לוח כלכלי לשבוע הקרוב: 25-31 באוקטובר 2026

השבוע הקרוב מציב את המשקיע הישראלי מול שני מוקדי עניין במקביל: הבחירות לכנסת ה-26 ביום שלישי, 27 באוקטובר, ורצף החלטות ריבית בעולם. הבנק המרכזי של קנדה והפד יפרסמו את החלטותיהם ברביעי, הבנק המרכזי האירופי בחמישי ובנק יפן בשישי. ביניהן יגיעו נתוני צמיחה, מחירים ותעסוקה, שעשויים לשנות את הציפיות להמשך המדיניות.

נקודת המפתח בלוח האמריקאי היא סדר האירועים: החלטת הפד תפורסם ביום רביעי ב-20:00, ורק למחרת ב-14:30 יפורסמו האומדן הראשון לתוצר ברבעון השלישי ונתוני ההכנסה וההוצאה האישית לספטמבר, הכוללים את מדד מחירי PCE. כלומר, השוק יקבל את ההחלטה ואת ההסברים של הפד לפני פרסום חבילת הנתונים המרכזית של יום חמישי.

כל השעות בכתבה הן לפי שעון ישראל, לאחר התאמת שעון הקיץ לתאריך האירוע. הלוח מרכז את פרסומי המאקרו והמדיניות המרכזיים; הוא אינו כולל את מלוא לוח דוחות החברות.

לפני הכול: שעון חורף ושבוע מסחר מקוצר בישראל

בלילה שבין שבת לראשון, 25 באוקטובר, ישראל עוברת לשעון חורף: ב-02:00 השעון יוחזר ל-01:00. בארה״ב המעבר יתרחש רק ב-1 בנובמבר. לכן, בשבוע המסחר 26-30 באוקטובר, המסחר הרגיל בניו יורק יתקיים בשעות 15:30-22:00 בישראל. פרסום אמריקאי המיועד ל-08:30 בחוף המזרחי יגיע השבוע ב-14:30 בישראל, ולא ב-15:30.

בבורסה בתל אביב לא יתקיימו מסחר או סליקה ביום שלישי, 27 באוקטובר, בשל הבחירות לכנסת. מאחר ששבוע המסחר המקומי מתקיים בימים שני עד שישי, השבוע יכלול ארבעה ימי מסחר: שני, רביעי, חמישי ושישי. בארה״ב יום הבחירות הישראלי אינו יום חופשה בבורסה.

יום שני, 26 באוקטובר: תעסוקה בישראל ואקלים עסקי בגרמניה

עוד לפני יום הבחירות יפרסמו בלמ״ס את נתוני סקר כוח האדם לספטמבר. בגרמניה יגיע מדד האקלים העסקי של Ifo, ובהמשך היום יתפרסם סקר התעשייה של הפד בדאלאס. זהו יום פתיחה עם נתונים רלוונטיים, גם אם החלטות הריבית ירכזו את מרבית תשומת הלב בהמשך השבוע.
 

בנתוני התעסוקה חשוב לבחון לא רק את שיעור האבטלה, אלא גם את שיעור התעסוקה ואת ההשתתפות בכוח העבודה. ירידה באבטלה אינה מספרת אותו סיפור כאשר היא מלווה בגידול במספר העובדים וכאשר היא נובעת מיציאה של אנשים מכוח העבודה. בסקר Ifo כדאי להפריד בין הערכת המצב הנוכחי לבין הציפיות לחודשים הבאים.

יום שלישי, 27 באוקטובר: ישראל בוחרת, וול סטריט ממשיכה כרגיל

הבחירות לכנסת ה-26 הן האירוע המקומי המרכזי של השבוע. מרבית הקלפיות פועלות בשעות 07:00-22:00, בכפוף לחריגים שנקבעו לקלפיות מסוימות. בתל אביב לא יתקיים מסחר, אך המסחר בארה״ב יימשך, ולפניו ובמהלכו יתפרסמו נתונים על הזמנות בתעשייה, אמון הצרכנים ומכירות בתים חדשים.
 

באותו יום תיפתח גם ישיבת הריבית בת היומיים של הפד. ההחלטה עצמה תפורסם למחרת, ולא ביום שלישי.

מבחינה כלכלית, המבחן שאחרי ההצבעה אינו רק חלוקת המנדטים, אלא היכולת לגבש ממשלה יציבה וסדרי עדיפויות ברורים בתקציב, במיסוי ובהשקעות. אלה השאלות שראוי להציב בניתוח תגובת השקל, איגרות החוב והמניות. אין הכרח שכל אפיקי ההשקעה יגיבו באותו כיוון, ואין בסיס להניח מראש תגובה חיובית או שלילית לתוצאה שטרם התקבלה.

ביום רביעי יתקיים יום המסחר המקומי הראשון לאחר ההצבעה. גם אז יהיה חשוב להבחין בין מידע על ספירת הקולות לבין מסקנות על הרכב הממשלה העתידי. תוצאות הבחירות והיכולת להרכיב קואליציה הן שני שלבים שונים בניתוח הכלכלי.

יום רביעי, 28 באוקטובר: קנדה תחילה, הפד בערב

יום רביעי יהיה עמוס במיוחד. לפנות בוקר יפורסם מדד המחירים באוסטרליה; אחר הצהריים יגיעו החלטת הריבית בקנדה ודוח המדיניות המוניטרית; ובערב תפורסם החלטת הפד. מסיבת העיתונאים של הפד תתחיל ב-20:30 שעון ישראל.
 

בקריאת הודעות הריבית חשוב להפריד בין ההחלטה המיידית לבין המסר להמשך. גם ללא שינוי בריבית, ניסוח שונה לגבי האינפלציה, התעסוקה או הסיכונים עשוי לשנות את הערכות המשקיעים. מנגד, שינוי בריבית כשלעצמו אינו קובע את תגובת השוק: הפער בין ההחלטה לבין הציפיות שקדמו לה חשוב לא פחות.

יום חמישי, 29 באוקטובר: התוצר וה-PCE בארה״ב, ואז ה-ECB

ביום חמישי יגיעו בארה״ב, באותה שעה, האומדן הראשון לצמיחת הרבעון השלישי ונתוני ההכנסה וההוצאה האישית לספטמבר. במקביל יפורסמו תביעות דמי האבטלה השבועיות. כעבור 45 דקות יפרסם הבנק המרכזי האירופי את החלטת הריבית שלו.
 

המשמעות למשקיע היא צורך לקרוא צמיחה ומחירים יחד. נתון תוצר חזק עשוי לקבל פרשנות שונה כאשר הוא מלווה בהתמתנות מחירים לעומת מצב שבו לחצי המחירים מתחזקים. גם הרכב התוצר חשוב: צמיחה הנשענת על הצריכה וההשקעות אינה זהה לצמיחה שנובעת בעיקר משינוי במלאים או בסחר החוץ.

מדד מחירי PCE שיתפרסם במסגרת דוח ההכנסה וההוצאה הוא פרסום נפרד ממדד המחירים לצרכן, CPI. השבוע אין מדובר בפרסום נוסף של אותו מדד, אלא במערכת נתונים אחרת על הצריכה והמחירים. את נתוני הלמ״ס על היצע וביקוש לעובדים יש לקרוא בהתאם לתקופת המדידה: הם מתייחסים לרבעון השני, ולא לספטמבר.

יום שישי, 30 באוקטובר: יפן, הצמיחה באירופה ועלות העבודה בארה״ב

בנק יפן יפרסם את החלטת המדיניות ואת עיקרי תחזית הפעילות והמחירים בתום ישיבתו. בלוח הרשמי לא נקבעה שעת פרסום להחלטה, ולכן אין להציג אותה כאירוע בעל שעה ודאית. עוד באותו יום יפורסמו מדד המחירים המקדמי של טוקיו לאוקטובר, אומדן הצמיחה הראשוני בגוש האירו ונתוני עלות העבודה בארה״ב.
 

מדד עלות העבודה האמריקאי מספק זווית נוספת על לחצי השכר וההטבות למועסקים. בשילוב נתוני המחירים של יום חמישי, הוא עשוי לעזור להבחין בין התמתנות רחבה בלחצי העלויות לבין שינוי שמתרכז בסעיפים מסוימים. באירופה, נתוני הצמיחה יפורסמו לאחר החלטת הריבית; ביפן יש להבחין בין מדד טוקיו המקדמי לבין המדד הארצי.

שבת, 31 באוקטובר: סין מסיימת את החודש עם מדדי מנהלי הרכש

גם לאחר סגירת שבוע המסחר יגיע נתון חשוב: בשבת ב-03:30 שעון ישראל יפורסמו מדדי מנהלי הרכש הרשמיים של סין לאוקטובר. הם יספקו תמונת מצב נוספת על הפעילות בתעשייה ובענפים הלא-תעשייתיים, לקראת פתיחת המסחר בשבוע שלאחר מכן.

השורה התחתונה: להפריד בין הסיפור הישראלי לסיפור העולמי

בניתוח השוק השבוע יהיה חשוב להבחין בין תגובה למידע מהבחירות לבין תגובה לשינוי בציפיות הריבית בעולם. תנועה בשקל, למשל, יכולה לשלב גורמים מקומיים עם שינוי רחב בדולר; גם מחירי איגרות החוב והמניות עשויים לשקף יותר מסיפור אחד. קריאה של סדר הפרסומים והודעות המדיניות תועיל יותר מייחוס כל תנודה לכותרת האחרונה.

בישראל לא מתוכננת השבוע החלטת ריבית נוספת. לפי לוח בנק ישראל, ההחלטה הבאה תפורסם ב-23 בנובמבר בשעה 16:00. המוקד המקומי השבוע הוא אפוא הבחירות ונתוני הפעילות, מול רצף החלטות המדיניות בחו״ל.