אירופה מפתיעה את המשקיעים לטובה

הכלכלה האירופית מתחזקת, הרווחים עולים והאינפלציה עדיין לא מרימה ראש. במקביל, וול סטריט מתמודדת עם מחירי נפט, ענקיות הAI  ממשיכות לגייס סכומים מטורפים והין היפני שוב מתקרב לרמות שמדאיגות את המשקיעים.

יש תקופות שבהן השווקים מחפשים סיבה להיות אופטימיים, ויש תקופות שבהן הסיבות פשוט מגיעות מעצמן. כרגע, אירופה נהנית מאחת התקופות האלה. למרות כל התחזיות הפסימיות, נראה שהכלכלה האירופית מתבררת כחזקה מהצפוי, החברות מגדילות רווחים והמשקיעים מתחילים להסתכל עליה בעיניים קצת אחרות.

מדד Stoxx Europe 600 עלה השנה בכ-12%, ומדדי המניות בגרמניה, איטליה וצרפת טיפסו לשיאים חדשים. אפילו שוק האג"ח שולח מסר חיובי למשל, אג"ח ממשלת גרמניה מציגות ביצועים טובים יותר מאג"ח ממשלת ארה"ב, והאירו נמצא קרוב לשיא של חודשיים.

וכל זה על רקע העובדה שממש לא מזמן החשש היה שהמלחמה עם איראן תדחוף את אירופה לשילוב בעייתי של צמיחה חלשה ואינפלציה גבוהה כלומר, סטגפלציה. בינתיים, זה פשוט לא קורה.
 

Stoxx Europe 600 מקור Tradingview

אירופה נמצאת במצב טוב

מאחורי העליות עומדת תמונה כלכלית די נוחה. הרווחים של החברות האירופיות צומחים בקצב המהיר ביותר מזה ארבע שנים, והאנליסטים ממשיכים להעלות את התחזיות שלהם. למעשה, רצף העלאות התחזיות הוא הארוך ביותר מאז 2022.

במקביל, הכלכלה האירופית מתחזקת, אבל לא מתחממת יותר מדי. וזה בדיוק מה שהמשקיעים רוצים לראות. מספיק צמיחה כדי לתמוך ברווחים של החברות, אבל לא אינפלציה גבוהה שתכריח את הבנק המרכזי האירופי להעלות ריבית. במילים פשוטות: אירופה מצליחה כרגע לקבל את שני הדברים שהמשקיעים הכי אוהבים: צמיחה וריבית שלא עולה.

ובארה"ב? כולם מסתכלים על האינפלציה

בארה"ב התמונה קצת פחות רגועה. המניות נעו בטווחים צרים יחסית, ואג"ח ממשלתיות נחלשו מעט, בעיקר בגלל חזרת החששות מהאינפלציה. הפעם הטריגר הוא הנפט. המחירים עלו, ויש חששות שהמשך העלייה שלהם יחלחל למחירי המוצרים והשירותים. וגם העיתוי בעייתי במיוחד, משום שנתוני האינפלציה בארה"ב עומדים להתפרסם.

כל עלייה מפתיעה במדד המחירים לצרכן עלולה לסבך את התוכניות של הפד ולהרחיק את האפשרות להורדות ריבית. ומעל לכל זה יש לנו את המצב הגיאופוליטי. טראמפ הקשיח את העמדה שלו במו"מ מול איראן בנוגע לפתיחה מחדש של מצר הורמוז, ודרש מאיראן לשלם פיצויים על מתקפות העבר והרג אזרחים. ולמעשה, כל איום על מעבר הנפט באזור עלול להקפיץ מחדש את מחירי האנרגיה ולהוסיף לחץ על האינפלציה.

בעוד אירופה נהנית מהרוח הגבית, ביפן המשקיעים מתמודדים עם בעיה אחרת לגמרי: הין שוב מתקרב לרמה של 160 ין לדולר.

שר האוצר האמריקאי אמר שארה"ב תעשה כל מה שיידרש כדי לתמוך ביפן ולסייע לה לייצב את המטבע. אבל כאן מגיעה הבעיה, יכולת ההתערבות של ארה"ב היא מוגבלת. קרן ייצוב המטבע של משרד האוצר האמריקאי מחזיקה בפחות מ-220 מיליארד דולר. לשם השוואה, יפן לבדה הוציאה לפי הערכות כ-53 מיליארד דולר על התערבות בשוק הין ב-30 ביולי.

וגם אם יש מספיק כסף להתערבות נקודתית, קשה להילחם בכוחות הפונדמנטליים. הריבית בארה"ב עדיין גבוהה משמעותית מזו שביפן, ולכן למשקיעים יש סיבה טובה להמשיך להעדיף את הדולר.

ומה כל זה אומר למשקיעים?

התמונה הגדולה מורכבת, אבל דווקא בגלל זה היא מעניינת. אירופה נהנית כרגע משילוב נדיר של צמיחה ואינפלציה נוחה. ארה"ב מנסה להבין לאן הולכת האינפלציה, מחירי הנפט מוסיפים עצבנות, והבינה המלאכותית ממשיכה למשוך סכומי עתק לתעשיית הטכנולוגיה ולתשתיות שמאחוריה. וביפן? הין מזכיר לכולם שהפערים בין הכלכלות עדיין גדולים מאוד.

לכן, אם יש מסר אחד שעולה מהשווקים כרגע, הוא שאולי כדאי להפסיק להסתכל רק על וול סטריט. בזמן שהמשקיעים ממשיכים לרדוף אחרי מניות ה AI הגדולות, אירופה אולי מספרת סיפור קצת פחות נוצץ, אבל כזה שהמספרים שלו מתחילים לדבר בעד עצמם.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]