ישראל מקצה רק בין 10%-20% להשקעות אלטרנטיביות

בכנס משותף שקיימו פנתאון, חברת השקעות המתמחה בתחום ההשקעות הלא-סחירות, ומנהלת למעלה מ-85 מיליארד דולר בתחומי השקעות פרטיות (Private Equity) ומשרד עורכי הדין ארנון שגב ושות', הוצגה תמונת מצב עדכנית של תחום ההשקעות האלטרנטיביות בישראל ובעולם שהדגישה את עומק הפער בין השוק המקומי לבין השווקים המובילים בארצות הברית ובאירופה. על פי הנתונים שהוצגו הגופים המוסדיים בישראל מנהלים השקעות ארוכות טווח בהיקף המוערך בין 800 ל- 850 מיליארד דולר אך מקצים רק בין 10% ל 20% מהיקף הנכסים לתחום האלטרנטיבי הכולל Private Equity תשתיות נדל"ן וקרנות חוב. זאת לעומת רמות הקצאה גבוהות משמעותית בשוק האמריקאי.

בכנס שנערך במטה משפחות החטופים בתל אביב, ציינו נציגי פנתאון כי 15 השנים האחרונות התאפיינו בהתרחבות משמעותית של תחום ההשקעות האלטרנטיביות בישראל הן בהיקף הפעילות והן ברמת ההתמקצעות של הצוותים המוסדיים אך לצד זאת עדיין נוצר פער מהותי ברמת החשיפה לעומת הגופים בעולם. במקביל הוצגו מגמות גלובליות בהן היתרונות והאתגרים בתחום, כולל התמודדות עם ירידה בהפצות (distributions)  והזינוק החד בשוק הSecondary  שהגיע ב 2024 להיקף חסר תקדים של 160 מיליארד דולר וצפוי לעבור את ה200 מיליארד ב2025. כמוכן בירידה הדרמטית בחלוקות למשקיעים שעמדה בשנתיים האחרונות על כ11% בלבד מהNAV  של תחילת השנה- הרמה הנמוכה ביותר מאז משבר הסאב פריים ב 2008 מצב שמגדיל את אתגרי הנזילות בקרב משקיעים מוסדיים בכל העולם.

נציגי פנתאון הציגו נתונים המדגימים את הצמיחה המרשימה של השווקים הפרטיים בעולם: בחמש עשרה השנים האחרונות גדל היקף הנכסים המנוהלים מ-3.5 טריליון דולר ל-15 טריליון דולר עם קצב צמיחה של 14.5% בשנה, גבוה משמעותית מצמיחת שוק המניות הסחירות (5.4%) ושוק האג"ח (3.5%). עם זאת, השווקים הפרטיים עדיין מהווים רק 6% מסך ההשקעות הגלובליות, לעומת שוק המניות הסחירות (כ-130 טריליון דולר) ושוק האג"ח הקונצרניות (כ-145 טריליון דולר), מה שמצביע על פוטנציאל צמיחה משמעותי.

בין המגמות המרכזיות שהוצגו בכנס: האטה משמעותית בחלוקות (distributions) של קרנות השקעה פרטיות, שעמדה בשנתיים האחרונות על כ-11% בלבד מה-NAV, הרמה הנמוכה ביותר מאז משבר 2008. כתוצאה מכך, 2025 צפויה להיות שנת שיא בשוק ה-Secondary עם היקף עסקאות של למעלה מ-200 מיליארד דולר, המהווה כלי נזילות חלופי למשקיעים. כמו כן הוצגו מגמות נוספות בהן ההתרחבות המהירה של תחום החוב הפרטי (Private Credit), גישה הולכת וגדלה של משקיעים פרטיים לתחום האלטרנטיבי באמצעות קרנות חצי-נזילות (Semi-Liquid Funds), והשפעת מהפכת ה-AI על תיזות ההשקעה - כולל השקעות בתשתיות למרכזי נתונים, פתרונות אנרגיה ומעבר אנרגטי. בהקשר הישראלי, הוצגו תזות השקעה ממוקדות ב-Secondary וב-Mid Market. עו״ד נירה בהט ממשרד ארנון שגב ושות' הציגה תובנות מעשיות על גיבוש עסקאות Co Invest, בהם הגופים המוסדיים הישראליים מגדילים את החשיפה לאסטרטגיה.

עו"ד ארנון שגב התייחס לפערים שנחשפו בכנס ואמר: "הגופים המוסדיים בישראל פיתחו מומחיות ומובילות בעסקאות לא סחירות בכלל,  וב- Co Invest בפרט . איכות ועומק ה DD המבוצע על-ידי חלק מהצוותים המוסדיים בעסקאות Co invest מתחיל להדמות לנהוג ולמקובל אצל גופי ההשקעות הזרים. ההנחה היא שמהר מאד ישראל תדביק את הפער ותשתווה למקביליהם הזרים".

ג'ף מילר מנהל ההשקעות הראשי של פנתאון: "אנחנו רואים הזדמנויות מיוחדות ב Mid Market. ההיצע של דריי פאוודר (Dry Powder) בשוק הזה ירד ל-54-55% מסך ההיצע, לעומת 70-75%. זה אומר שיש יותר דריי פאוודר בקרנות הגדולות, מה שיוצר סביבה תחרותית טובה יותר במיד מרקט. בנוסף, מכפילי הכניסה במיד מרקט נמוכים יותר, המינוף מתון יותר ומספר הרוכשים הפוטנציאליים רחב ומגוון יותר. התשואות שם גבוהות יותר, והפיזור רחב יותר - מה שמאפשר למשקיעים מיומנים למצוא ערך אמיתי".