איך לבחור קרן מניות בחו"ל

בשנה האחרונה רבים מהמשקיעים, הן הפרטיים והן המוסדיים, הסיטו השקעות לחו"ל.
בפני ציבור המשקיעים עומדות מספר אלטרנטיבות השקעה בחו"ל – השקעה ישירה בני"ע זרים, השקעה באמצעות תעודות סל העוקבות אחר מדדים זרים והשקעה באמצעות קרנות נאמנות עם מדיניות השקעה בחו"ל.

בעוד שהשקעה ישירה בניירות ערך זרים וכן השקעה בתעודות סל עוקבות אחר מדדים זרים – פשוטה יחסית, ההשקעה בקרנות נאמנות היא יותר מורכבת. זאת על אף העובדה שעל פניו ההשקעה בקרן נאמנות אמורה היתה להיות הפשוטה ביותר.

השקעה בקרנות נאמנות עם מדיניות השקעה בחו"ל מציגה מספר אלטרנטיבות השקעה בכל מיני אפיקים תחת ה'טייטל' חו"ל.

בחינת תוצאות מדיניות ההשקעה והתאמתה לפרופיל הסיכון של הלקוח היא כבר פעולה יותר מורכבת משתי סיבות עיקריות:
1. פיזור השקעה בקרן נאמנות אינו ידוע לציבור המשקיעים און ליין.
2. מערכת השיווק של הקרנות – יועצי ההשקעות בבנקים השונים.

אתן דוגמא שעומדת בפני ציבור המשקיעים בעת בחירת קרן נאמנות חו"ל:
שלוש קרנות הנאמנות המובילות ברשימת הקרנות המסווגות עם מדיניות השקעה לחו"ל:

1. מגדל דיקלה טורקיה – עם תשואה ש לכ 42% מתחילת השנה (15.11.12)

2. איילון סימודן קומודוטיס ללא מניות – עם תשואה של כ  34% מתחילת השנה(15.11.12)

3. טופ אלפא מניות חו"ל – עם תשואה של כ  25% מתחילת השנה(15.11.12)

כדאי וראוי לשים לב כי הקשר בין הקרנות הוא מקרי בהחלט. בעוד הקרן עם התשואה הטובה ביותר, עוקבת אחר הנעשה בשווקים הפיננסים בטורקיה, השניה אחריה כלל אינה משקיעה במניות ואילו התוצאה הטובה השלישית בתור משקיעה רק במניות בחו"ל.

אמנם כל הקרנות הן תחת אותה קטגוריה של קרנות חו"ל אולם הקשר בינהם מקרי בהחלט. על מנת להגיע לאלוקציית השקעות טובה צריך לנתר קרנות שעונות על צרכים מדוייקים יותר ועל כן יש צורך לבחון תתי קטגוריות מתאימות (סיווגי משנה).

אם נתמקד וניבחר את שלוש קרנות הנאמנות הטובות ביותר בסיווג משנה – מניות כללי בחו"ל, נקבל את התוצאות הבאות:

1. טופ אלפא מניות חו"ל – עם תשואה של כ 25% מתחילת השנה (15.11.12)

2. KZI מניות גלובלית – עם תשואה של כ 22% מתחילת השנה (15.11.12)

3. אלומות מניות ערך חו"ל – עם תשואה של כ 19% מתחילת השנה (15.11.12)

במקרה זה נקבל תוצאות טובות יותר וממוקדות יותר – כל הקרנות תחת סיווג משנה זהה ולכן ברות השוואה וכולן עם בנצ'מרק זהה (מדד ה – s&p).
לצד זאת, כדאי לשים לב גם לנתוני הסיכון בדמות סטיות התקן הגבוהות הקיימות בקרנות אלו וכן לדמי ניהול גבוהים עוד יותר (במקרה של הקרנות שניזכרו – הראשונות לקטגוריה – בין 2.5%-2.8%).

בחירה בקרן נאמנות חו"ל באלוקציית תיק ההשקעות כדאי שתלווה בבחינת ביצועי מנהל הקרן לאורך זמן, בחינת ביצועי הקרן מול מדד היחס הרלוונטי (ולאו דווקא הבחינה הקטגורית), בחינת רמת התנודתיות, קבלה של פיזור מספק ותשלום מס רווחי הון ריאלי. לצד זאת, המחיר עבור האחזקה בקרן הנאמנות יהיה גבוה יחסית לעומת אלטרנטיבות אחרות.

כששואלים אותי כיצד ניתן לזהות מנהל קרן טוב אני עונה בדרך כלל שניתן למדוד זאת בביצועים ארוכי הטווח. מעבר להשגת תשואות גבוהות אני רוצה לזהות עמידה ביעדים – תשואות עודפות על מדד היחס תוך נטילת סיכונים, עד כמה שניתן, נמוכה.

מנגד, השקעה בתעודת סל מקנה חשיפה דומה עם דמי ניהול וסיכון נמוכים משמעותית ולכן גם האפסייד בהתאם – תעודת סל לא תשיא תשואה גבוה ממדד היחס הרלוונטי.

השקעה ישירה במניות סטרייט בחו"ל כרוכה בעבודת מחקר, המרת מט"ח, עמלות קניה ומכירה, יכולת פיזור נמוכה וסטייה ממדד היחס הרלוונטי.

גיא חזן – יועץ השקעות פרטי

 [email protected]

כל הזכויות שמורות לגיא חזן – יועץ השקעות פרטי

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמים במסמך זה (להלן- "המידע") מסופקים כשירות לקוראים ואינם משקפים בהכרח את עמדתו הרשמית של גיא חזן-יועץ השקעות פרטי. אין לראות במסמך ובמידע הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים המתוארים בו או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם. אין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או ייעוץ השקעות- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא- לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. אין לראות במסמך זה כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי גיא חזן-יועץ השקעות פרטי ומידע הנובע ממקורות אחרים, תחת הנחה שהינו מידע מהימן. מסמך זה אינו מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. המידע המופיע אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. מאחר שכך, מסמך זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. גיא חזן-יועץ השקעות פרטי אינו מחויב להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. גיא חזן-יועץ השקעות פרטי לא יהיה אחראי בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינו מתחייב כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. כל הזכויות במסמך זה ובמידע שייך לגיא חזן-יועץ השקעות פרטי

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

להרשמה לניוזלטר של פאנדר >>> https://www.funder.co.il/newsletter.aspx