הריבית לא ירדה, הביקושים מתעוררים: האם זה הזמן למחזר משכנתא או להמתין על הגדר?

התייחסות דרור אוהב ציון, מנכ"ל ובעלי דרא שיווק נדל"ן:

"החלטת בנק ישראל להותיר את הריבית ללא שינוי מאכזבת לאור מדד המחירים השלילי שהתפרסם לפני כשבוע והירידה בקצב האינפלציה השנתי ל 1.8%. קצב אינפלציה של 1.8% ושחיקת הדולר מול השקל, יצרו תנאים שמחייבים  המשך מגמה של הורדת הריבית. ההחלטה להשאיר את הריבית על כנה החודש, נובעת לדעתי משמרנות של בנק ישראל לאור המצב הבטחוני ואנחנו צופים  שבהחלטות הבאות תמשך המגמה של הפחתות הריבית בקצב מוגבר.  הפחתת הריבית עד כה בחצי אחוז   כבר יצרה שינוי קל ותחילת מגמה של ירידה מהגדר וגידול בקצב עסקאות  אולם לא באופן מספק. רבים עדיין ממתינים לירידות נוספות כדי לקבל החלטה לרכוש דירות. כמו כן המשך הורדת הריבית תקל באופן משמעותי על הוצאות המימון של היזמים, תגרום להגביר את פעילותם בשוק ולהפשיר פרויקטים שהוקפאו ולא קודמו בגלל המצב".

התייחסות יגאל אהרוני, מנכ"ל ברק ייעוץ והשקעות:

"החלטת הנגיד להותיר את הריבית על כנה נובעת בעיקר מחשש להתלקחות בענף הנדל"ן, זינוק בלתי מבוקר במחירי הנכסים וחוסר הוודאות בזירה האיראנית".

למרות התחזקות השקל והתמתנות האינפלציה, בחר נגיד בנק ישראל להותיר את הריבית על כנה, החלטה שמשדרת זהירות ואיפוק בעיקר נוכח אי הוודאות הביטחונית בזירה האיראנית.אהרוני מעריך שבנוסף לעניין הביטחוני, ישנה סיבה כלכלית מרכזית אחת להשהיית קצב הורדת הריבית: חשש מהתלקחות מחודשת בענף הנדל"ן. נתוני חודש ינואר הצביעו על התעוררות מחודשת של הביקושים וניצני עליות מחירים.

אהרוני מסביר כי הורדת הריבית בשלב זה עלולה הייתה להצית מחדש את שוק הדירות ולהביא לאינפלציה מחדש. לכן,ההחלטה להשאיר את הריבית גבוהה מהווה למעשה "בלם יד" יזום, שנועד לקרר את השוק לפני שייווצר זינוק בלתי מבוקר במחירי הנכסים ויצירת בועת מחירים, במיוחד בתקופה של אי ודאות ביטחונית וכלכלית.

אהרוני ממליץ למשקי הבית שנמצאים בתהליך רכישת דירה או מחזור משכנתא להסתכל על חוסר הורדת הריבית כהזדמנות לבחון את העסקאות בצורה רציונלית יותר ללא לחץ. אך מדגיש כי אינו ממליץ להמתין להורדת ריבית נוספת כדי לבצע מחזורים או רכישות בשל כך שהיצע הדיור נותר מוגבל ועליית המחירים עשויה להתרחש גם ללא עזרת הנגיד. בנוסף, מציין אהרוני כי בתחום החיסכון יש לנצל את הריבית שנותרה גבוהה בפקדונות ובקרנות כספיות נזילות, תוך בניית תיק השקעות שמגן על ערך הכסף מפני התחדשות האינפלציה בענף הדיור.

התייחסותו של משה ידגר, מנכ"ל קפטן קרדיט, להכרזת ריבית בנק ישראל:

"אמנם הריבית לא ירדה בהחלטה הנוכחית, אך התמתנות האינפלציה במדד המחירים האחרון יחד עם שתי ההורדות הקודמות מצד בנק ישראל, מצביעה על הלך הרוח: הריבית צפויה לרדת בהדרגה וזה משהו שעשוי להוזיל הלוואות ומשכנתאות לציבור. בדיוק בגלל זה שווה לבדוק הזדמנויות למחזור כבר עכשיו כדי ליהנות מהוזלה מקסימלית. במקביל עבור ששוקל לקחת הלוואה ומשכנתא מומלץ לבדוק ולהשוות כמה שיותר הצעות, לשים לב למסלולים ולנקודות היציאה ולהתמקח על התנאים".

התייחסות רונן מנחם להודעת הריבית:

בהתאם לרוב ההערכות, הריבית במשק תישאר על כנה ברמה של 4 אחוזים, לאחר שהופחתה ב-1/4 אחוז בשתי הפעמיים הקודמות – בפעם השנייה, תוך הפתעה גדולה.

הודעת בנק ישראל אוששה את התחושות מהימים האחרונים – המתיחות הביטחונית סביב עימות אפשרי מול איראן גברה על שיקולים אחרים – ובראשם ירידת האינפלציה ל-1.8%. מדובר בהסבר הראשון שמופיע ברשימת הנימוקים להחלטה, לאחר שבהודעה הקודמת לא נכלל ברשימה ויותר מכך – להודעה אז צורפה תחזית כלכלית חדשה שהסתמכה על המשך הרגיעה הביטחונית באזור. הדבר מלמד על החשיבות הרבה שרוכש בנק ישראל לסוגיה וסביר להניח כי התחזית האופטימית שלו על צמיחת המשק ב-2026 נסמכת על כך.

בנק ישראל מציין כי מתיחות זו משתקפת גם בפרמיית הסיכון של ישראל, שעלתה מעט.

למעשה, בנק ישראל מראה שאינו מתרשם יתר על המידה מירידת האינפלציה – לדבריו היא תאמה את ההערכות ועדיין קרובה למרכז היעד. הדגש היה על כך ולא על הימצאותה מתחתיו. נזכור הכי חלק מירידת האינפלציה בחודש הקודם היה "טכני".

אשר לצמיחת המשק, מאז הודעת הריבית הקודמת התווספו נתוני החשבונות הלאומיים לרבע האחרון של השנה – שהפתיעו לטובה והצביעו על צמיחה גבוהה מהמגמה ארוכת הטווח. בהודעה הקודמת כתב בנק ישראל שההתרחבות נמשכת סביב קו המגמה. להערכתנו גם כאן מדובר בגורם שמאפשר לבנק ישראל להמתין עם הרחבה נוספת של המדיניות.

שוק העבודה נותר הדוק וגם כאן בוחר בנק ישראל התנסחות שפחות מתיישבת עם הורדת ריבית. הוא כותב כי מגבלות ההיצע – המייצרות לחצי מחירים – עדיין משמעותיות. הוא לא מזכיר, בניגוד להודעה הקודמת, שיש אינדיקציה הקלה במגבלות הללו.

להערכתנו, מחירי הדיור מהווים אף הם גורם שגורמים לבנק ישראל לנקוט מדיניות זהירה יותר. בפרט, בדברי ההסבר הודגש הפעם קצב העלייה השנתי הגבוה של תחלופת סוחר  - אינדיקציה כלפי מעלה לסעיף הדיור בכללותו - וכן נכתב שמחירי הדירות שבו לעלות בחודשיים האחרונים. חשוב לציין בהודעה הקודמת הודגשה דווקא עליית צד ההיצע – פעילות גבוהה והתגברות של מחירי הדירות.

אנו מעריכים בזהירות המתבקשת כי הריבית תישאר על כנה גם בפעם הבאה, ב-30 למרץ. עד אז יפורסם מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר, שאמור להותיר את הקצב השנתי של האינפלציה ללא שינוי של ממש. עם זאת, בדומה להחלטה היום, יש גם תרחיש משני שהריבית תרד ב-1/4 אחוז.