רינת אשכנזי
21/06/2012
ארה''ב
יו"ר הפד ברננקי החליט אתמול על הארכת תכנית רכישות האג"ח Operation Twist, במסגרתה הוא לא מרחיב את המאזן אלא רוכש אג"ח לטווחים ארוכים (6 עד 30 שנה) על חשבון הקצרים (עד 3 שנים לפדיון). לא מדובר ב- 3QE (הרחבת המאזן), אולם ברננקי לא שלל את האפשרות במידה ומצב הכלכלה יורע. מדובר ב-267 מיליארד $ של פעילות.
בהודעת הפד הדגיש ברננקי את היחלשות הפעילות הריאלית, הן מצד הצרכנים, הן מצד הפירמות וכן, ציין כי הצמיחה איננה מהירה דיה כדי להפחית את שיעור האבטלה. הפד הוסיף כי התנאים הפיננסיים מעיבים על הצמיחה. תחזיות הצמיחה לשנה הזו ולשנה הבאה הופחתו: 2012 ל-1.9%-2.4% מ-2.4%-2.9%. 2013: 2.2%-2.8% מ-2.7%-3.1% בתחזיות באפריל.
שיעורי האבטלה החזויים לשנתיים הקרובות הועלו אף הם. קצב האינפלציה, לטענת הפד, הינו נמוך מהרצוי והוא הזכיר כי המנדט שקיבל כולל את שתי המטרות – תעסוקה מקסימאלית ושמירה על יציבות המחירים. הריבית תישאר ברמה הנוכחית ותהיה "נמוכה באופן יוצא דופן" עד סוף 2014.
השווקים התלבטו בפרשנות ההודעה, מחד ההחלטה סימנה את נכונות הפד לפעול ולכן האג"ח והדולר עלו בשלב ראשון, מאידך, הפעילים היו מעדיפים לראות 3QE ולפיכך בתום המסחר המגמות התהפכו וגילמו את אכזבת השווקים מהמהלך החלקי.
אירופה
קובעי המדיניות באירופה דנים באפשרות רכישת אג"ח של מדינות הפריפריה מכספי קרן הסיוע הזמנית EFSF או מהמקורות של ESM (המנגנון הקבוע) במטרה להפחית את התשואות ולייצב את השווקים. מדובר בסיוע למדינות כמו איטליה שכבר התחייבו למדיניות הצנע ו"ראויות" לסיוע, ציין יזם הרעיון נשיא צרפת, הולנד.
לא מדובר ברעיון חדש, שכן EFSF קיבלה מנדט של רכישת האג"ח הן בשוק הראשוני והן שוק המשני ביולי האחרון, כמו גם ESM שמחליף אותה. בחודש הבא, תוגדל המחסנית של EFSF ו-ESM מ-248 מיליארד אירו היום ל-500 מיליארד אירו, אולם סכום זה ירד אחרי שספרד תקבל את 100 מיליארד לבנקים.
סכום זה מהווה 2.5% מתוך שוק האג"ח הכולל של ספרד ואיטליה הנאמד ב 2.5 טריליון יחד, יתכן הוא לא יהיה מספיק כדי להוריד את רמת התשואות בשוק "עצבני", שכן הפעם, בניגוד לתכניות ההלוואות, רכישת האג"ח לא תקבל תמיכה כספית מקרן המטבע. כמו כן, במידה ותתבצע הרכישה לא יוותרו כספים ל"הצלות" נוספות (של פורטוגל ואירלנד).
MSCI הכניסה את יוון למעקב במטרה להוציא אותה מרשימת השווקים המפותחים ולקטלג כמדינה מתפתחת, כך שהיא תהיה המדינה הראשונה באיחוד האירופי שתעבור הורדה בסטטוס. הפעילים בשוק מסבירים כי המשקיעים כבר גזרו את גורלו של שוק המניות היווני ו-MSCI רק מעדכנת את הבלתי-נמנע.
אסיה
ממדי הסחורות, מדדי המניות באסיה רשמו ירידות והאירו נחלש אחרי שהפד הוריד את תחזיות הצמיחה. נתוני מדד מנהלי הרכש של סין מעיד אל תרחיש של המשך היחלשות בייצור התעשייתי. המשקיעים מציינים כי על אף שהשווקים זולים, החששות סביב אירופה טרם התפוגגו והמשקיעים חוששים להגדיל את החשיפה המנייתית.
נכתב ע''י רינת אשכנזי,
אקסלנס בית השקעות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
