תפנית בסעיף הדיור?... מדד חודש פברואר צפוי לעלות בכ - 0.2%

מדד המחירים לצרכן בחודש ינואר נותר ללא שינוי, בטווח העליון של ממוצע החזאים שהיה בין 0.0%-0.3%-. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד הכללי בכ- 2.0%.

הסעיפים הבולטים במדד חודש ינואר:

• עלייה של 1.5% במחירי הדלקים.
• עלייה של 5.2% במחירי הסיגריות.
• עלייה של 0.2% בשירותי דיור בבעלות דיירים.
• עלייה של 0.5% בסעיף המזון.
• ירידה של 7.7% בסעיף הלבשה והנעלה.
• ירידה של 0.9% בסעיף תרבות ובידור.

האם חלה תפנית באינפלציה?

לאחר חודשים של מדד מתחת לציפיות, המדד חוזר להפתיע כלפי מעלה. מדד ינואר שעמד בטווח העליון של התחזית, עם זאת להערכתנו אין שינוי במגמת האינפלציה והיא תמשיך להיות מתונה. למרות העלייה בסעיף הדיור החודש, עלייה של 0.2% ועלייה מצטברת של 5% ב- 12 החודשים האחרונים, אנו ממשיכים להעריך כי קצב העלייה יתמתן בהמשך השנה (עלייה של 2%-3% בשנה). , חשוב לציין כי בשנת 2010-2011 עלה סעיף הדיור ב- 4.9% ו 5.1%- ועדיין האינפלציה השנתית הסתכמה ב- 2.7% ו 2.2% , בהתאמה (ב 2011 גם הייתה כלולה העלייה של 13% במחירי החשמל).

ומה לגבי מחירי הדירות שלא נכללים במדד?

החודש ע"פ הלמ"ס עלו המחירים ב- 0.6% וזאת לאחר ירידה במחירים שלושה חודשים ברציפות. לגבי עליית מחירים אנחנו ממש לא בטוחים, עם זאת לא ניתן להתעלם מהנתונים האחרונים של השמאי הממשלתי, משרד האוצר וחברות הנדל"ן שהצביעו כי נרשמת בחודש דצמבר התאוששות קלה בכמות העסקאות.

המתח במפרץ הפרסי עשוי להאיץ את הציפיות 

מזה תקופה אנו מזהירים כי מתיחות במפרץ הפרסי עשויה להזניק את מחירי הדלקים ולגרור האצה במחירים ועלייה בציפיות האינפלציוניות. עלייה בציפיות צפויה להיות זמנית, עם זאת ניתן לראות כי מחירי הדלק באירופה כבר עולים בעקבות עודפי ביקוש שנוצרו עקב חיפוש אלטרנטיבה לנפט האיראני.

אז מה היה לנו במדד ינואר?

עלייה של 0.5% בסעיף המזון, עלייה של 1.4% בסעיף שונות בעקבות עלייה של 5.2% במחירי הסיגריות (תרומה של 0.05 למדד הכללי), עלייה של 0.6% בסעיף התחבורה לאור עלייה של 1.5% במחירי הדלקים (תרומה של 0.06 למדד הכללי) ועלייה באחזקת דירה של 0.5% בעקבות עלייה של 1.3% במיסים העירוניים. כפי שהוזכר מקודם חלה עלייה של 0.3% בסעיף הדיור על רקע עלייה של 0.2% בשירותי דיור בבעלות. מנגד, חלה ירידה עונתית של 7.7% במחירי הלבשה והנעלה (וזאת למרות שחודש קודם הסעיף לא עלה במלוא העוצמה העונתית – ככל הנראה הגעת החברות הזרות לארץ מובילה לתחרות מחירים) וכן ירדו מחירי התרבות ובידור והפירות הטריים ב- 0.9% ו- 6.2% , בהתאמה.

מדד חודש פברואר צפוי לעלות בכ - 0.2%

מדד חודש פברואר יושפע בעיקר מהעלייה במחירי החשמל והדלקים בשיעור של כ 7%- ו 3%- , בהתאמה. כמו כן, צפויה עלייה במחירי הפירות והירקות וכן עלייה מתונה במחירי השכירויות. מנגד, צפויה ירידה עונתית במחירי ההלבשה והנעלה עם התעצמות מכירות סוף עונת החורף. בנוסף, תמשך ירידת המחירים בענף התקשורת וכן צפויה להתחיל ירידה במחירי מוצרי החשמל עקב הורדת המכסים והמס בעקבות ועדת טרכנטנברג.

תחזית מדד חודשים פברואר - אפריל

* כל התחזיות נתנו תחת הנחת שער דולר ממוצע של 3.75 ומחיר חבית נפט ממוצע של 100$

החלטת הריבית של בנק ישראל

אי הודאות הכלכלית לגבי משבר החובות באירופה והשלכתו על השווקים הפיננסים מתמתנת אבל עדיין קיימת. עם זאת אירופה צפויה לגלוש למיתון, שמגדיל את אי הוודאות והחשש לפגיעה בשוק המקומי. מנגד, האינדיקטורים המגיעים מארה"ב ממשיכים להיות סבירים ומאותתים על המשך התאוששות איטית של ארה"ב. בנוסף, חלה התייצבות ואף האצה קלה באינדיקטורים במדינות
המתפתחות בעולם.

 למרות העלייה בציפיות האינפלציוניות בתקופה האחרונה והחשש מסחרור במחירי הנפט לאור הסכסוך עם אירן, אנו לא רואים בשלב זה סיכון אינפלציוני חריג שעלול לסכן את יעד האינפלציה בשנה הקרובה. הורדת הריבית בחודש שעבר נועדה להקל על המשק המקומי בהתמודדות עם המשבר העולמי ובמטרה להקל על האשראי הבנקאי והחוץ בנקאי לאור האינדיקציות שאותתו על תחילתו של "מחנק אשראי" בתחומים שונים בסקטור המקומי (בעיקר בשוק הנדל"ן). בשלב זה אנו מעריכים כי לא תהיה הורדת ריבית נוספת בחודשים הקרובים. עם זאת יש להמשיך ולעקוב אחר הנתונים הכלכליים שכן הידרדרות נוספת עשויה לעודד הורדת ריבית נוספת בהמשך.

נכתב ע''י אהוליאב לוי,
אקסלנס בית השקעות