כלכלת ארה"ב נעה בשני כיוונים: ההזמנות למפעלים עלו ב-1.8%, הוצאות הבנייה ירדו ב-1.9%

שני נתונים רשמיים שפרסם השבוע משרד המסחר האמריקאי הציגו תמונה מנוגדת של הפעילות הכלכלית: ההזמנות החדשות ממפעלים בארצות הברית עלו בספטמבר 2026 ב-1.8% לעומת אוגוסט והגיעו ל-677.2 מיליארד דולר, בעוד הוצאות הבנייה ירדו באותו חודש ב-1.9% לרמה של 2.186 טריליון דולר בקצב שנתי מנוכה עונתיות.

הנתונים פורסמו בימים שונים: דוח הוצאות הבנייה ב-2 בנובמבר, בשעה 17:00 שעון ישראל, ודוח ההזמנות המלא למפעלים ב-3 בנובמבר, בשעה 17:00 שעון ישראל. זוהי השלמת סיקור של פרסומים שכבר יצאו, ולא פרסומים חדשים מ-7 בנובמבר.

המפעלים: ההזמנות והמשלוחים צומחים

על פי דוח Census Bureau, ההזמנות החדשות למוצרים מיוצרים גדלו בספטמבר ב-12.2 מיליארד דולר, או 1.8%, לאחר עלייה של 0.3% באוגוסט המתוקן. לפני התיקון דווח על עלייה של 0.1% באוגוסט. לפי סקר הכלכלנים של Reuters, התחזית המוקדמת לספטמבר עמדה על עלייה של 1.2%. מדובר בנתונים נומינליים, מנוכי עונתיות, ולא בהיקפי תפוקה ריאליים.

גם המשלוחים מהמפעלים עלו, ב-1.3% ל-668.5 מיליארד דולר. צבר ההזמנות שטרם מולאו גדל ב-0.9% ל-1.624 טריליון דולר, והמלאים עלו ב-0.4% ל-976 מיליארד דולר. כלומר, השיפור אינו מוגבל למדד ההזמנות הראשי.

על פי נתוני הדוח וסיקור Reuters, אחד ממקורות התנודתיות הבולטים היה ענף המטוסים האזרחיים והחלקים, שבו נרשמה עלייה של 28.3% בהזמנות. הזמנות מכונות עלו ב-1.5%, ומחשבים ומוצרים אלקטרוניים ב-0.8%. הזמנות מוצרי הון שאינם ביטחוניים, בניכוי מטוסים - מדד מקובל לביקוש להשקעות בציוד - עלו ב-0.6%. אין להסיק מכך לבדו שכל ענפי התעשייה צומחים בקצב דומה.

ענף הבנייה: הירידה במגורים חריפה יותר

במקביל, Census Bureau דיווח על ירידה של 1.9% בהוצאות הבנייה בספטמבר לעומת אוגוסט המתוקן. התחזית המוקדמת בסקר Reuters הייתה לעלייה של 0.3%. נתון אוגוסט תוקן כלפי מעלה: מצמיחה של 0.9% שדווחה תחילה לעלייה של 2.0%. בהשוואה לספטמבר 2025, הוצאות הבנייה היו נמוכות ב-2.7%.

הוצאות הבנייה במגזר הפרטי ירדו ב-2.4% בספטמבר. בבנייה למגורים נרשמה ירידה חדה יותר, של 5.5%, לרמה של 848.8 מיליארד דולר בקצב שנתי. לעומת זאת, הוצאות הבנייה הפרטית שלא למגורים עלו ב-1.1%, לרמה של 790.6 מיליארד דולר בקצב שנתי.

הנתון הכולל של 2.186 טריליון דולר אינו סכום שהוצא במהלך ספטמבר לבדו, אלא אומדן פעילות חודשי המוצג בקצב שנתי מנוכה עונתיות. ההבחנה חשובה במיוחד כאשר משווים אותו לנתוני הזמנות המפעלים, המוצגים כערך חודשי.

תעסוקה פרטית: ADP דיווחה על 86 אלף משרות, וצ׳לנג׳ר על פחות הודעות פיטורים

לצד נתוני הייצור והבנייה, פורסמו השבוע גם מדדי תעסוקה פרטיים. ADP דיווחה ב-4 בנובמבר, בשעה 15:15 בישראל, כי המעסיקים במגזר הפרטי הוסיפו באוקטובר 86 אלף משרות, לעומת צפי של 69 אלף לפי סקר Reuters. תוצאת ספטמבר תוקנה מ-90 אלף ל-86 אלף משרות. המסחר, התחבורה והתשתיות הוסיפו 39 אלף משרות, ואילו שירותים מקצועיים ועסקיים גרעו 27 אלף.

לדברי ד"ר נלה ריצ׳רדסון, הכלכלנית הראשית של ADP, מעסיקים בכל גדלי החברות גייסו עובדים, ומעברי עבודה לוו גם בתוספות של בונוסים, שעות נוספות ושעות עבודה. נתוני ADP מבוססים על מידע שכר של לקוחות החברה והם סקר פרטי עצמאי; אין להשוות אותם כאילו הם אותה מדידה של סקר המעסיקים הממשלתי. בדוח BLS לאוקטובר, שפורסם ב-6 בנובמבר וכבר סוקר ב-FUNDER, דווח על גידול של 159 אלף משרות במגזר הפרטי.

בנוסף, חברת Challenger, Gray & Christmas דיווחה ב-5 בנובמבר, בשעה 12:30 בישראל, על 43,994 הודעות מתוכננות לקיצוצי משרות באוקטובר, עלייה של כ-2% מספטמבר אך ירידה של כ-71% מאוקטובר 2025. מתחילת השנה נרשמו 617,189 הודעות קיצוץ, ירידה של 44% מהתקופה המקבילה אשתקד. מדובר בהודעות של מעסיקים על כוונות לצמצומים, לא במספר העובדים שפוטרו בפועל, ולכן אין לערבב את הנתונים עם מספר התביעות לדמי אבטלה או עם תוספת המשרות.

מה משמעות הפער למשקיעים?

השילוב בין הזמנות חזקות למפעלים, ירידה בהוצאות הבנייה ונתוני תעסוקה מעורבים מצביע על כלכלה שהצמיחה בה אינה מתחלקת באופן שווה בין הענפים. ביקוש לציוד, למכונות ולמחשוב עשוי לתמוך בפעילות התעשייתית, אך אין ממנו ראיה ישירה להיקף ההשקעות בבינה מלאכותית. במקביל, החולשה בבנייה למגורים משקפת תחום רגיש במיוחד לעלות המימון ולהכנסה הפנויה של משקי הבית.

מבחינת שוק האג"ח והפדרל ריזרב, הנתונים אינם מספקים מסקנה יחידה לגבי הריבית: ביקוש חזק לציוד עשוי לתמוך בצמיחה, בעוד חולשה בבנייה מצביעה על חלקים פגיעים יותר של הפעילות. אין לייחס לממצאים אלה תנועת שוק נקודתית ללא בדיקה נפרדת של מחירים ותשואות במועד הפרסום.

השורה התחתונה היא שהפעילות התעשייתית בספטמבר הייתה חזקה מהתחזיות, בעוד הוצאות הבנייה נסוגו באופן חד מהצפוי. נתוני התעסוקה הפרטיים משלימים תמונה של שוק עבודה שאינו נע באותו קצב בכל ענפיו.

נתוני מפתח והתחזיות המקוריות

נכון ל-7 בנובמבר 2026, 00:48 שעון ישראל. הנתונים פורסמו במקור ב-2 עד 5 בנובמבר.