תחזית  

מיטב >>> תשואה חיובית של 0.4% לקופות הגמל כתוצאה מהעליות בשוק המניות בחו"ל

אוגוסט 2012: תשואה חיובית של 0.4% לקופות הגמל כתוצאה מהעליות בשוק המניות בחו"ל  ובשוק האג"ח הממשלתי הצמוד הקצר בישראל

• התשואה הנומינלית המשוקללת של קופות הגמל באוגוסט 2012 צפויה לעמוד על כ-0.4%, כאשר הבולטות מביניהן לחיוב הן אלו שהשקיעו רכיב גדול בשוק המניות בחו"ל ובאג"ח הממשלתי הצמוד בארץ.

• התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות באוגוסט 2012, המהוות כשליש מתעשייה כולה, צפויה לנוע בין תשואה חיובית של 0.2% לבין 0.6%. 

• תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה באוגוסט 2012 צפויות לנוע בטווח רחב יותר שבין תשואה חיובית של 0.1% לבין 0.8%.

• מתחילת השנה השיגו קופות הגמל תשואה ממוצעת חיובית של כ-4.9%.

סיכום חודש אוגוסט 2012 

בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו באוגוסט 2012 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של 0.4%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה חיובית של 0.1% לבין 0.8%.

עליות השערים בשוקי המניות בעולם, התחזקות שערי המט"ח מול השקל, בדגש על האירו, ועליות השערים באג"ח הממשלתי הצמוד (במיוחד בקצר) פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. לעומת זאת, ירידות השערים בשוק האג"ח הקונצרני בארץ ובשוק אגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות פעלו כגורם שלילי לתשואות הקופות החודש. 

בשוקי המניות בעולם נרשמו עליות שערים במרבית המדדים (עד ה-30.8 שהוא יום אחרון לחישוב תשואות בגמל): בארה"ב: מדד ה-S&P עלה ב-1.5%, מדד הנאסד"ק עלה ב-3.7% ומדד הדאו ג'ונס ירד ב-0.1%. באירופה נרשמו עליות שערים נאות: ה-DAX הגרמני עלה ב-1.8%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-2.7% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 3.4%. ביפן נרשמה מגמה חיובית והניקיי עלה בשיעור של 3.3%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה מעורבת: מדד ת"א 25 עלה בשיעור של 1.3%, מדד ת"א 75 ירד ב-1.8%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור קל של 0.3% ומדד יתר 50 עלה בשיעור של 0.6%.

לעומת זאת, באפיק האג"ח הקונצרני המקומי נרשמו ירידות שערים: מדד התל בונד 20 ירד ב-0.6%, מדד התל בונד 40 ירד ב-0.3% ומדד התל בונד 60 ירד ב-0.5%. אגרות החוב הלא מדורגות ירדו בשיעור של כ-2.3%.
 
גם מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) ירד החודש בשיעור של 0.9%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.1%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים ירדו ב-0.6% והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה ירדו ב-1.6%. המק"מים  והגילונים נותרו ללא שינוי.

מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד ירד ב-0.2%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על מגמה מעורבת, כאשר האג"חים לטווח של  2–0 שנים עלו ב-0.5%, האג"חים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-0.1% והאג"חים לטווח של 5 שנים ירדו ב-0.6%.

תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-% אוגוסט  2012
מדד ת"א 25  1.3%
מדד ת"א 100  0.3%
מדד כללי של אג"ח ממשלתיות 0.5%-
מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים 0.2%-
מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד 0.9%-
שינוי השקל ביחס לדולר 1.2 (פיחות)
מלוות קצרי מועד ללא שינוי
שחר 0.9%-
גילון ללא שינוי

 סיכום מתחילת השנה: ינואר-אוגוסט 2012
תשואה חיובית לקופות הגמל: %4.9

מתחילת השנה, נרשמה תשואה משוקללת חיובית של כ-4.9% בקופות הגמל. לתשואות החיוביות תרמו בעיקר עליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בחו"ל ובאיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בארץ.

שוקי המניות בעולם הציגו עליות שערים: בארה"ב: מדד ה-S&P עלה ב-10.8%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-5.8% בעוד שהנאסד"ק עלה בשיעור חד של 16.6%. באירופה נרשמה מגמה חיובית: ה-DAX הגרמני עלה באופן חד ב-17.9%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-8.0% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 4.9%. באסיה נרשמו עליות שערים: הניקיי עלה ב-7.0% וההנג-סנג עלה ב-6.3%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

שוק המניות בארץ הציג מגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 25 עלה מאז ראשית השנה בשיעור של 3.2%, אבל בפועל שתי מניות בלבד (מלאנוקס ופריגו) אחראיות לכך., מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 4.9%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 2.2% ומדד יתר 50 עלה בשיעור של 3.4%.

באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית מתחילת השנה: מדדי תל בונד 20, 40 ו-60 עלו בין 2.9% ל-3.3% כ"א. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע ב-3.9%.

באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית בשיעור של 4.4%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-5.0% ואגרות החוב השקליות (שחרים) עלו בשיעור של 4.2%.

בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהשחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-2.4%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-4.4%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-5.3%. המק"מים עלו  ב-1.8% והגילונים עלו ב-2.6%.
 
באגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עלייה בשיעור של 5.0%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-2.9%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-4.1% והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-6.4%.

בהתאם לכל אלה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של 4.9% מתחילת השנה.

 אבי ברקוביץ, מנהל מערך אשראי - מיטב

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.