו השבוע – אורקל ואדובי, עשויים לשמש כמבחן חשוב בכל הקשור לאמון בשוק הבינה המלאכותית. אורקל (טיקר: ORCL) שצפויה לדווח ביום רביעי, 11 ביוני תספק למשקיעים הצצה לכל מה שקשור לתשתיות שמאחורי הבינה המלאכותית ואילו אדובי (טיקר: ADBE) שצפויה לדווח ב-12 ביוני, יום חמישי, תספר לנו האם צרכנים ועסקים מוכנים לשלם בפועל על הבינה המלאכותית. הציפיה משתי החברות היא לצמיחה חזקה ביחס לשנה שעברה, אך כרגיל, השטן נמצא בפרטים הקטנים.
 

גרפי מניות אורקל ואדובי באינטרוול יומי.

עסק התשתיות בענן של אורקל פורח וצמח בכמעט 50% ברבעון האחרון בזכות ביקוש מצד OpenAI  אנבידיה ואחרות. אך עכשיו, עם פרויקט ההתרחבות הענק של מרכזי הנתונים Stargate שמתקדם במלוא המרץ, אור הזרקורים מופנה לעניין הרווחיות. חלק מהאנליסטים מזהירים שהפרויקט הזה עלול לפגוע בתזרים המזומנים של אורקל בשנה הבאה. לכן חשוב לעקוב אחרי היקף ההזמנות וההתחייבויות העתידיות שלה - אם שני המדדים האלו ממשיכים לעלות, זה מצביע על כך שהביקוש עדיין חזק. אם לא – השוק יתחיל לתהות האם אורקל אם לא, המשקיעים עלולים לתהות האם אורקל הגזימה עם ההוצאות שלה.

מה לגבי אדובי? האתגר שלה פשוט יותר: היא צריכה להפוך את ההתלהבות שיש לגבי בינה מלאכותית למכירות בפועל. היא משלבת את כלי Firefly שלה בכל חבילת הקריאייטיב ושואפת להכפיל את ההכנסה השנתית החוזרת מהבינה המלאכותית עד סוף השנה

אבל בינתיים, התוצאות לא מרשימות: הנתונים מצביעים על כך שההכנסה הזו עומדת כרגע על כ-125 מיליון דולר בלבד שזה נתח קטן מאוד מתוך כלל ההכנסות של אדובי. ברבעון הקרוב, החברה מקווה להראות שהמשתמשים מוכנים לשלם על תכונות הבינה המלאכותית.

יחד, תוצאות הדו"חות האלו יאמרו לשוק דבר משמעותי יותר: האם הבינה המלאכותית עוברת מהייפ מתמשך לשימושיות אמיתית.

במילים פשוטות, אם אורקל תציג ביקוש חזק ויציב, ואדובי תוכיח שהיא יודעת לגבות כסף על יכולות AI  בינה מלאכותית,  זה עשוי להוסיף דלק לראלי הטכנולוגיה הרחב יותר. 

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

55 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 105.5 מיליון ב-ORACLE CORP
קרנות נאמנות שמחזיקות את ORACLE CORP. לרשימה המלאה