מבט על מדד S&P500, וגם הפתעה בניתוח המומנטום במתכות היקרות

הנה גרף 4 שעות של מדד S&P500 האמריקאי:
 

שוק המניות האמריקאי הצליח לתעתע בלא מעט מוחות של משקיעים. במיוחד אצל אלו שאינם מקצועיים ולא עוסקים בו ברמה היום יומית. במה זה התבטא? בתחושה שאנו נמצאים בראלי סף שנה, אשר מביא בשורה של שיאים חדשים עם הרבה אופטימיות חדשה בגלל ביצועי המשק ופעילות הבנק המרכזי (הורדות ריבית). למעשה, המדד נמצא כעת בדיוק במקום בו הוא היה בסוף אוקטובר 2025. זאת, כאשר מאז ועד עכשיו, הוא עבר תהפוכות שליליות וחיוביות לא מעטות. מסוף ספטמבר וכל חודש נובמבר עבר על המדד בתיקון יורד משמעותי למדי שהורכב בזמנו משלושה גלים קלאסיים לנושא. תיקון זה הצליח להביא אותו ל-6522 ומשם הוא חזר אט אט מעלה. ראשית, על ידי מהלך אסרטיבי מאוד, שהחזיר את רוב הירידה ואף ניסה לייצר שם שיא כל הזמנים חדש. אבל, למרות הורדות הריבית התכופות מצד הפד, המדד לא הצליח לייצר מגמה חדשה משמעותית כפי שראינו בעבר הלא כל כך רחוק. אמנם, נוצר שיא חדש, מאוד קרוב ל-7000, אבל מיד לאחר מכן המדד קרס שוב (6791) ומאז מנסה להשתקם.

את התנועה האחרונה ניתן לנתח בצורה חיובית קטנה אבל גם בצורה שלילית די מעמיקה. נתחיל בצורה  הטובה: כל עוד המחיר אינו יורד מתחת לנמוך של סוף נובמבר (6522) לא נראה בתנועה הזו משהו מאיים אלא מימוש רווחים מינורי בלבד. לעומת זאת, הניתוח השלילי אומר כך: ראשית, אי יכולת להמשיך בשיאים ובשפלים העולים כאשר הנמך של 6791 שבר את הרצף של השפלים. שנית, לפנינו תבנית של משולש מתכנס עולה שנשברה מטה וזה סימן שלילי מאוד. בינתיים, המדד הצליח לבדוק את השבירה הזו מלמטה וזה מהווה מעין אישור לאותה שבירה. שלישית: המדד מטייל בחלק התחתון של רצועות הבולינגר וזה סממן של שלילה. לבסוף, נזכיר שיש כאן סטייה שלילית גדולה מאוד בין השיאים של אוקטובר וזה האחרון והשיאים במומנטום באותה תקופה. כל הגרומים האלו יחד מהווים אתרעה די חמורה לגבי ההמשך החיובי של המדד. איך חשש זה ייעלם? זה די פשוט: מעבר בסגירה שבועית מעל 7000 תבטל את כל הפסימיות שהבעתי כאן עבור הטווח הקצר. ועכשיו, נעבור למתכות היקרות, עם גרף שבועי:
 

בגרף חודשי זה, אנו רואים שתי עקומות: השחורה מייצגת את היחס בין מחיר הזהב ומחיר הכסף והעקומה הכתומה מייצגת את מחיר המתכת הזהובה. כל זה מאז 1991 ועד עכשיו. האם אנו יכולים ללמוד משהו מן המוצג? לדעתי כן, והרבה, אבל בעיקר את מה שקורה כאשר היחס בין המתכות "משתגע" והופך להיות אגרסיבי במאוד. ונאמר זאת כך: כל עוד קיימת מגמה "שקטה" ורגילה של ייסוף מחיר הזהב, היחס אינו יכול לתת לנו אינדיקאציה ברורה כל כך. הוא נע ונד בין האירועים הפנימיים הקשורים בעקר במצב הביקוש וההיצע הנקודתי של מתכת הכסף. אבל, כאשר מתחיל להיות מגמה המלווה בהיסטריה של רכישות בקומפלקס כולו, מתכת הכסף עולה בצורה הרבה יותר חזקה מאשר מתכת הזהב והיחס פשוט קורס כאילו היה סכין נופלת. זה קרה בסוף 2010 והתחלת 2011 וזה קורה עכשיו, כאשר המגמה ה"מתפוצצת" הנוכחית בעלת סממנים של "שיגעון" הרבה יותר מובהקים וחזקים מאשר בעבר.

ומה קרה בעבר אחרי שהקריסה הזו מתחילה? לוקח כמה חודשים למחיר הזהב להמשיך הלאה אבל די מהר (יחסית לטווח המוצג) אנו רואים שמתהפך המצב ומחיר הזהב יורד ומתממש. לכן, אנו נאמר כאן שוב: כאשר אומרים לכם: "הפעם זה אחרת"... אל תאמינו כל כך. יש סיבות למאורעות שקרו בעבר ומדוע הם יכולים לחזור על עצמם בהווה. לכן, ובצורה הכי ממוקדת אומר: אנו נמצאים באחת מן המגמה העולות החזקות בזהב ובכסף. ב-2024 ובמיוחד ב-2025 היחס פשוט שבר מטה כסכין חמה בחמאה רכה. לכן, יש להבין שלהחזיק בזהב בפרט, ובמתכות יקרות בכלל, ללא הגנה, ובצורה "ערומה", בחודשים הקרובים, הוא עניין מסוכן מאוד.

איננו יודעים מתי ההיסטריה הנוכחית תיגמר זמנית, אבל יש הגיון בלחשוב שהמגמה החיובית תעבור דרך שלב של רגיעה ואולי מימוש משמעותי לפני חידוש סגמנט עולה. אגב: עלית הזהב הינה סימפטום לגידול משמעותי בחוסר האמון של הרבה מאוד משקיעים (מדינתיים, מוסדיים, ופרטיים) מתפקודה של המערכת הפיננסית הגלובלית. זו הבנויה על גידול ללא גבול של החוב, הוזלת האשראי לדרגות של כמעט חינם כמנוע צמיחה, והמשך ביצירת פערים ענקיים בין אלו שנהנים מן השגשוג הפיננסי ובין אלו שלא.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27א (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected]. בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל   [email protected]