שני יחסים שאומרים הרבה על מה שקורה "מתחת למכסה המנוע" של השוק האמריקאי

במהל הירידות האחרון, שהסתיים ב-21 לנובמבר 2025, היינו עדים לשינוי טעם רציני של המשקיעים. היה ברור שמניות הטכנולוגיה "חוטפות" הכי הרבה כאשר הכסף המשתחרר מן המכירות והכסף החדש הנכנס להשקעה מכוונים יותר למה שאנו קוראים מניות ערך. מניות של חברות גדולות ומבוססות. אם נפשט בצורה די מהירה את העניין נאמר זאת כך: במהלך הירידות, מדד S&P500 היה צריך להיות חזק מול הנסדק (ובמיוחד הנסדק 100) וחלש מול המדד הקובע עבור מניות הערך: הדאו.

ומאז ה-21-11-2025, שבו המניות החלו לעלות שוב, אמרו לנו שהגלגל התהפך חזרה. אותן מניות חלשות שוקמו בצורה מהירה למדי ומניות הדאו אמורות היו להיחלש משמעותית מול המדד הכללי. מה באמת קרה? הנה לפניכם היחסים המתוארים בעזרת תעודות הסל שלהם (מדד S&P500 על ידי SPY, נסדק-100 על ידי QQQ, ומדד הדאו ג"ונס על ידי DIA). נתחיל ביחס בין המדד העיקרי ומדד הטכנולוגיה:
 

מה אנו רואים כאן? ראשית, החולשה הכללית של המדד העיקרי מול מדד טכנולוגיה ניכרת מאז תחילת הגרף (מרץ 2025) לפחות, כאשר השיא של החולשה הייתה ממש בתחילת חודש נובמבר. אז, החלו הירידות ואכן אנו רואים שהמכה היחסית במניות המופלאות הייתה קשה מאוד ביחס למניות שבמדד הכללי יותר. למרות שחלק נכבד מן המניות האלו נמצאות גם הן במדד הכללי... אבל, כפי שאמרנו, מאז ה-21 ישנה תנועה נגדית. שימו לב שאותה תנועה לא הצליחה עדיין לחצות את קו האמצע חזרה ומאיימת לייצר שפל הרבה יותר גבוה לכיוון שיא חדש. זה אומר שאם היחס הזה לא ישבור את קו האמצע בקרוב, לפנינו תקופה של חולשה גדולה בשוק המובלת שוב על ידי מניות הטכנולוגיה. ואגב, השבירה הזו צריכה להיקבע בשבוע הקרוב... הנה היחס של המדד הכללי מול הדאו:
 

כאן, אנו למדים משהו אחר: למעשה, מניות הערך לא ירדו ביחס לשוק הכללי אלא היו מאוד יציבות בכוחן היחסי מאז קיץ 2025. הדשדוש הגדול מאז ממשיך עכשיו כאשר השיאים נהיים נמוכים יותר. עובדה זו, יחד עם מומנטום חיובי נמס במקצת, מרמז על רצון היחס לשבור מטה את רמת התמיכה של שני הדשדושים: של הטווח הארוך וזה של הטווח הקצר (1). במקרה כזה אנו נדע שהשוק החליט "לגונן" על עצמו על ידי מעבר למניות הרבה יותר יציבות וסולידיות מן ה"מעופפות המופלאות".

בינתיים, שני הגרפים האלו, של שני היחסי האלו, אינם אומרים לנו לעשות דבר. אבל, מי שיכול לעקוב אחריהם, יכול מיד להסיק מסקנות ברורות לגבי התיק שלו כאשר היחסים ישברו מטה (או לא...) את גבולות הגזרה שלהם. את זה ניתן לעשות בכל פלטפורמה שמאפשרת לייצר גרף מיחסים בין תעודות או נכסים פיננסיים בכלל. שבוע טוב והמון הצלחה.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]