דעה: האם 2026 תתאפיין במעבר משוק ההון לנדל"ן?

אחת השאלות שאני נשאל לאחרונה באופן תדיר, הינה האם בעקבות העליות המשמעותיות שאפיינו כמעט את כלל הבורסות בעולם, תתאפיין 2026 במעבר משמעותי של כספים לרכישת דירות?

ובכן, אפתח בכך שבמהלך העשור האחרון, ובלי קשר למלחמה האחרונה, נוצר בישראל סקטור נרחב ביותר של צעירים מהמעמד הבינוני שמעדיפים במובהק לא להיכנס להתחייבויות על רכישת דירה ומעדיפים לשכור דירה ואת החסכונות שלהם להשקיע בשוק ההון ובד בבד גם לרכוש נכס להשקעה באירופה או ארצות הברית, ובמחירים הנמוכים פי כמה וכמה לעומת אלה שאצלנו.

מגמה זו, להערכתי, תמשך גם במהלך 2026 ובשנים שיבואו אחריה, כך שהתופעות שהכרנו בעבר של הסטה מסיבית של כספים משוק ההון לעבר שוק הנדל"ן לא תתרחש הפעם ואם תהיה הסטה כזו, היא תהיה להערכתי הרבה יותר מתונה מבעבר.

כמו כן,  חלק לא מבוטל מהעליות של הבורסות ב-2025, היו תוצאה של השקעת כופים מוסדיים, כולל אלה הקשורים לתחום הנדל"ן, במישרין ובעקיפין, כך שאין כאן מצב של תרחיש בינרי – או שוק ההן או נדל"ן.

גם אין ספק שהנתונים הכלכליים המעודדים אצלנו, כולל הפסקת האש במלחמה בעזה, הצמצום ההדרגתי בגירעון בתקציב, השקעת קונצרן השבבים הבינלאומי "אינבידיה" בישראל, המכירות בעשרות מיליארדים של תעשיית הנשק ותיקון הערכת הצמיחה ל-4.9 אחוזים בשנה הקרובה, כל אלה בהחלט יעניקו רוח גבית להמשך התנופה בשוק ההון, גם ב-2026.

אולם, וזה אולם גדול, עדיין נשאלת השאלה אם סכומי עתק של הציבור הישראלי המופקדים בחשבונות עובר ושב ונאמדים ב-250 מיליארד שקלים, כמו גם מאות אלפי ישראלי שבחרו בעת המלחמה להמתין על הגדר וברכישת דירה ולהשקיע את החסכונות שלהם בשוק ההון, יופנו לפחות בחלקם לעבר רכישת דירות?

ואם נוסיף לכך משתנים נוספים, דוגמת קצב הורדת הריבית על ידי בנק ישראל במהלך 2026, העובדה שכ-130 אלף ישראלים בקירוב ניגשו להגרלת דירה בהנחה שהייתה לאחרונה ולא זכו בה וכן האפשרות שבנק ישראל ויקל את הרגולציה המחמירה שהטיל במרץ האחרון על מנת לא לאפשר עסקות 20ְ/80,  כל אלה יהוו מן הסתם גורמים שישפיעו על מעבר כזה או אחר של כספי הציבור הרחב לטובת רכישת דירות.

ברור כי במידה, חלילה, של החרפת המשבר מול איראן ופריצת מלחמה, או החרפת חזיתות אחרות דוגמת טורקיה, לכל אלה עשויה להיות השפעה כזו או אחרת, זאת למרות שהבורסה אצלנו הוכיחה יציבות מפתיעה ואפילו פריחה בעת מלחמה מתמשכת.

ובד בבד ברור כי המצב המדיני והכלכלי הבינלאומי ישפיע באופן משמעותי על המשך מגמות הבורסות. שנת 2025, למשל, הוכיחה כי אפילו הכרזה דרמטית של הנשיא טרמפ בחודש אפריל אודות הטלת מכסים סיטונית על יבוא סחורות מכל מדינות העולם, לא יצרה יותר מירידות זמניות בבורסות.

יחד עם זאת ברור כי במידה ותהיה התרחבות של משברים בינלאומיים אפשריים, דוגמת המשך והחרפת מלחמת רוסיה אוקראינה, או חלילה פלישה של סין לטיוואן, או הרחבת משברים במדינות עולם שלישי דוגמת ניגריה, לכל אלה עשויה להיות השפעה כזו או אחרת על התנהלות המשקיעים. 

ואסכם במשפט אייקוני מספר עמוס, פרק ג, פסוק ג "הילכו שניים יחדיו בלתי אם נועדו".

ואכן, אין שום סיבה שבעולם ששנת 2026 תהיה בסימן של שגשוג הדדי, הן של שוק ההון והן של ענף הנדל"ן בכלל ושוק הדיור בפרט!

כותב המאמר ניר בבג'ני הוא יועץ נדל"ן למוסדיים ומשקיעים ובעלי Nadlanir investments