הפד הותיר את הריבית ללא שינוי - אבל שני בכירים דרשו להעלותה

החליטה ביום רביעי, 28 באוקטובר 2026, להותיר את טווח הריבית הפדרלית על 3.75%-4.00%. ההודעה פורסמה בשעה 20:00 שעון ישראל, בתום ישיבת המדיניות בת היומיים. ההחלטה מגיעה לאחר העלאת ריבית של 0.25 נקודת אחוז בישיבת ספטמבר, ומתיישבת עם ציפיות השוק המוקדמות להותרת הריבית ללא שינוי.

ההחלטה התקבלה ברוב של עשרה תומכים מול שני מתנגדים. בניגוד להחלטת ספטמבר, שהתקבלה פה אחד, שני חברי הוועדה ביקשו כעת הידוק מוניטרי נוסף דווקא, ולא הפחתת ריבית. לפי הודעת הפד, המתנגדות הן ליסה קוק ובת האמק, שתמכו בהעלאה של 0.25 נקודת אחוז.

הפד שדרג את הערכת הצמיחה - האינפלציה עדיין מדאיגה

השינוי הבולט בנוסח ההודעה הוא תיאור הפעילות הכלכלית: בספטמבר נכתב כי הכלכלה מתרחבת בקצב "יציב" (solid), ואילו באוקטובר עברה הוועדה לתיאור של קצב "חזק" (strong). שני הנוסחים הם הערכה איכותית של הבנק המרכזי, ולא נתון תמ"ג חדש.

בהודעה הנוכחית נאמר שההוצאה המקומית נותרה עמידה, פריון העבודה צומח בקצב חזק, והשקעות ההון משמעותיות. כן צוין כי הגידול במספר המשרות תאם את התרחבות כוח העבודה וכי שיעור האבטלה השתנה מעט בלבד. הפד הוסיף שהאי-ודאות נותרה גבוהה, בין היתר בשל ההתפתחויות הגיאופוליטיות.

בתחום המחירים לא נרשמה הקלה בניסוח: הוועדה כתבה כי האינפלציה "נותרה גבוהה". היעד הרשמי נותר 2%, וההחלטה מדגישה כי צבירת מידע נוסף תסייע לקבוע את המדיניות הנחוצה להחזרת האינפלציה ליעד בזמן סביר. לא הוכרזה העלאת ריבית עתידית, וגם לא התחייבות להשארת הריבית ללא שינוי.

הצבעה מפוצלת: שני קולות בעד העלאת ריבית

ליסה קוק, נגידת הפדרל ריזרב ובת האמק, נשיאת הבנק הפדרלי של קליבלנד העדיפו להעלות את טווח הריבית ב-0.25 נקודת אחוז כבר בישיבה הנוכחית. יתר עשרת המצביעים תמכו בהותרת הריבית ללא שינוי.

ההצבעה מלמדת כי המחלוקת בוועדה אינה רק סביב מועד ההידוק הבא, אלא גם סביב המינון הרצוי של המדיניות כיום. עם זאת, עמדות שני החברים המתנגדים אינן תחזית מוסכמת של הוועדה כולה, ואין לראות בהן הבטחה להעלאה בישיבה הבאה.

הנתונים המרכזיים בהחלטת הפד

היישום התפעולי: אין שינוי בריביות מפתח נוספות

במסמך היישום שפורסם לצד ההחלטה נקבע כי הריבית המשולמת על יתרות הבנקים בפד תישאר 3.90% החל מ-29 באוקטובר. ריבית האשראי הראשוני בחלון הניכיון תיוותר 4.00%, ריבית עסקת ריפו קבועה ללילה אחד תעמוד על 4.00%, וריבית הריפו ההפוך על 3.75%. המסמך מתאר גם את המשך פעולות השוק הפתוח לצורך שמירה על רמת יתרות מספקת במערכת הבנקאית.

מה המשמעות למשקיעים?

ההחלטה עצמה תאמה את הציפייה להותרת הריבית ללא שינוי, אולם נוסח ההודעה והקולות המתנגדים מרמזים על נטייה זהירה כלפי האינפלציה. סביבת ריבית של 3.75%-4.00% ממשיכה להיות רלוונטית לעלות מימון קצרה של בנקים, עסקים ומשקי בית, בעוד תשואות אג"ח ארוכות מושפעות גם מהציפיות לצמיחה, אינפלציה והנפקות ממשלתיות.

מנקודת מבט שוק ההון, מוקד תשומת הלב עובר מעצם ההחלטה לשאלה אם נתוני האינפלציה והפעילות הכלכלית שיתפרסמו בהמשך יצדיקו הידוק נוסף. הודעת הפד אינה כוללת תחזיות כלכליות חדשות או תרשים ריביות (dot plot); עדכון התחזיות הבא מתוכנן לישיבת דצמבר.

אין בכתבה נתוני תגובת שוק לאחר הפרסום, משום שלא אומתו מדידות מחירים ותשואות בשעה מסוימת לאחר ההחלטה.

השורה התחתונה

הפד עצר באוקטובר לאחר העלאת הריבית בספטמבר, אך לא שידר ניצחון על האינפלציה: טווח הריבית נותר 3.75%-4.00%, שני חברים ביקשו העלאה נוספת, והוועדה תיארה את הפעילות הכלכלית כחזקה יותר. במילים אחרות, זו השארת ריבית ללא שינוי, לא התחייבות לסיום ההידוק המוניטרי.