המרדף אחרי ה-AI: הדינמיקה המסוכנת של ׳נכס עולה ותנודתיות עולה׳ בוול סטריט

Nomura Derivatives Desk:

(זה אחד הדסקים היותר מתוחכמים בוול סטריט , מי שלא רוצה לקרוא את הכל וחבל יכול ישר לקפוץ לסוף למסקנה)

קרנות נאמנות אקטיביות, קרנות "מרקט ניוטרל" (נייטרליות לשוק) ואסטרטגיות מאקרו “לפי שיקול דעת”, החמיצו ברובן את הראלי המסיבי בשוק המניות.

מה שהותיר משקיעים רבים הרחק מאחור, עם דירוג אחוזון גרוע במיוחד של תשואות  לחודש אחד אל מול ה-S&P 500.

בעולם שבו למעטים כל כך הייתה פוזיציה על הראלי, קריסת ה-Equities Skew / Put Skew והתלוליות (Steepening) המצחיקה ממש ב-Call Skew משקפות את הבהלה ללכידת אפסייד במצב של "Spot Up, Vol Up" (עלייה במחיר הנכס יחד עם עלייה בתנודתיות).

וישנן גם תעודות הסל הממונפות (Leveraged ETFs) שמתדלקות את המהלך מעלה: המרדף הזה אחרי אופציות Call על אפסייד ב-AI / שבבים / טכנולוגיית Megacap מועצם עוד יותר על ידי קומפלקס ה-ETFs הממונפות; שם, 85% מהנכסים המנוהלים (AUM), המסתכמים כעת ב-179 מיליארד דולר, חופפים באופן מובהק לתחומי הטכנולוגיה / שבבי AI / ו-Mag7+ (והמדדים בעלי המשקל המסיבי של אותן תמות / מניות / סקטורים). האיזון מחדש (Rebalancing) המצטבר של דינמיקת הביצועים היומית תורגם לקניות של מעל 100 מיליארד דולר במהלך החודש האחרון (38.1 מיליארד דולר בשבבים, 41.8 מיליארד דולר בטכנולוגיה, 11.6 מיליארד דולר ב-Mag7).

כל זה מתערבב יחד ותורם לעולם שבו, כפי שאוהבים לומר ב-Nomura, ה"קונים נמצאים למעלה" – נכנעים (Capitulating) בחזרה לשוק וקונים יותר ככל שאנחנו מטפסים גבוה יותר.

"זה פשוט צוק גבוה יותר לקפוץ ממנו כשאירוע ה-Deleveraging (הפחתת המינוף) יתרחש בסופו של דבר..."

או במילים אחרות: "ככל שהם גדולים יותר, כך הנפילה כואבת יותר".