ליגת FUNDER 30-70, סיכום 2025: אלטשולר שחם ראשונה, IBI שנייה, מגדל שלישית

לפני שנתחיל לסקר את החודש האחרון של השנה, הנה מבט על השנה כולה: שנת 2025 הייתה פשוט מופלאה עבור מחזיקי קרנות הקטגוריה הזו. עבור הקרנות הנסקרות כאן, הנה טבלת התשואות שלהן:
 

מן הטבלה אנו למדים על הממוצע האדיר (יחסית – 15.22%) של קטגוריה החשופה רק עד 30% למניות. המנעד די מכובד כאשר הקרן הטובה ביותר הייתה של אלטשולר שחם (16.52%) והגרועה ביותר הגיעה מבית קסם אקטיב (12.98%). 5 קרנות היו מעל הממוצע (15.22%) ו-4 מתחתיו. וכמו שנראה בהמשך, גם עבור חודש דצמבר, בו המנעד התשואתי החודשי הרבה יותר גדול, למרות הקורלציה הכיוונית הגדולה בין הקרנות, יש בהחלט חשיבות לניהול האקטיבי המניב משהו שונה לגמרי. בסה"כ, שוק המניות הישראלי הפתיע רבים במומנטום החיובי האדיר שלו ויהיה מעניין אם אותו מומנטום יחזיק עוד הרבה זמן לתוך 2026. אולי איראן תהיה קטליזאטור כיווני משמעותי? 

ועכשיו, לחודש דצמבר-2025:

נגיד שוב את המובן מאליו: הבורסה שלנו ממשיכה להפתיע לטובה. רבים וטובים חשבו שנובמבר-דצמבר ימצא את הבורסה עם תשואות פחות "משולהבות" וחיוביות בגלל המהלך היפה שהיה מאז אפריל 2025. והנה, המומנטום החיובי נמשך ללא הפסקה כאשר חודש 12-2025 הוכיח עצמו שוב כמקור של תנובה אדירה למאמינים בבורסה בכלל ובשוק המניות הישראלי בפרט. קרן הראל אייל הגיעה להיות המובילה וקרן פסטרנק שוהם סגרה את הטבלה. ההבדל ביניהן היה כמעט פי 2 (!) וזה אומר כמה השפיע הניהול השונה והנכסים השונים שהיו בתיקים. לכן, ואנו למדים מזה דבר חשוב: נכון שהשוק טוב ומיטיב. אבל יש בהחלט משמעות גדולה לטיב הניהול ובחירת הנכסים הספציפיים כאשר הקורלציה עדיין קרובה באופן כללי. אני מקווה ששנת 2026 לא תאכזב מול 2025 הטובה.
 

תשואות הקרנות
 

הטבלה מספרת את הסיפור טוב יותר מן המילים. אבל, נציין שוב את הפער האדיר בין הקרן הטובה של הראל אייל (1.97%) מול הגרועה ביותר של פסטרנק שהם (0.90%). אנו רגילים לביצועים שונים ובמיוחד מצד פסטרנק... בכל אופן, המנעד ביניהן היה כמעט של פי 2 וזה די הרבה. 5 קרנות מ-9 היו מעל הממוצע של 1.41% כאשר כולן, חוץ מפסטרנק, היו מעל האחוז. חשבו ומצאו את המשמעות השנתית של תשואה של אחוז לחודש, כאשר לוקחים בחשבון גם את הריבית דריבית... עבור שנת 2025 אנו מוצאים את אלטשולר שחם עם 16.52%, כאשר השנתיים נמצאים בידיים של פסטרנק שהם עם 33.44% והשלוש שנים בהובלה של מגדל עם 45.66%. כולן תשואות אדירות מימדים ביחס לקטגוריה של עד 30% מניות בלבד... 

הנה גרפים של התקופות המתועדות בטבלה:
 

נתוני החשיפות והגדלים
 

בטבלה של הגדלים, אציין משהו מעניין שמיד העיר את תשומת ליבי: הקרן של אי-בי-אי הינה הקרן היקרה ביותר עם 0.89% לשנה אבל היא גם הקרן המגייסת ביותר עם 10.2 מיליוני שקלים בחודש 11-2025. מה זה אומר? שהמשקיעים אינם נרתעים מלהכניס כסף לקרנות יקרות בתנאי שהם מקבלים תוצאות טובות. ואי-בי-אי כנראה מוכיחה עצמה בעיניהם. בכלל, מבין 9 הקרנות ראינו רק גיוס דו-ספרתי אחד (אי-בי-אי) כאשר ראינו גם 3 מקרים של פדיון. כל זה כאשר טבלת התשואות (לעיל) צועקת חיוב... הגדלים לא השתנו כל כך, כאשר ילין לפידות 30/70 ממשיכה להיות הגדולה עם 1381.30 מיליוני שקלים אבל עם פדיון של 4.59-. 5 קרנות הינן בעלות הון גדול מהממוצע של 615.69 מיליונים ונציין גם שכל סטיות התקן קטנות מאחוז. למעשה, הרבה יותר קרובות לחצי אחוז... 

עבור החשיפות נאמר: הראל אייל מובילה בכמות המניות (29.69%) כאשר אלטשולר שחם מובילה באחזקת אג"ח (70.36%). הראל מחזיקה את האג"ח האיכותי ביותר עם דירוג ממוצע של +A כאשר מגדל מחזיקה את האג"ח עם המח"מ הארוך ביותר (4.8 שנים). יש לזכור שכל הנתונים האלו אינם מצביעים על התיקים בחודש דצמבר אלא בסוף אוקטובר אבל זה נותן תחושה לגבי הנטייה של המנהלים לקראת סוף השנה. לבסוף: המט"ח: מגדל הינה הקרן עם החשיפה הגדולה ביותר לחו"ל (או לדולר) עם 9.46% אבל אין כאן אפילו קרן אחת מעל ה-10% וזה אומר עד כמה המנהלים בקטגוריה הזו מתרכזים בנכסים המקומיים כדי לאכלס את התיקים. בינתיים, זה הצליח להם בגדול. 

לסיכום נאמר:

כבר נאמר הכול עבור שנת 2025: הבורסה שלנו הינה שם דבר בעולם כאשר שוק המניות שלנו (והשקל שלנו) נמצאים גבוה מאוד בדירוג העולמי... הקרנות בקטגוריה של ה-30-70 נהנות מאוד מן העניין הזה בגלל החשיפה הגדולה יחסית למניות. מספיק לומר שהקרן הטובה לשלוש שנים הניבה כמעט 50% עם סיכון נמוך יחסית וסטיות תקן של 0.68% (!!). חודש דצמבר היה סיום אדיר לשנה אדירה ואנו מקווים ש-2026 תהיה לא פחות טובה למרות שיש המון "חוזי שחורות" עולמיים לגבי השנה הזו. טכנית, יש הרבה סיבות למימוש אדיר בכל שוקי המניות במדינות המפותחות (כולל שלנו) אבל, מצד שני, יש עדיין כמויות כסף אדירות (בעידוד הבנקים המרכזיים) שדורשות תשואה נאותה. בהצלחה לכולם! 

כמו כל חודש נאמר מחדש: 

הבה נרחיב במקצת על הכללים שעל פיהם אנו החלטנו על אוסף הקרנות הספציפי. ראשית, נציין שאנו עוסקים במעקב אחרי הקרנות האלו, קרנות ה-30-70, מאז נובמבר 2021, עם השינויים שצייננו מעלה, והנה ההיגיון לשואלים על כללי הבחירה:

1) דרגנו את החברות המנהלות על פי היקף הנכסים הגדול ביותר בקרנות מסורתיות. 

2) בחרנו קרן אחת מכל חברה, בקטגוריה עד 30% מניות באג״ח כללי בארץ.

3) הקרן הייתה צריכה להיות עם וותק של לפחות שנה, כאשר רצוי יותר משנתיים.

4) ניהול התיק בקרן הוא "נטו" של 30-70, ולא כעוקב תיק בנקאי, או אחר.

5) אנו מנסים לעקוב אחרי קרנות עם מעל 100 מיליון שקלים בהון המנוהל.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27א (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected]. בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל  [email protected]