מדדים למתקדמים: מי שולט במוח של ה-AI?

המנוע הפיזי של כלכלת הנתונים

האם ידעתם שגם המוח של הבינה המלאכותית מורכב נפמשהי חלקים מרכזיים: יכול. עיבוד וזיכרון. בשביל ״לזכור״ מערכות המחשוב משתמשות יותר בשבבי זיכרון. השימוש הגובר בשבבי זכרון הכניס את השוק הגלובלי לסערה טכנולוגית, שוויו של השוק שעמד על 200 מיליארד דולר בשנת 2025, צפוי לזנק ל-300 מיליארד דולר עד שנת 2030. כדי לאמן מודלים של בינה מלאכותית, לא מספיק רק אלגוריתם חכם, צריך לאחסן ולעבד כמויות בלתי נתפסות של מידע, ונפח המידע העולמי גדל בקצב מסחרר של 25% עד 30% בכל שנה.

כדי להבין את סדרי הגודל של המהפכה, מספיק להסתכל על תקציבי העתק שענקיות הטכנולוגיה מקצות להקמת "קמפוסים של דאטה סנטרס". ההשקעות בתשתיות אלו צפויות לחצות את רף ה-650 מיליארד דולר בעשור הקרוב. אמזון לבדה הקצתה תקציב השקעות של 200 עד 250 מיליארד דולר, מיקרוסופט התחייבה לכ-150 מיליארד דולר, גוגל עם צפי השקעות של כ-185 מיליארד דולר, ומטא עם תקציב של כ-135 מיליארד דולר לבניית תשתיות ומתקני אנרגיה. ההשפעה הפיזית של מרכזי נתונים אלו כה נרחבת, עד שמעריכים כי עד שנת 2030 הם יהיו אחראים לכמעט מחצית מכלל הגידול בביקוש לחשמל בארה"ב, ויעקפו אפילו את צריכת החשמל המאוחדת של תעשיות מסורתיות עתירות אנרגיה כמו פלדה, ברזל ומלט.

במרכז כל התשתית העצומה הזו עומדים שבבי הזיכרון. שרת AI בודד במרכז נתונים דורש פי 10 יותר זיכרון DRAM ועד פי 100 יותר זיכרון HBM לעומת מחשב רגיל. הצורך הקריטי הזה בזיכרון הוביל אפילו את חברת Nvidia לחתום על הסכמים אסטרטגיים ישירים מול שלוש יצרניות הזיכרון הגדולות, המעניקים לה עדיפות בקווי הייצור ואריזת התלת-ממד. במקביל, אנבידיה משתמשת בחברת CoreWeave כזרוע לבניית חוות השרתים שלה, תוך קיום קשרים הדוקים עם ענקיות האחסון כדי להבטיח זרימת נתונים חלקה.

המתודולוגיה של מדד Global Memory iNDEX

בשל הצורך העולה מצד משקיעים המבקשים להיחשף לסקטור הצומח של עיבוד ואחסון נתונים ומחפשים מענה מתודי לשוק ריכוזי הדורש יתרון טכנולוגי מובהק, בנינו באינדקס את מדד Global Memory iNDEX.

המדד נועד לשקף את ביצועיהן של החברות המהוות את עמוד השדרה של תעשיית הזיכרון, ומאפשר חשיפה ממוקדת לקבוצת החברות שמנהלות את התהליכים המשמעותיים ביותר בענף.

הצורך במתודולוגיה מדויקת נובע מהמבנה הריכוזי של שוק הזיכרון, הנשלט כיום על ידי אוליגופול בעל חסמי כניסה גבוהים במיוחד - הכוללים עלויות של כ-25 מיליארד דולר להקמת מפעל וחומת פטנטים בת עשור. המתודולוגיה של מדד אינדקס מבטיחה ייצוג מלא ומדויק לכל שלוש השחקניות המרכזיות השולטות בשוק (כולל ענקית הזיכרון סמסונג), ומנגד מצמצמת את החשיפה לחברות המייצרות שבבי זיכרון מהדור הישן.

כמו כן, המתודולוגיה מעניקה חשיפה רחבה וממוקדת לטכנולוגיות המחר ולאחסון מהיר: במדד אינדקס ישנה חשיפה של 19.56% לטכנולוגיות פלאש ו-NAND, המושגת בין היתר באמצעות "היתרון היפני" של חברות מובילות כמו Kioxia ו-SanDisk.

החזקות בולטות במדד אוגוסט 2026

1. Micron Technology, Samsung Electronics, SK Hynix: שלוש ענקיות אלו מרכיבות את האוליגופול הטכנולוגי ושולטות יחד בכ-95% משוק שבבי הזיכרון. הן מחזיקות בשליטה מוחלטת של 100% בשוק שבבי ה-HBM, המהווים רכיב קריטי לכל שרת בינה מלאכותית, ונהנות מכוח תמחור משמעותי המגובה בחוזים ארוכי טווח.

2. Western Digital, Seagate Technology, SanDisk: חברות אלו מובילות את חזית הפעילות בתחום אחסון המידע (Data storage) ומהוות 32.1% מהמדד. ממעבר לכונני פלאש מהירים ועד לפתרונות אחסון מגנטי בנפחים של 20 עד 30 טרה-בייט המיועדים ל"אחסון קר" עבור ארגונים שאינם יכולים להרשות לעצמם למחוק מידע.

ניתוח ביצועים

המתודולוגיה הממוקדת של מדד Global Memory iNDEX מוכיחה את עצמה באופן מובהק גם בביצועי השטח, כאשר המדד מציג תשואות עודפות משמעותיות אל מול מדדי היחוס המובילים בשוק – מדד השבבים SOXX ומדד הנאסד"ק 100.
 

סיכום

סקטור הזיכרון ואחסון הנתונים הוא התשתית הפיזית והכרחית שעליה נבנית כלכלת הבינה המלאכותית. המעבר המהיר לשרתים מתקדמים והשקעות העתק של חברות הענן יוצרים ביקוש קשיח למוצריהן של החברות השולטות בשוק. מדד Global Memory iNDEX נבנה כדי להעניק חשיפה מתודית וברורה לאותן חברות ענק מובילות טכנולוגית, תוך סינון חברות מהדור הישן והקפדה על ייצוג ריאלי של האוליגופול השולט בתעשייה.

הערת אזהרה: תוכן זה מיועד למטרות אינפורמטיביות בלבד, ואינו נועד להוות ייעוץ השקעות, המלצה, שידול או חוות דעת. אינדקס עושה שימוש בכלי מחקר ועיבודי בינה מלאכותית. אינדקס מחקר ופיתוח מדדים בע"מ אינה אחראית לדיוק המידע או לשלמותו, והשימוש בו הוא על אחריות המשתמש הבלעדית. אין לראות במידע זה תחליף למסמכים הרשמיים של החברה. המידע לעיל אינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, רכישת יחידות תעשה עפ“י תשקיף ודו“חות מיידיים שבתוקף בלבד. מתן המידע אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו או בצרכיו של כל אדם.