רונן טוב בכנס בתי ההשקעות היום: "האוצר פגע קשה בהכנסות של בתי ההשקעות"

זיו שמש, מנכ"ל מנורה מבטחים פיננסיים: "לא בטוח שיש אובר-שוטינג ביחס לקבוצות האחזקות הגדולות במשק, כי אנחנו תלויים בכלכלות הגדולות בעולם ובעקבות הבחירות בצרפת רמת הסיכון עולה. גם חברות שמצב עולם רגיל היו יכולות להנזיל נכסים, יכול להיות שהיום לא יוכלו לעשות כן ולכן רמת הסיכון עולה".

ידין ענתבי, מנכ"ל דש בית השקעות: "יש משמעות ברמה של החברות הספציפיות, אבל אין השלכה רוחבית על המשק. היום אין שיח של תמיכה ממשלתית בגלל שיש משבר. השוק מתגבר. בנק ישראל ומשרד האוצר ערוכים לתמוך בקבוצות עסקיות במידת הצורך".

האם הרגולציה תוביל להמשך מגמת הקונסולידציה?

רונן טוב, מנכ"ל פסגות: "לא בטוח שיהיו הרבה אנשים בשולחן גם בשנה הבאה. בתי ההשקעות צריכים להוות חלופה לבנקים ולביטוח, תוך תחרות והגנה על הצרכן. בפעול האוצר פגע קשה בהכנסות של בתי ההשקעות, מייקרים לנו ההוצאות, פוגעים לנו ביכולת התחרות ולכן גם גופים גדולים כמו דש ומיטב מחליטים להתמזג ולהתייעל. לא מדובר בבשורות טובות לשוק הפיננסי. צריך לעשות חריש עמוק של השוק הפיננסי בכללותו, ולצאת עם כללי משחק חדשים. ועדה בסדר גודל של ועדת בכר. הרגולטור חייב לאמץ הסתכלות כוללת על השוק, עם העדפה מתקנת לבתי ההשקעות".

דוד ברוך, מנכ"ל אקסלנס: "אחרי ועדת בכר נוצרה קבוצה של בתי השקעות עצמאיים עם מסה קריטית שהייתה אמורה להוות אלטרנטיבה לאורך זמן. בפועל, היום, קשה להיות בית השקעות – גם בגודל בינוני. אנחנו בדרך למערכת ריכוזית גם בתחום הזה, כמו בבנקים. חבל לבזבז זמן נוסף וליצור מערכת ריכוזית בתחום של החיסכון ארוך הטווח. בראיה כוללת, צריך לארגן מחדש את המערכת כך שלא תהיה מורכבת רק מבנקים וחברות ביטוח".

יורם נווה, מנכ"ל כלל פיננסיים: "הרגולציה מתנהלת בלי יד מכוונת וראיה כוללת. המטוטלת זזה לכיוון הגברת הרגולציה ולא פיתוח השוק ולכן אנו צפויים לראות המשך של מגמת הריכוזיות".
עידו קוק, מנכ"ל משותף IBI: "אם יהיו עוד כמה שנים רק כמה בתי השקעות גדולים שאי אפשר להבדיל ביניהם – זה לא מצב טוב לצרכן ולשוק. עם זאת, אני לא בטוח שמגמת המיזוגים תמשיך באותה עצמה ולכן אני מאמין שיהיה מקום גם לגופים בינוניים כמו IBI".

אילנה פרימו, מנכ"ל אנליסט קופות גמל: "הפחתת דמי הניהול כבר נמצאת בשטח – לא היינו צריכים לחכות לחקיקה הפופוליסטית של הכנסת. הפגיעה בגופים שפעילים בשוק לא גדולה, כי השוק כבר הפנים, תוך שונות מבין גוף לגוף. אנו כבר חיים את הרפורמה ביום יום.
רונן טוב, מנכ"ל פסגות: "כרגע, סוגיית המחיר של הגמל נפתרה, למרות שמדובר בהתערבות לא ראויה. כיום יש מוצר עם מחיר מצוין, אפילו לדעת העיתונאים, אבל לא נותנים לצרכן להגיע אליו. תיקון 3 הוא הפגיעה הגולה ביותר. יש בעיה עם ערוצי ההפצה – רק דרך סוכני ביטוח. לכן, על האוצר לבחון מדיניות של החייאת הגמל. צריך לתת פתרון מיסויי לקופות הגמל. ישנם גופים שמצליחים להציג תשואות יפות בתחום הזה, ואם יהיו יותר שחקנים ותגדל התחרות, לא יהיה צורך ברגולטור".

זיו שמש, מנכ"ל מנורה מבטחים פיננסיים: "היתרון הוא שיש גב חזק מצד מנורה-מבטחים, ולעומת זאת אבל אין סינרגיה בין הגופים. מבחינת הרגולציה, צריך לעשות הפרדה בין רגולציה על הכנסות לרגולציה על הוצאות. יש תחרות קשה בתחום ההכנסות - דמי הניהול יורדים ויש תחרות. בצד ההוצאות, יש עלייה גדולה בגלל שהסיכונים עלו בצורה דרמטית, וחשוב שתהיה בקרה  כמו שצריך. ברגע שהרגולציה מתערבת ומעלה את הרף, זה יוצר בעיה לבתי ההשקעות הקטנים. לדעתי מדובר בתהליך מתבקש ולא נורא אם תהליך המיזוגים יישמר כתוצאה מכך".
רבקה אלגריסי, מנכ"ל פעילים: "הצרכנים בישראל למדו שהם יכולים לבוא בדרישות גם לבתי ההשקעות. זו מציאות שתלווה אותנו בהמשך".

אייל סגל, מנכ"ל משותף תכלית תעודות סל: "ביחס לרגולציה, המפקח על הבנקים יושב טוב טוב על הבנקים. בין השאר הוא מוודא שהמפוקחים ירוויחו מספיק כדי לשמור על היציבות במערכת. הרגולטורים של בתי ההשקעות לא דואגים לכך שתהיה רמת רווחים נאותה בתעשיית בתי ההשקעות. הרגולטור שינה את כללי המשחק, וכיום כל חברה שמרוויחה היא מוקצית. הכי גרוע זה להיות חברה שמרוויחה בתחום הפיננסי. מדובר בגל פופוליסטי שמנווט את חברי הכנסת".
ועדת הריכוזיות – השלכות הועדה עדיין לא הופנמו בשוק.

עו"ד אילנית לנדסמן, שותפה הרצוג פוקס נאמן: "המטוטלת חייבת לחזור לאמצע. קיימת אובר רגולציה שמלחיצה את השוק והופכת אותו ליותר טכני. בעניין גיוסי החוב אני חושבת שלא מדובר בקבלת החלטה יותר טובה, אלא היא מהווה יותר כסת"ח טכני לעורכי דין. יש גם סיכונים משפטיים לא מבוטלים".

אילן רביב, מנכ"ל מיטב: "צריך לרשום נקודה שחורה למי שלא החזיר חוב, אבל לא לפסול לחלוטין השקעה בגיוסים עתידיים שלו".

אמיר אייל, יו"ר קבוצת אינפיניטי: "זו צביעות. הדבר האחרון שצריך להסתכל זה על זהות בעל השליטה, אלא קודם כל תזרים המזומנים ופרמטרים אחרים. אם אני קניתי אג"ח של החברה אני אחראי להשקעה בפני העמיתים שלי. הרגולטור מתעל את הכספים לפנסיה, אבל אף אחד לא אומר לציבור שהוא יקבל רק 40% מהכסף שלו".

חיים כהן, מנכל D&B: "ישנה פרמיה גם לבעל שליטה. בעל שליטה שהוכיח שהוא יכול להשפיע על ניהול סיכונים יעיל בקבוצה יזכה להנחה במחיר בגיוסים עתידיים. להגיד לבעל שליטה שעליו להכניס שני מיליארד שקל לכיס זה פופוליסטי. צריך לתמחר את זהות הלווה, יחד עם ביטחונות והלאה. לדעתי, השוק עדיין לא מתמחר נכון את הסיכונים, בין השאר כי מדובר בשוק קטן. אם היה נפתח כאן שוק גם לחברות קטנות וגדולות היו רואים הבדל ממשי בתמחור".

עוד הוסיף כהן כי "הציבור הישראלי סובל מהכחשת יתר של סיכונים. רואים הזדמנות עסקית ועוצמים עניים בקשר לסיכונים. חייבים לשפר את תרבות ניהול הסיכונים בישראל. כמובן שמי שמנהל את הכסף של האנשים יש אחריות מסוימת לחנך את הלקוחות ביחס לשיפור ניהול תרבות ניהול הסיכונים. האיגוד הישראלי לניהול סיכונים הוא בדיוק חלק מהמטרה הזאת".

ידין ענתבי, מנכ"ל דש בית השקעות: "דחפתי את המוסדיים להשקיע בחו"ל. מדובר בתהליך שנמשך כ-5 שנים. התחיל בחברות הביטוח וממשיך בבתי ההשקעות. לדעתי התהליך ימשיך להעמיק".

עידו קוק, מנכ"ל משותף IBI:  "בעיקרון פיזור זה דבר נכון והטיית הבית החריפה שהייתה פה לפני חמש שנים פחתה. אני בעד. אנו חיים בתקופה מסוכנת ולכן פיזור המהווה אסטרטגיה קריטית".

אייל סגל, מנכ"ל משותף תכלית תעודות סל: "בחלק האג"ח המוסדיים עוד לא יצאו בחו"ל ויש יתרון להישאר בארץ. בחלק המנייתי, יש יתרון לצאת לחו"ל".

 אג"ח אי.די.בי: האם החברה בדרך להסדר החוב או שמדובר בפאניקה?

יאיר לפידות מנכ"ל משותף ילין לפידות: "מוקדם לכתוב הספד לאי.די.בי"

האם מיזוג בין דש איפקס לבית ההשקעות מיטב יטיב עם השוק?

רונן טוב, מנכ"ל פסגות: "ריבוי שחקנים עדיף לשוק ולצרכן ולכן מיזוגים מקטינים את התחרות. עם זאת, גוף גדול יכול לייצר יותר שירותים ויותר ביטחון למשקיעים. אם יותר גופים יתמזגו או ייעלמו, אז תהיה בעיה רצינית. חייבים לשמור על שוק מגוון עם הרבה שחקנים".

מדוע מחזורי המסחר נמוכים?

אילן רביב, מנכ"ל מיטב: "הטסה של כספיי מוסדיים לחול, וריבוי רגולציה שיוצר אווירה של חוסר עניין בשווקים המקומיים".

עידו קוק, מנכ"ל משותף IBI: "הרגולציה לא מנסה לתרום להעלאת מחזורי המסחר".