"מי שרוצה להשקיע לשנה-שנתיים - עדיף שישאר בחוץ"

"להיות במניות כיום, זה רק למי שיש לו טווח השקעה של שלוש-חמש שנים", מפרט מונטל. "השווקים עוד יכולים לרדת. מי שמתכוון להשקיע לשנה או שנתיים, עדיף שיישב בחוץ. כולם מחכים שהבעיות ייפתרו. כשזה יקרה, המחירים יחזרו לעלות - אבל זה יכול לקחת עוד קצת זמן".

ההתמחות של מונטל היא בבחירה של מניות ערך - חברות שהתמחור שלהן "סביר" במונחי מכפילי רווח והכנסות. "בגלל הצמיחה הנמוכה שצפויה בשנים הקרובות צריך לחפש מניות שהן לא רק זולות, אלא גם מגלמות אפשרות להציג צמיחה בסביבה של לחצים פיסקליים ובעיית חובות".

לכן, לדבריו, יש לתת העדפה לחברות שיש להן חשיפה לשווקים המתעוררים או שעוסקות בתחום צומח שרגיש פחות לסביבת המקרו: "ככל שפעילות החברה מפוזרת יותר ובינלאומית יותר, כך הסיכונים נמוכים יותר. יכול להיות שמדובר בחברות אירופיות או אמריקאיות, אבל שמרכז הרווח שלהן נמצא מחוץ לארה"ב. במקרה כזה, אפשר לצפות שמכפילי הרווח לא יעלו בצורה דרמטית".

בכל הקשור לאטרקטיביות של השקעה במניות על פי מגזרים, מונטל לא מגלה העדפה ברורה למגזר זה או אחר. הדגש, מבחינתו, הוא על פיזור נכון.

עם זאת, יש מגזר אחד שהוא אומר כי צריך לשים לב אליו: "המגזר הפיננסי רגיש מאוד בתקופה הזו - גם בגלל הרגולציה וגם בגלל המעורבות היחסית עמוקה בחובות של מדינות. שם הייתי נזהר".

מונטל לא שש לנקוב בשמות של מניות ספציפיות שבהן הוא משקיע בזמן האחרון. ובכל זאת, הוא מציין שתי מניות שנסחרות בגרמניה, שבהשקעה לטווח ארוך יכולות להיות מעניינות: של חברת המשאיות הגרמנית MAN ושל חברת אופנה קטנה לגברים בשם Gary Weber.

 
שתי חברות כאלה בתיק הנכסים יכולות, לדבריו, להשלים אחת את השנייה. אחת כבדה ויציבה, והשנייה קטנה מאוד אבל מציעה משהו נדיר בשווקים - צמיחה. מונטל: "רוב העולם צומח לאט. לכן, אם כבר מוצאים חברה שצומחת בתקופה כזו, כנראה יש לה מה למכור".

הוא מציע לא להתפתות להשקיע יותר מדי בחברות תרופות ומזון, הידועות כחסינות מיתון: "הייתי נזהר מלהתמלא בחברות מסוג זה - כשהשוק יסתובב התשואות בהן יהיו פחות גבוהות. רכיב גבוה מדי יכביד על התיק במקרה כזה".

הזדמנויות בברזיל ובסין

מונטל מרכז את פעילות הקרנות המנייתיות של פסגות בסין ובברזיל. בשתי המדינות, לדבריו, התמחור של המניות נמוך יחסית. "בברזיל הסיפור היה תמיד החשיפה לחומרי גלם. מחירי הסחורות רגישים להאטה גלובלית, אבל מי שמאמין בצמיחה של סין ושווקים מתעוררים נוספים שצורכים הרבה חומרי גלם, ברזיל היא מקום טוב להשקיע בו".

הוא ממליץ גם על אג"ח קונצרניות של חברות ברזילאיות: "בברזיל אפשר לקבל 10% לשנה באג"ח, שזה כמעט 10% יותר מהריבית שתקבל על אג"ח אמריקאיות. הסיכון המרכזי הוא החשיפה לריאל, שבימים של מפולת עלול לצנוח. אם יש תיק מט"ח עם פיזור גדול, אז מרכיב כזה הופך להיות כדאי".

בסין ממליץ מונטל על חברות הממוקדות בצריכה פרטית, ובראשן קמעונאיות המזון. "ההאטה הכלכלית הגיעה גם לסין ומחירי המניות יורדים. כשהצמיחה תתחדש, החברות האלה יחזרו להציג רווחים גבוהים".

גם בסין, ואולי אפילו במידה רבה יותר מבמקומות אחרים, מציע מונטל להיזהר ממניות הפיננסים. "המגזר הזה נמצא בסכנה גדולה על רקע תחילתן של ירידות מחירים בשוק הנדל"ן הסיני. אם אכן מדובר על בועה, הסכנה שהיא תתפוצץ מקרינה חזק מאוד על הבנקים הסיניים".

בניגוד למנהלי השקעות אחרים שמשקיעים בחו"ל, מונטל לא עושה גידורי מטבע להשקעות שלו. "אין אפשרות לדעת לאן מטבעות הולכים - אם אתה מפוזר מספיק בעולם, עם השקעות במטבעות שונים, זה מספיק", הוא מסביר.

פורסם לראשונה ב-The Marker

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.