המדד עלה ב-0.4%: האם בנק ישראל יבלום את הורדות הריבית? המומחים מעריכים – זהירות היא שם המשחק

התייחסותו של משה ידגר, מנכ"ל קפטן קרדיט לעלייה במדד המחירים לצרכן:

"העלייה במדד נובעת מהמלחמה וגורמת להתנעה מחודשת של האינפלציה. כתוצאה מכך, מגמת ירידת הריבית שהחלה בתחילת השנה תתעכב והריבית תישאר בתקופה הקרובה ללא שינוי. המשמעות עבור שוק הדיור היא עליית מחירים וכן התייקרות של משכנתא שצמודה למדד המחירים לצרכן ונגזרות שלו. בהתאם, דווקא עכשיו קיימת חשיבות גדולה יותר להשוואה של משכנתאות והלוואות, מיקוח מול המערכת הבנקאית ושימוש בדירוג אשראי ככלי שמסייע לצרכן".

תגובתו של רונן מנחם למדד המחירים לצרכן לחודש מרץ:

מדד המחירים לצרכן למרץ 2026 עלה 0.4%, נתון המצביע על סביבת אינפלציה שמתיישבת עם יעד היציבות. סעיפי הדלקים ומחירי טיסות משכו, לא במפתיע, את המדד כלפי מעלה. כך גם סעיף שכר הדירה, שבהשוואה לחודש המקביל אשתקד זינק 3.8%, פי 2 מעליית המדד הכללי! עלייה של כ-6% בסעיף שכר הדירה של שוכרים מתחלפים החודש לא מעידה, בלשון המעטה, על שינוי כיוון של סעיף חשוב זה (מהווה כ-1/4 מסך המדד), אם כי תיתכן, בהמשך, השפעה ממתנת מכיוון מחירי הדירות, שאמנם לא כלולים במדד המחירים לצרכן, אך ירדו במצטבר 0.2% בחודשיים האחרונים.

חשוב לציין כי להוציא מזון ואנרגיה עלה המדד מעט פחות מעליית המדד הכללי ב-12 החודשים האחרונים ואם מוציאים את סעיף שכר הדירה מחשבון, עליית המדד מצטמצמת לכדי אחוז.

במבט קדימה, מדד אפריל צפוי לעלות משמעותית (כאחוז או מעט יותר), מה שיותיר את האינפלציה השנתית סביב 2%.

המערכה הצבאית הדו-חזיתית עשויה להסתיים בקרוב, לפי דיווחים תקשורתיים, לאחר שגרמה להתכווצות מוערכת של 9.5% בתמ"ג ברבע הראשון. בגזרת השקל נרשם תיסוף משמעותי (4.1% מול הדולר), דבר הממתן חלק מהלחצים האינפלציוניים במשק. הגירעון הממשלתי התכווץ החודש ל-4.2%, כאשר התחזיות לשנת 2026 נעות בין 4.9% ל-5.9% תוצר. הנתונים הללו יילקחו בחשבון על ידי בנק ישראל לקראת החלטות הריבית הבאות.

הריבית עומדת על 4%, ובנק ישראל צופה הפחתה מצטברת לרמה של 3.5% בתוך שנה. להערכתי, בנק ישראל צפוי להמשיך במדיניות זהירה ותלוית נתונים, בפרט לקראת מדד אפריל הגבוה, אך תחת תרחיש של שקט ביטחוני והמשך השלכות תיסוף השקל, הוא עשוי לשקול הורדות ריבית במחצית השנייה של השנה.

תגובתה של עילית פלג, סמנכ"לית קלי פרמיום מקבוצת קלי:

"הנבואה ניתנה לשוטים"

מדד המחירים לחודש מרץ עלה ב-0.4%. האינפלציה השנתית ירדה והסתכמה ב-1.9%, נמוך מאמצע היעד של בנק ישראל (1-3%).

במדד לא ניכרות השפעות דרמטיות כרגע של המלחמה.

יחד עם זאת, המדד והצפי למדד אפריל צפוי לדחות את תהליך הורדת הריבית של בנק ישראל

הבנק צפוי להעדיף המשך זהירות ולבחון נתונים נוספים והתפתחות הדברים לאור המלחמה לפני שינוי במדיניות המוניטרית.

השפעות המלחמה עדיין לא מורגשות במדד הנוכחי וככל הנראה צפויות לבוא לידי ביטוי ביתר שאת במדדים הבאים: המלחמה מעלה את הסיכונים האינפלציוניים בישראל וגם בעולם, ויש לה השפעות גם על הגירעון הממשלתי שצפוי להתרחב ועל פרמיית הסיכון של ישראל.

להערכתי מדד אפריל יהיה גבוה, גם בשל עונתיות, וגם כי ישקף יותר במדויק את השלכות המלחמה על יוקר המחיה בישראל.

ישנם מספר גדול של משתנים משפיעים – הן מקומיים והן עולמיים – בראש ובראשונה המצב הגיאופוליטי העולמי, מחירי האנרגיה בעולם ובהתאם גם בארץ, שוק המט"ח הבוער שבו השקל ירד היום מתחת ל-3 שקלים לראשונה מזה 30 שנה, מחירי השכירות בישראל שמשפיעים על סעיף הדיור, שעלו במלחמה בגלל הביקוש לדירות עם ממ"ד, מחירי התיירות והטיסות בארץ. משתנה מכריע נוסף היא הזירה הצפונית בוערת, מצד אחד נתניהו הורה לקיים מו"מ היסטורי בין ישראל ללבנון, ומצד שני מטח הטילים של חיזבאללה לצפון לא עוצר.

בנוסף לכלל המשתנים, לא ברור לאיזה בליל של מידע אפשר להאמין כדי לנסות ולתת תחזית הולמת, הציוצים וההצהרות של נשיא ארה"ב טראמפ סותרים זה את זה, וכך גם הדיווחים על הפסקת האש. השבוע הקרוב ילמד מעט יותר על העתיד לבוא, נדע אם השקט היחסי יישמר או שנחזור ללחימה – ואז כל הקלפים ייטרפו מחדש".

בתגובה לעליית המדד ב-0.4 אחוזים, ירידת מדד הדיור ב-0.1 אחוזים ואינפלציה שנתית של 1.9 אחוזים:

רוני מזרחי, יו"ר ובעלי קבוצת מזרחי ובניו ונשיא לשכת הקבלנים לשעבר: "למרות שמדד הדיור מתייחס לחודשים ינואר ופברואר, ברור כי נתוני חודש המלחמה, מרץ, יהיו שונים לחלוטין ויחייבו את נגיד בנק ישראל להמשיך את תהליך הורדת הריבית, זאת גם על מנת להקל על קבלנים שנטלו מימון וגם על נוטלי המשכנתאות עדי להעניק תמריץ להתאוששות מחודשת לאחר שיידומו הדי המלחמה!"

עו"ד ושמאי המקרקעין עידו שחם, מומחה למיסוי נדל"ן והתחדשות עירונית: "הנתון הבולט ביותר השנה, הינו ירידת המחירים הדרמטית בתל אביב, 5.1 אחוזים, זאת לעומת 1.7 אחוזים ממוצעת ארצית ואין לי ספק שהיא רק תמשיך ותתחזק לאור העובדה שיותר מ-70 אחוזים מהדירות בעיר העברית הראשונה הינן נטולות ממ"ד. מפת שוק הדיור תשתנה ללא ספק בעקבות 2 המלחמות האחרונות מול איראן"!

צאלה רוזנבלום עמור, מנכ"לית קבוצת הנדל"ן הציבורית מ. אביב: "הבעייה המרכזית של שוק הדיור הינה העןבדה שלמרות שחלפו 35 שנים מאז ההחלטה על ממ"ד בכל דירה, רק לכ-30 אחוזים מהדירות בישראל מצויידות בממ"ד ולכן שומה על מקבלי ההחלטות להגדיר את ההתחדשות העירונית כאתגר לא רק נדל"ני, אלא גם ובעיקר אתגר לאומי מרכזי!"

אמיר רוזנבלום, יועץ ניהול ואחזקת מבנים ונכסי משקיעים ובעלי עידן (ש.נ.י): "לכל אורך ההיסטוריה הוכח כי דווקא בעקבות מלחמות ארוכות מתישות, מגיעה התאוששות כלכלית מהירה, משולבת ביוזמה של קברניטי המדינה ומשקיעים. בל נשכח כי באמתחתנו מספר בלתי נדלה של משקיעים יהודים מהתפוצות שהאירועים האנטישמים המתגברים והולכים יביאו אותם הנה ואני מצפה שקברניטי הכלכלה אצלנו לא יחמיצו את ההזדמנות!"