זוהרן ממדאני – מהפכן חברתי או אימת עשירי ניו יורק ?

בחירתו של זוהראן ממדאני, הסוציאל־דמוקרט ממוצא הודי־אמריקאי בן 34,  לראשות עיריית ניו יורק מסמנת תפנית חדה במדיניות הכלכלית של העיר המהלכת אימים על קברניטי וול סטריט.

האם בחירתו של המועמד הדמוקרטי לראש עיריית ניו יורק אינה רק אירוע פוליטי אלא רעידת אדמה כלכלית .

ממדאני נבחר על בסיס מצע סוציאליסטי מובהק הכולל העלאת מיסים על עשירים ומס החברות, הקפאת שכר דירה, תחבורה ציבורית בחינם והקמת רשת חנויות סופרמרקט בסבסוד עירוני. כמו כן, מבטיח לבנות עשרות אלפי דירות חדשות, ולהעניק לעובדים שכר מינימום של 30 דולר לשעה.

הצעותיו של ממדאני כוללות העלאת מס ההכנסה העירוני ב-2% לתושבים שמרוויחים מעל מיליון דולר בשנה, מה שיביא את שיעור המס הכולל (עירוני + מדינתי) לשיעור הגבוה ביותר בארה״ב של 16.8%. בנוסף, הוא מתכנן להעלות את מס החברות מ-7.5% ל-11.5%, מהלך שצפוי להכניס כ-5 מיליארד דולר בשנה.

העלאת שכר המינימום ל-30 דולר לשעה תכביד על עסקים קטנים ובינוניים ותשפיע על עלויות תפעול של חברות גדולות.

ראש העיר הנבחר לא הסתיר את רצונו להפוך את העיר ל- "ניו יורק של כולם - לא רק של וול סטריט".

התגובה בשוק ההון הייתה מתונה: מדדי הנדל"ן והפיננסים בבורסה של ניו יורק רשמו ירידות קלות בלבד, אך קיימת תחושת זהירות בקרב מנהלי השקעות על רקע החשש מהאטה בפעילות העסקית בעיר וההערכה כי העלאת מס החברות העירוני עלולה לפגוע ברווחיות של בנקים ובתי השקעות.

הרגולציה שממדאני מתכנן בענף הנדל"ן הכוללת הקפאת שכר דירה, הגבלות על פינוי דיירים ומיסוי נוסף על נכסים עשויה להקטין את היקף הפיתוחים החדשים ולפגוע במיוחד בקרנות REITs  בעלות חשיפה למגזר המשרדים אשר מבוססות על תזרים יציב מהשכרות נכסים כדי לחלק דיבידנדים למשקיעים.

הקפאת שכר הדירה מגבילה את היכולת של בעלי הדירות להעלות מחירים בהתאם לעלויות והגבלות על פינוי דיירים מקשות על שיפוץ ושדרוג הנכסים, מה שמקטין את שווים של נכסי הנדל"ן לאורך זמן.

האנליסטים וגופי ההשקעות הגדולים בוול סטריט וביניהם גולדמן זאקס ו-JP מורגן, מזהירים כי מדיניותו של ממדאני עלולה להוביל ל"הגירה של הון"  כתוצאה מהעלאות המס אשר יאלצו את החברות לבצע התאמות אסטרטגיות שעשויות לכלול צמצום משרות או העברת פעילות לערים עם מס חברות ידידותי יותר לעסקים כמו מיאמי(פלורידה) ואוסטין (טקסס).
 

אחד הסיכונים המבניים שהכלכלנים מזהירים מפניו הוא העלאת מיסים שחלה על קבוצה מצומצמת של משלמי מיסים, כאשר 1% מהתושבים אחראים לכמעט 40% מהכנסות העיר ממס הכנסה. לכן, אפילו נדידת הון מינורית עלולה להוביל לירידה בהכנסות בפועל  וליצור "חור תקציבי" משמעותי בקופת העירייה. סקר שנערך לקראת הבחירות מצא כי כ-9% מהתושבים מתכננים לעזוב את העיר ו-25% נוספים שוקלים זאת ברצינות.

מחקרים עדכניים מראים כי הקשר בין שיעורי מס גבוהים לבין הגירה של עשירים אינו חד-ערכי כפי שנוטים לחשוב. גורמים כמו איכות חיים, חינוך ותשתיות משפיעים לא פחות. אם ההשקעה הציבורית בתשתיות ובתחבורה תתממש, ייתכן שהפריון העירוני יעלה והעיר תישאר אטרקטיבית בטווח הארוך. החזון של ממדאני שואב השראה ממודלים הנהוגים בבירות אירופאיות כגון וינה וקופנהגן, ערים שבהן מתקיים שילוב של רווחה וצמיחה כלכלית. הסקטורים שעשויים ליהנות מהמדיניות החדשה הם שירותים ציבוריים, אנרגיה ירוקה ותשתיות עירוניות.

האם  העיר ניו יורק תצליח לשמור על מעמדה הכלכלי תוך כדי יישום מדיניות פרוגרסיבית? האם בעלי ההון יישארו בעיר או יפנו את ההון לערים אחרות? האם שוק ההון יגיב בירידות או יסתגל למציאות חדש? המהפכה התחילה והתשובות לכך יתבהרו בשנים הקרובות.

הכותב: רפאל בכר, מנהל השקעות - פלקון ניהול תיקי השקעות

דיסקליימר: אין לראות באמור לעיל המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך ואין באמור בכדי להוות תחליף לייעוץ השקעות המותאם אישית לצרכי הלקוח על בסיס נתוניו האישיים. 

אין באמור בכדי להוות תיאור ממצה של סימני האזהרה למשקיע ו/או כללי השקעה כלשהם. האמור הוא למטרות ידע כללי בלבד.