מתחילת השנה מדד זה שבר 36 פעמים את השיאים ההיסטורים שלו

מדד ת"א 125 עלה 3% באוקטובר ו- 38% מתחילת השנה.

השקל התחזק השנה ב- 11% ביחס לדולר בזמן שהדולר נחלש ב- 8% בעולם.

אמנם הפד הפחית כצפוי את הריבית אך נוצרו סימני שאלה לגבי הפחתה נוספת לפני סוף השנה.

נמשכת המגמה החיובית במדדי המניות בארה"ב, בעיקר בהשפעת מניות הטכנולוגיה. עם סיום חודש אוקטובר מתברר שמדד S&P500 רשם שישה חודשים רצופים של עליות, אירוע חיובי שלא התרחש דומה לו בארבע השנים האחרונות. זאת ועוד, מתחילת השנה מדד זה שבר 36 פעמים את השיאים ההיסטורים שלו. באשר לנאסד"ק, המדד רשם שבעה חודשים רצופים של עליות, הרצף הארוך משנת  2018 (ראו גרף).

בין הגורמים שתרמו ותורמים למגמות החיוביות לעיל ניתן להדגיש את הציפיות בשוק לתהליך של הפחתות ריבית על ידי הבנק הפדרלי, הדוחות הרבעוניים הטובים יחסית של החברות העסקיות הציבוריות, ההתמתנות היחסית במדיניות הטלת מכסים חדשים על היבוא ע"י הנשיא טראמפ (כולל אותה "הפסקת אש" בסיכוני מלחמת סחר בין ארה"ב לסין עליה הוכרז בשבוע האחרון) וההשפעות של המהפיכה הטכנולוגית, כולל בבינה המלאכותית, על הרווחיות בפועל והצפויה בעתיד של חברות שיפיקו תועלת מירבית ממהפיכה זאת.

הפחתת ריבית הפד ל- 4% לשנה הגיעה ביחד עם איתות לסימני שאלה לגבי האפשרות של הפחתה דומה לפני סוף השנה. גם כאשר היא צפויה ומגולמת בשוק, הפחתת ריבית בפועל מהווה חדשות טובות עבור השווקים. אולם הפעם הבנק הפדרלי הפתיע את השוק בהדגשת העובדה שמבחינתו קיים סימן שאלה גדול לגבי הפחתה נוספת של הריבית לפני סוף 2025.  זאת, מכמה סיבות. ראשית, סביבת האינפלציה בארה"ב עדיין עומדת על כ- 3% לעומת יעד של 2% לשנה. כמוכן, קיימת אי-ודאות ניכרת לגבי השפעת העלאות המכסים על האינפלציה. שנית, על רקע ההשבתה של הממשל, נתוני מקרו חשובים ומכריעים עבור החלטות הפד אינם מתפרסמים. דוגמה בולטת לכך הם נתוני דוחות התעסוקה החודשיים, הנותנים תמונה עדכנית של מצב התעסוקה, האבטלה, שיעורי ההשתתפות והשינויים בשכר העבודה. קיימת גם אי-ודאות לגבי המשך פרסום נתוני מדדי המחירים השונים אשר קריטיים להערכת סביבת האינפלציה. אם בעבר יו"ר הפד, פאואל, הדגיש שההחלטות הן מותנות בנתונים ((data dependent הרי שהמצב הנוכחי רק מעצים את החשיבות של עקרון זה. הפד גם הודיע על כוונתו לסיים בקרוב את תכנית ההגבלות הכמותיות, המכונה QT, שנמשכה בשלוש השנים האחרונות, ועל מעבר אפשרי לצעדים שיגדילו את מצב הנזילות במשק האמריקאי.

בסיכום השבועי מדדי דאו ג'ונס, S&P500 ונאסד"ק רשמו עליות של 0.8%, 0.7% ו- 2.2% בהתאמה. לעומתם, מדד ראסל 2000 ירד 1.4%. מדד מניות עולמי, MSCIW, עלה 0.4% ומדד 50EU ירד 0.2%. עליות במיוחד נאות נרשמו בחלק מבורסות אסיה. מדד הניקיי הוסיף 6.3% לערכו ומדדי דרום קוריאה וטייוואן עלו 4.2% ו- 2.6% בהתאמה. אצלנו, ת"א 125 עלה 1.9%, בין היתר על רקע עליות במניות הבנקים, הביטוח והבנייה. השקל התחזק מול הדולר משער של 3.29 ל- 3.24 שקל לדולר בסוף השבוע. 

ישראל: נתוני סחר חוץ מסוימים מצביעים על גידול ביצוא וביבוא. היצוא התעשייתי עלה כ- 6% בספטמבר במונחי מליוני דולרים. חלק מהגידול ביצוא חל בסעיפים שקשורים לתחום הביטחוני. כמוכן היבוא של מוצרי צריכה עלה במקביל בשיעור של כ- 5% (גם במליוני דולרים). בסך הכל, נרשמה עלייה מדודה בגירעון המסחרי. 

שוק העבודה בישראל ממשיך להתאפיין במצב של תעסוקה מלאה, עם שיעור אבטלה של 3% בחודש ספטמבר חודש בו נוספו 38 אלף אנשים לכוח העבודה. מתוכם נרשמו כ- 27 אלף מועסקים חדשים ו- 11 אלף מובטלים חדשים. בענפי ההייטק בולט הגידול במספר המשרות הפנויות.
 

הסקירה הוכנה ע"י פרופ' ליאו ליידרמן ומחלקת המחקר
מסמך זה מבוסס על נתונים ומידע שהיו גלויים לציבור. הנתונים והמידע ששימשו להכנת מסמך זה הונחו כנכונים, וזאת מבלי שפעילים ניהול תיקי השקעות בע"מ ("פעילים") ביצעה בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע מידע אלו - אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. פעילים ועובדיה אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. יודגש כי מסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, הוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו. המידע עליו מתבסס מסמך זה, והדעות האמורות בו, עשויים להשתנות מעת לעת ללא כל מתן הודעה או פרסום נוספים. אין להסתמך על האמור במסמך זה ואין להתבסס על כך ששימוש במידע או בהמלצות המובאות במסמך זה יביא לתוצאות מסוימות. מסמך זה אינו מותאם למטרות ההשקעה או לצרכיו האישיים והייחודיים של כל משקיע, אין לראות במסמך זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על-פי האמור במסמך זה אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי. פעילים, עובדיה, וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש במסמך זה או כתוצאה מהסתמכות עליו. לפעילים, או לחברות קשורות אליה, או לבעלי שליטה בהם, עשויות להיות החזקות בניירות הערך או הנכסים הפיננסיים הנזכרים במסמך זה, עבורם או עבור לקוחותיהם, והם עשויים לבצע עסקאות המנוגדות לאמור במסמך זה. האמור במסמך זה אינו מהווה ייעוץ מס ואינו מתיימר להוות פרשנות מקובלת על רשויות המס או על גופים נוספים. מסמך זה הינו רכושה של פעילים, אין להעתיק, לשכפל, לצטט, לפרסם בכל אופן, לצלם, להקליט וכיו"ב את מסמך זה, או חלקים ממנו, ללא קבלת אישור, מראש ובכתב, מפעילים.