עידו שחם, צילום: רוני ינקביץ
עידו שחם
12/12/2025
העובדה שב-5 בדצמבר 2025 מדד הצריכה לנפש בארצות הברית (PCE) ירד ל-2.8 אחוזים לשנה בלבד, בלבד, מה שהביא את נגיד הבנק הפדרלי להוריד ב-10 בדצמבר את הריבית ל-3.75 אחוזים, עובדה שהגדילה את הפערים בינה לבין ריבית בנק ישראל.
החלטת הנגיד הפדרלי, ג'רום פאואל, נובעת משתי סיבות עיקריות:
האחת, סכנת אינפלציה במשק האמריקאי אינה קיימת בפועל יותר.
השנייה, הורדת הריבית תתניע את גלגלי המשק בארצות הברית ובמיוחד תגדיל את התעסוקה.
לטעמי דווקא החלטת הורדת הריבית בארצות הברית עשויה להיות האקס פקטור שיחייב את נגיד בנק ישראל, בניגוד גמור למדיניות האולטרה שמרנית שלו, להוריד את הריבית בהחלטה הבאה שאמורה להתרחש ב-5 בינואר 2026.
פער של שלושת רביעי אחוז בין הריביות אצלנו ובארצות הבית איננו סביר כלל ועיקר, קל וחומר כשנתוני האינפלציה אצלנו טובים יותר מאלה שבארצו של הדוד סם.
אמנם הנגיד יוכל להתלות ב-5 בינואר בכך שאי העברת תקציב המדינה הביאה אותו להותיר את שער הריבית על כמה(ובהנחה שאכן תקציב המדינה לא יאושר עד אז..) אולם לטעמי, אם אכן זאת תהיה הסיבה יהיה בכך מקח טעות.
יתרה מכך: הורדת הריבית ברבע אחוז שהייתה בחודש שעבר, מעבר להיותה תקדים של הורדת ריבית לראשונה מאז כמעט שנתיים, לא הועילה כלל ועיקר לא למשק הישראלי, לא לענף הנדל"ן, לא לקבלנים ובוודאי שלא לנוטלי המשכנתאות.
הקבלנים ממשיכים לשלם ריבית גבוהה במיוחד למימון פרויקטים.
נוטלי המשכנתאות, שהגיעו לעלות החזר ממוצעת של 11 אלפי שקלים, "זכו" להקלה בעשרות שקלים ספורים בלבד.
ומנועי הצמיחה במשק הישראלי, שהיו אמורים לזנק מייד עם הסכמי הפסקת האש בעזה והחזרת החטופים, עודם דולקים במצב של המתנה,
עוד בטרם החלטת הנגיד האחרונה בראשית נובמבר, המלצתי לו בחום להוריד את הריבית ישר באחוז שלם.
החלטה זו הייתה מניעה באופן מידי את מנועי הצמיחה במשק, ומשלה מאוד הן על הקבלנים והן על נוטלי המשכנתאות.
גם החששות שמביע הנגיד כל העת מפני התפרצות אינפלציה, אין להן כיום שום יסוד, שהרי האינפלציה נותרה כל העת בין 2 ל-3 אחוזים.
על כן העובדה שהפרופסור אמיר ירון לא רק שהוריד את הריבית ברבע אחוז בלבד, הוא אף הצהיר כי אין בכוונתו למהר בעוד הורדות וכי בכוונתו להסתפק רק בעוד שתי הורדות בלבד במהלך 2026, הינה לטעמי לא נכונה כלכלית וממש מאכזבת ביותר.
תקוותי שדווקא החלטת הנגיד הפדרלי, ג'רום פאואל, היא זו שתגרום סוף סוף לפרופסור אמיר ירון לקבל את ההחלטה הנכונה!
כותב המאמר עידו שחם הוא עורך-דין ושמאי מקרקעין מומחה למיסוי נדל"ן והתחדשות עירונית
