הנפט מתקרב לשיא של שבעה שבועות

מחירי הנפט חוזרים לרכז תשומת לב בשווקים הפיננסיים, כשהם מתקרבים לרמות שלא נראו זה כמעט שבעה שבועות. מחיר חבית נפט מסוג ברנט עלה לכ־97.60 דולר, לאחר זינוק של כמעט 8% בשבוע שעבר. כעת המשקיעים מנסים להבין אם מדובר בעוד גל קצר בשוק האנרגיה, או בתחילתו של לחץ אינפלציוני שעלול לסבך את התוכניות של הבנקים המרכזיים להורדת ריבית.
 

ברנט נסחר סביב 97$. מקור TradingView

הסיפור לא מסתכם במחיר הנפט עצמו. מחירי הדיזל, שנמצאים קרוב יותר לכלכלה הריאלית, מזנקים אף הם. לפי רוייטרס, מחירי הדיזל הגיעו לשיאים חדשים והם גבוהים בכ־90% לעומת הרמות שלפני המלחמה. עבור הצרכנים והחברות מדובר בהתפתחות משמעותית הרבה יותר ממה שמחיר הנפט לבדו עשוי לרמוז.

פשוט מאד הדיזל הוא הדלק שמניע חלקים גדולים מהכלכלה: משאיות, ספינות, ציוד חקלאי ומפעלים רבים תלויים בו. לכן, כאשר המחיר שלו עולה, ההתייקרות יכולה לעבור במהירות לעלויות ההובלה, למחירי המזון ולמחירי המוצרים בחנויות.

גם הורמוז שוב במרכז העניינים

לצד הנתונים הכלכליים, גם הגיאופוליטיקה ממשיכה להזין את החששות. בעקבות הסלמה צבאית נוספת בין ארה"ב לאיראן, איראן מתכננת להכריז על אזור מוגבל בקרבת מצר הורמוז שהוא אחד מנתיבי השיט החשובים ביותר בעולם להובלת נפט. 

המשמעות עבור שוק האנרגיה ברורה: כל איום על התנועה החופשית דרך המצר עלול להכניס פרמיית סיכון למחירי הנפט. מדובר באזור אסטרטגי במיוחד, ולכן גם התפתחות שעדיין אינה משבשת בפועל את אספקת הנפט יכולה לגרום לסוחרים לתמחר מראש אפשרות של מחסור.

וזו בדיוק הנקודה שמדאיגה את המשקיעים. אם מחירי האנרגיה ימשיכו לעלות, האינפלציה עלולה להתברר כעקשנית יותר מכפי שהבנקים המרכזיים מקווים.

הבנקים המרכזיים מקבלים כאב ראש חדש

ההתפתחויות בשוק הנפט מגיעות בתזמון בעייתי במיוחד. המשקיעים כבר מנסים להעריך את מסלול הריבית בחודשים הקרובים, כאשר כל נתון אינפלציה מקבל משקל גדול יותר.

בגוש האירו, הבנק המרכזי האירופי צפוי להעלות את הריבית המרכזית ל-2.5% ביום חמישי. במקביל, החוזים העתידיים על הריבית מגלמים הסתברות של כ-75% לכך שהריבית תגיע ל-3% עד דצמבר.

הבעיה היא שמחירי אנרגיה עולים עלולים להקשות על הבנק המרכזי להוריד ריבית בהמשך. בנק מרכזי יכול בדרך כלל להתעלם באופן זמני מזינוק חד במחיר של מוצר מסוים, במיוחד אם הוא מאמין שמדובר באירוע חולף. אבל אם עליית מחירי האנרגיה מתחילה לחלחל לשכר, לשירותים ולמחירי מוצרים אחרים אז קשה הרבה יותר להתייחס אליה כאל רעש זמני.

במילים אחרות, הנפט הופך למבחן עבור מקבלי ההחלטות: האם אפשר להסתכל מעבר לזעזוע אנרגיה זמני, או שהאינפלציה המחודשת תחייב אותם להשאיר את הריבית גבוהה יותר לאורך זמן?

ומה זה אומר למשקיעים?

מבחינת השווקים, ברנט סביב 97.60 דולר מחזיר לתמונה את התרחיש שהמשקיעים היו מעדיפים לשכוח... "ריבית גבוהה למשך זמן רב יותר".

כשמחירי האנרגיה עולים, החשש של השווקים עובר בהדרגה מצמיחה לאינפלציה. אם מחירי הדיזל והנפט יתחילו להשתקף במדדי המחירים, הציפיות להורדות ריבית עלולות להידחות.

תרחיש כזה הוא לגמרי לא חיובי במיוחד לסקטורים הרגישים לריבית. שוק הדיור, חברות מסוימות בתחום הטכנולוגיה וחברות ממונפות עלולים להיפגע מעלויות של מימון גבוהות יותר. מהצד השני, חברות אנרגיה עשויות ליהנות מהסביבה של מחירי נפט גבוהים יותר, בעוד שמשקיעים המחזיקים מזומן או נכסים לטווח קצר עשויים ליהנות מתשואות גבוהות יותר כל עוד הריבית נשארת ברמה גבוהה.

גם החלטת הריבית של הבנק המרכזי האירופאי השבוע צפויה למשוך לא מעט תשומת לב. מעבר לשאלה מה יעשה הבנק עם הריבית, המשקיעים ינסו להבין עד כמה הוא מודאג מהאפשרות שמחירי האנרגיה הגבוהים יציתו מחדש את האינפלציה.

בסופו של דבר, הנפט נמצא בדיוק בנקודה שבה הגיאופוליטיקה פוגשת את הריבית. כל הסלמה סביב מצר הורמוז עלולה להמשיך לדחוף את מחירי הנפט למעלה, בעוד שנתוני האינפלציה בארה"ב והתגובות של הבנקים המרכזיים יעזרו לקבוע אם מדובר בגל זמני או בבעיה שעלולה להישאר עוד זמן.

כל עוד הנפט נשאר קרוב ל־100 דולר לחבית, המשקיעים יצטרכו לקחת בחשבון אפשרות שבעיית האינפלציה עדיין לא מאחוריהם. והפעם, הסיפור הוא לא רק על מחיר הדלק בתחנה, אלא גם על הריבית, המניות והכיס של הצרכנים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]