מבט על הקרנות המנייתיות הגדולות והטובות אצלנו / תמונה: Dreamstime
משה שלום
22/06/2025
מדינה במצור, עם משק מושבת, אוכלוסיה בממ"דים ובמקלטים, ותחת מתקפה דיפלומטית מתמדת מכל עבר. כמו כן, מדינה קטנה גיאוגרפית, המשולה לאי בים עוין מלא כרישים, אשר מנסה לעמוד איתן תחת עול של ריבית ריאלית של כ-0.9%, וגירעונות גדלים עד אופק לא ידוע. האם למדינה כזו הייתם משייכים שוק הון חיובי? שוק מניות במגמה עולה? ואם נקצין: אופוריה ממש של קניות יתר? ההיגיון אומר את ההיפך מן המציאות: זה מה שקורה בפועל במדינה שלנו, ישראל הקטנה, אשר נהנית מאחת מן התקופות הטבות ביותר בשוק המניות הדי מצומצם שלה.
על מנת שתקבלו מושג עד כמה העניינים "דרמטיים" ברמת ההתלהבות המובעת בעזרת תשואות, החלטתי להציג שני חתכים של קטגוריית העל "מניות בארץ": 10 הקרנות הגדולות בה ו-10 הקרנות הטובות בה. מיד
נציין לצורך התייחסות את ביצועי המדדים הכלליים (19-06):
תשואות מדד ת"א 35 הן: מתחילת החודש: 4.89%, מתחילת השנה: 18.23%, ושנתית: 43.76%
תשואות מדד ת"א 90 הן: מתחילת החודש: 5.82%, מתחילת השנה: 16.15%, ושנתית: 59.23%
תשואות מדד sme60 הן: מתחילת החודש: 3.69%, מתחילת השנה: 9.2%, ושנתית: 54.17%
נתחיל בטבלה של הקרנות הגדולות:
|
שם קרן הנאמנות |
מנהל הקרן |
מתחילת החודש |
מתחילת השנה |
שנה |
דמי ניהול |
גודל קרן |
תאריך שער |
ותק |
גיוס אחרון |
|
4.10% |
19.44% |
46.87% |
1.59% |
1,865.50 |
19-יונ |
10.98 |
-4.23 |
||
|
5.26% |
17.99% |
54.37% |
1.55% |
1,663.30 |
19-יונ |
7.04 |
31.08 |
||
|
6.12% |
22.23% |
61.81% |
0.95% |
1,210.00 |
19-יונ |
6.55 |
72.53 |
||
|
3.73% |
13.81% |
42.21% |
2.32% |
1,160.60 |
18-יונ |
19.48 |
-31.56 |
||
|
6.17% |
21.75% |
56.04% |
1.79% |
1,132.70 |
18-יונ |
8.50 |
12.70 |
||
|
2.61% |
31.03% |
75.64% |
1.15% |
1,103.50 |
19-יונ |
12.52 |
1.85 |
||
|
6.20% |
25.95% |
56.56% |
1.85% |
1,065.90 |
19-יונ |
26.12 |
38.91 |
||
|
2.40% |
18.45% |
48.99% |
1.49% |
713.10 |
18-יונ |
7.75 |
16.19 |
||
|
5.32% |
18.80% |
46.42% |
1.84% |
700.10 |
19-יונ |
15.99 |
-3.59 |
||
|
3.60% |
13.91% |
49.72% |
2.20% |
661.00 |
19-יונ |
30.49 |
-6.11 |
||
|
ממוצע טבלה |
|
4.55% |
20.34% |
53.86% |
|
|
|
|
|
|
ממוצע קטגוריה |
|
4.67% |
17.95% |
52.53% |
|
|
|
|
|
הדבר שרואים אותו מיד הוא ההיקף האדיר של הון שיש בקרנות האלו. 7 מן הקרנות מכילות יותר ממיליארד דולר לניהול כאשר הגדולה מכולן הינה זו של מור מניות ישראל עם 1.865 מיליארדי שקלים. הדבר השני המעניין הוא שיש הבדלים גדולים בתשואות כאשר הקרן הטובה ביותר שנתית, עם 75.64% (איילון מניות בנקים) הינה קרן ענפית ולא כללית. אבל יש לציין שיש גם קרנות כלליות טובות מאוד בין הגדולות (אילים נבחרת מניות LARGE & MID CAP ישראל) אשר הניבה 61.81% שנתית, דהיינו יותר מאשר כל המדדים הכלליים.
בסה"כ, זו תצוגה מדהימה של ביצועים כאשר אנו רואים כאן גדולות ולא מיון על פי תשואה. מתחילת החודש נמצא את הקרן של מיטב ת"א 125 כמובילה, עם 6.20% מול ממוצעים של 4.55% ו-4.67%, ומאז תחילת השנה הקרן של איילון בנקים עולה על כולן עם 31.03% מול ממוצעים של 20.34% ו-17.95%. הופתעתי לגלות שרק 2 קרנות גובות מעל 2% דמי ניהול שנתיים, ושיש כאן 5 קרנות עם גיוסים דו-ספרתיים, כאשר כולן הניבו מעל 48% שנתית. חייבים לציין שהטבלה הזו מדגישה בכל זאת את החשיבות של בחינת הקרנות לפני קנייתן כי גודל בלבד, כפרמטר של פופולאריות, אינו יכול להוביל אותנו לביצועים הטובים ביותר. הנה הטבלה של הקרנות שהצטיינו עד כה:
|
שם קרן הנאמנות |
מנהל הקרן |
מתחילת החודש |
מתחילת השנה |
שנה |
דמי ניהול |
גודל קרן |
תאריך שער |
ותק |
גיוס אחרון |
|
4.11% |
27.78% |
79.48% |
1.50% |
83.30 |
19-יונ |
5.59 |
3.69 |
||
|
2.62% |
31.74% |
77.41% |
0.69% |
417.40 |
19-יונ |
4.53 |
9.90 |
||
|
0.88% |
17.42% |
75.76% |
1.50% |
18.90 |
19-יונ |
5.50 |
2.43 |
||
|
2.61% |
31.03% |
75.64% |
1.15% |
1,103.50 |
19-יונ |
12.52 |
1.85 |
||
|
5.75% |
26.05% |
73.44% |
1.85% |
340.60 |
19-יונ |
8.84 |
30.10 |
||
|
5.09% |
19.82% |
71.37% |
1.35% |
179.30 |
19-יונ |
2.52 |
6.52 |
||
|
7.77% |
32.05% |
70.14% |
1.40% |
19.90 |
19-יונ |
30.42 |
-0.11 |
||
|
4.97% |
22.81% |
69.50% |
1.45% |
588.80 |
19-יונ |
8.48 |
33.10 |
||
|
6.66% |
27.46% |
69.10% |
1.98% |
459.50 |
19-יונ |
8.98 |
-0.12 |
||
|
4.16% |
23.84% |
68.92% |
1.59% |
365.90 |
19-יונ |
6.49 |
17.32 |
||
|
ממוצע טבלה |
|
4.46% |
26.00% |
73.08% |
|
|
|
|
|
|
ממוצע קטגוריה |
|
4.67% |
17.95% |
52.53% |
|
|
|
|
|
כאשר ממיינים על פי ביצועים רואים שוב את מה שהזכרתי לעיל: הקרנות הענפיות בתחומים ה"חמים" של האשראי החוץ בנקאי, הבנקים, הפיננסים עומדות בראש עם תשואות דמיוניות ממש: 79.48% שנתית בקרן של הראל מניות פיננסים מול ממוצע טבלה של 73.08% (!) וממוצע קטגוריה של 52.53%. אבל, למרבה הפלא, מן המקום החמישי והלאה, אנו לא פוגשים קרן ענפית בכלל אלא 5 קרנות "כלליות" של ניהול תיק מניות בחתך זה או אחר.
למעשה, הקרן המובילה מתחילת החודש היא קרן כזו (הראל השקעות ת"א Large & Mid Cap) עם 7.77% מול ממוצעים של 4.46% ו-4.67% כאשר היא גם מובילה מאז תחילת השנה עם 32.05% מול 26.0% ו-17.95%. כל הקרנות, הענפיות והכלליות, "מכות" בצורה דרמטית את המדדים כאשר המנעד התשואתי השנתי שלהן נמצא בין 79.48% שנתי ל-68.92%. אגב, כל הקרנות כאן מעודכנות ל-19-06, דהיינו מרוכזות בנכסים מקומיים ולא זרים, והקרן הגדולה מכולן הינה זו של איילון מניות בנקים. גם כאן, ישנם 3 גיוסים יפים דו-ספרתיים.
לסיכום אומר:
שוק המניות הישראלי פשוט מדהים ומפתיע. הוא משקף דעה לגבי העתיד. ה"יום שאחרי" כל העימותים העצימים שיש לנו עם אויבנו. והעתיד הבינוני-ארוך הזה נראה וורוד מאוד בעיני המשקיעים המקומיים. אבל, במיוחד, בעיני המשקיעים הזרים. הענפים הבולטים לטובה הינם סקטורים אהובים על משקיעים זרים, התופסים עמדה בהם בגלל שהם חלק "ראשוני ובסיסי" בכלכלה: מניות הפיננסים והבנקים. מי שעוקב אחרי פעילות המוסדיים המקומיים רואה שהם היו הרבה פחות אופטימיים במשך תקופה ארוכה מאוד.
לאחרונה, ובמיוחד מאז החלק העצים מול איראן, הם שינו דעה ודוחפים כסף חדש לתוך העמדות הנמצאות כבר מזמן במצב של קניות יתר לא קטן. האם המצב הזה יימשך עוד הרבה זמן? כנראה שכן בשני תנאים: ראשית, ששום דבר מהותי לא יקרה שישנה את הדעה לגבי ה"יום שאחרי" החיובי. ושנית, שלא ניתקע עם משבר פיננסי בארה"ב-עולם שלא קשור אלינו בכלל (האג"ח הממשלתי האמריקאי). כל עוד אלו לא יגיעו כברבורים שחורים, ניתן ליישם את המתודולוגיה האהובה על רבים כל כך: כל ירידה משמעותית מהווה הזדמנות קנייה. הניצחון יחד קרוב מתמיד!!
לידיעת הקוראים:
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.
במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]
