מתבשלת פה שקשוקה רצינית בשוק האשראי

אנחנו עברנו כבר 5.2 מיליארד ש״ח מחזור בקאש, מעל 9.3 יארד ש״ח מחזור בממשלתי + מק״מ.

המדדים  באותן רמות מהבוקר.

רוצה להחזיר אותכם לקרקע, מלחמה תסתיים עוד שבוע - שבועיים אבל מתבשלת פה שקשוקה רצינית בשוק האשראי (בהמשך לסקירה אתמול של BofA):

GS Derivatives Desk:

1. שוק האשראי כנורת אזהרה מרכזית: בעוד שמדדי המניות טרם חוו קריסה כוללת, שוקי האשראי מתחילים להפגין סימני שבירה. הרחבת המרווחים במדד ה-CDX IG מעידה על זליגת פאניקה מהשווקים הפרטיים אל השווקים הציבוריים.

2. תנודתיות היסטורית ברמת המניה הבודדת: התנודתיות הגלומה במניות בודדות ביחס למדד הכללי הגיעה לרמות שנראו לאחרונה רק במשבר הפיננסי של 2008, דבר המצביע על חוסר יציבות פנימית קיצונית בשוק.

3. היפוך מגמת ה-"Asset-Light": המגמה ששלטה ב-20 השנים האחרונות, לפיה חברות תוכנה וקוד ("נכסים קלים") מנצחות חברות תשתית וייצור ("נכסים כבדים"), מתהפכת. המשקיעים עוברים למודל HALO – נכסים פיזיים כבדים עם שיעור התיישנות נמוך.

4. האצה במכירות של גופים מוסדיים: חטיבת ה-Prime Brokerage של גולדמן מדווחת על קצב המכירות נטו הגבוה ביותר של מניות בארה"ב על ידי קרנות גידור מאז "יום השחרור", שילוב של סגירת פוזיציות לונג ופתיחת שורטים חדשים.

5. רוטציה סקטוריאלית לנכסי מקלט: נרשמת בריחה מאסיבית מסקטורים מחזוריים (אנרגיה, פיננסים ותעשייה) וממגזרי הטכנולוגיה והמדיה. הסקטורים היחידים שנהנים מביקוש הם בריאות (Healthcare) – שנמצא כעת בחשיפת יתר של חמש שנים – וצריכה בסיסית.

6. מיצוב בקרנות גידור ו-ETF: מנהלי קרנות CTA צפויים להמשיך ברכישת אג"ח ממשלתיות, מה שעלול להוביל לירידת תשואות חדה. במקביל, נרשם ביקוש שיא ל-ETF על מדד S&P 500 במשקל שווה (RSP) כניסיון להפחית חשיפה לריכוזיות של מניות ה-Mag 7.