מחיר היעד למדד ה-S&P 500 - התרחיש השורי מול התרחיש הדובי

Barclays:

ברקליס שומרת על אופטימיות לגבי שוק המניות בארה"ב: מעלה את יעד ה-S&P 500 ל-7,650.

ברקליס שומרת על גישה שורית (Bullish) לגבי תחזית המניות בארה"ב למרות רקע מאקרו-כלכלי שברירי יותר. הבנק העלה את תחזית הרווחים ואת מחיר היעד למדד ה-S&P 500, בטענה שהשווקים אינם מראים סימני פאניקה.

"סיכוני המאקרו גוברים (המלחמה במזרח התיכון, שיבושי AI, לחצים באשראי הפרטי), אך ארה"ב עדיין מובילה בצמיחה נומינלית וברוחות גביות ארוכות טווח בהובלת הטכנולוגיה," נכתב בסקירה.

עדכון תחזיות ונתוני מפתח

הברוקר העלה את תחזית הרווח למניה (EPS) של מדד ה-S&P 500 לשנת 2026 ל-$321 (מ-$305 קודם לכן), והעלה את יעד סוף השנה ל-7,650 נקודות (מ-7,400). השינוי נובע בעיקר מרווחים חזקים יותר. "אנחנו שוריים באופן עקבי לגבי תחזית הרווחים," כתבו האסטרטגים.

השדרוג משקף תחזיות מוצקות מצד חברות טכנולוגיה, שיפור בפעילות התעשייתית וצמיחה נומינלית עמידה. גורמים אלו צפויים לקזז צמיחה חלשה יותר מחוץ לארה"ב והשוואות צרכניות קשות יותר בהמשך השנה. בברקליס ציינו כי אומדן הרווח למניה החדש שלהם תואם בגדול את ממוצע התחזיות בוול סטריט העומד על $322.

לגבי העלאת יעד סוף השנה, האסטרטגים הסבירו כי המהלך הונע על ידי "בסיס רווחים חזק יותר, ולא על ידי הערכת שווי מחדש (Re-rating)."

"אנחנו מפחיתים את מכפילי השווי ההוגן לרוחב הלוח כדי לשקלל את חוסר הוודאות הגובר בתוצאות, הן במישור המאקרו והן במישור ה-AI," הוסיפו.

מצב המשק וסיכונים

למרות חוסר הוודאות, ברקליס מציינת כי הכלכלה האמריקאית ממשיכה להפגין "צריכה בת-קיימא" ותנאי שוק עבודה יציבים, לצד השקעות מתמשכות המונעות על ידי בינה מלאכותית. הבנק צופה צמיחת תמ"ג ריאלית של 2.6% בשנת 2026, כאשר האינפלציה תישאר "דביקה אך מעוגנת היטב".

עם זאת, הסיכונים נוטים כלפי מטה. האסטרטגים הזהירו כי התפלגות התרחישים זזה שמאלה:

תרחיש דובי (Bear-case): יעד של 5,900 נקודות, המרמז על תיקון פוטנציאלי של כ-15% מהשיאים האחרונים.

גורמי סיכון: מחירי אנרגיה גבוהים ולחצי אשראי פרטי עלולים להציב את הפדרל ריזרב בעמדה קשה בין אינפלציה לצמיחה.

מיצוב השוק ומגזרים

נכון לעכשיו, המיצוב בשוק מצביע על פחד מוגבל. "קרנות Long-only צמצמו חשיפה, קרנות גידור הקטינו מינוף באופן מתון, והסיכון הסיסטמי נראה מאוזן יותר," ציינו האסטרטגים. פעילות האופציות חזרה להתמקד בחששות מאקרו, אך הצוות מסר כי "אין עדיין פאניקה", ויש עדיין "אבקת שריפה" (מזומן) זמינה בשוליים.

שינויים בהמלצות על סקטורים:

תעשייה (Industrials): שדרוג ל-"חיובי" (Positive), על רקע מומנטום בייצור וביקוש הקשור ל-AI.

חומרי גלם ואנרגיה: העלאה ל-"נייטרלי" (Neutral), כאשר שיבושים באספקה תומכים במחירים.

טכנולוגיה ופיננסים: נותרים עמודי התווך של הצמיחה ברווחים.