סקירת השווקים של UBS / תמונה: Dreamstime
UBS Global Wealth Management
26/05/2026
בכירי הבנק המרכזי האירופי (ECB) ממשיכים לאותת כי מחירי אנרגיה גבוהים יותר עשויים לחייב מדיניות מוניטרית הדוקה יותר, וזאת למרות אופטימיות מחודשת לגבי הסכם במזרח התיכון. הנטייה הניצית יותר בהתבטאויות הבנקים המרכזיים ברחבי העולם מובילה גם אותנו לצפות למדיניות הדוקה יותר, כולל מצד הבנק המרכזי האירופי, שממנו אנו מצפים כעת לשתי העלאות ריבית, כמו גם לעדכון כלפי מעלה של תחזית התשואות לאיגרות חוב ממשלתיות של גרמניה ל-10 שנים (German bund yields). ואולם, בעוד אנו מצפים להידוק נוסף מצד הבנק המרכזי האירופי, אנו עדיין סבורים כי השווקים הרחיקו לכת בתמחור היקף העלאות הריבית, וכי התשואות צפויות לסיים את השנה ברמה נמוכה יותר.
קובעי המדיניות צפויים לאזן בין החששות מהאינפלציה לבין ההשפעה הממתנת של מחירי אנרגיה גבוהים יותר על הצמיחה הכלכלית.
ציפיות האינפלציה נותרות, להערכתנו, מעוגנות - מה שמפחית את הצורך בהידוק אגרסיבי יותר של המדיניות.
פתרון דיפלומטי במזרח התיכון יקל עם הזמן את הלחצים בגזרת האנרגיה ויפחית את הצורך במדיניות מוניטרית הדוקה.
מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי של UBS Global Wealth Management: "אנו נותרים חיוביים לגבי איגרות חוב (Fixed income) איכותיות, וממשיכים לראות בעליית התשואות האחרונה הזדמנות לנעילת הכנסה אטרקטיבית, במיוחד באיגרות חוב לטווח קצר ובינוני. בעוד שהריביות עשויות להותיר תנודתיות בטווח הקרוב, ככל שהבנקים המרכזיים יגיבו לסיכוני האינפלציה, אנו סבורים כי השווקים מפריזים בהערכתם לגבי מידת ההידוק המוניטרי, וממעיטים בערך ההשפעה של האטה בצמיחת התמ"ג. בסביבה זו, סלקטיביות נותרה מפתח מרכזי, אבל רמות התשואה הנוכחיות מציעות ערך משכנע עבור משקיעים המחפשים הכנסה ורווחי הון פוטנציאליים".
