פי 14 תוך שנה: קרנות האשראי הפרטי משתלטות על החוב הצרכני העולמי

על פי ה-Financial Times, קרנות האשראי הפרטי (Private Credit) רכשו זה עתה חובות צרכניים בהיקף הגדול פי 14 מזה של שנת 2024.

כבר לא מדובר רק בהלוואות לחברות בגודל בינוני (Mid-market). אנחנו מדברים על:

כרטיסי אשראי 

"קנה עכשיו, שלם אחר כך" (BNPL) 

פרופילי צרכנים בסיכון גבוה

זהו אינו רק טרנד חולף, מדובר בשינוי יסודי ב"צנרת" הפיננסית העולמית. אך האם מדובר בצעד מבריק של גיוון תיקים, או שמא באסון בהתהוות?

ניתן לבחון זאת משתי נקודות מבט:

1. האופטימי: אפקט "בולם הזעזועים" 

האשראי הפרטי מוציא את החוב מהמאזנים הבנקאיים ומעביר אותו לידיהם של משקיעים לטווח ארוך. בכך שהן משמשות כחלופה מגוונת לבנקים המסורתיים, קרנות אלו עשויות דווקא להפחית את הסיכון הסיסטמי ולשמש כרשת ביטחון בבוא המשבר הבא.

2. הסקפטי: סכנת ה-"Style Drift" (חריגה מאסטרטגיה) 

חוב צרכני אינו דומה לחוב תאגידי. הוא דורש " מודלים של סיכון" שונים לחלוטין. הסקפטיים טוענים כי הקרנות הללו חורגות מתחומי המומחיות שלהן ורודפות אחר תשואה בתחומים שבהם אין להן יתרון יחסי או "ערך מוסף".

ומהי המציאות? ייתכן ששתי התפיסות נכונות בו-זמנית.

אנו חוזים בניסוי בזמן אמת של הנדסה פיננסית. בעוד מגזר ה-Shadow Banking בולע את החוב הצרכני, השאלה אינה נוגעת רק לצמיחה אלא למי שיישאר עם הנטל כאשר הגלגל יתהפך.