עפר קליין, הכלכלן הראשי של קבוצת הראל "חברות שמייצרות לצבא האמריקאי, לתעשייה הבטחונית עלולות להיפגע"

לצפיה בתוכנית>>>
מאני טיים! 11  על "נגיד בנק ישראל סטנלי פישר ומגמות כלכליות " ראיון עם עפר קליין, כלכלן ראשי  בקבוצת הראל>>>

מה זה בכלל כלכלן מאקרו

מאקרו זה בעצם ריבית, סביבה כלכלית, הדברים הגדולים שיכולים להשפיע על חברה.
אנחנו מנתחים תהליכים גדולים בעולם ובישראל, כדי לדעת מה התהליכים שיכולים להשפיע על חברות, ואז האנליסטים יכולים לבחון השפעות אלו על החברות הספציפיות.

2013, מה הדברים שצריך לשים לב אליהם במאקרו

באירופה יש בחירות באיטליה ובגרמניה. ארה"ב עומדת לפני קיצוץ תקציבי גדול. אם מנתחים מה יכול להיפגע בתקציב – 700 מיליארד שקל זה החלק של הביטחון בתקציב האמריקאי, כמעט 25%. רבע נוסף זה בריאות.

איך בחירות משפיעות על הכלכלה?

בחירות גורמות לתנודתיות, העמדות מקצינות.

איך האמריקאים לא מדברים על קיצוץ בתקציב הבטחון?

זה לא מדוייק, בעיקר הדמוקרטים קוראים לקיצוץ בתקציב הביטחון.

הקיצוץ בבטחון ובבריאות, איך ישפיע על הסקטורים?

חברות שמייצרות לצבא האמריקאי, לתעשייה הבטחונית עלולות להיפגע.
אם תקציבים אלו ייפגעו, מה יהיו הסקטורים שפחות ייפגעו בארה"ב נראה שסקטור הנדל"ן ירוץ חזק ביותר. הריבית המאוד נמוכה במשק האמריקאי, שמוזילה מאוד את ריבית המשכנתאות. סקטור נוסף הוא סקטור הבנקאות שנהנה מהריבית הנמוכה.

אלה סקטורים שהיו אחראים למשבר הגדול של 2008, זה אומר שהמשבר נגמר?

עדין בנדל"ן אנחנו רחוקים מהמחירים של 2008.

מה קורה במזרח, בסין?

אנחנו די שוריים – אנחנו חיוביים וחושבים שהמצב יהיה חיובי וצופים עליות. יש הרבה אינדיקטורים חיוביים בכלכלה הסינית, עם צמיחה יפה. לריביות יש לאן לרדת, היואן יהפוך לאט לאט להיות מטבע בינלאומי, ויש לו עוד לאן להתחזק, זה ייקח זמן, אבל התהליך הולך לכיוון הזה.

אבל הממשל מחזיק חזק את המטבע הסיני?

נכון, אבל הממשל רוצה לעודד את הצריכה הפרטית, הצריכה הפרטית שם היא 35% מול 70% במשק האמריקאי, חיזוק המטבע הסיני יעודד את הצריכה הפרטית הסינית.

מה קורה בארץ, עדין אין ממשלה, אבל ידוע שצריך לאזן אתה גירעון בתקציב, לאן הולך השקל דולר, האינפלציה?

זה מעניין ללא ספק. הממשלה צריכה לקצץ כ-15 מיליארד שקל, זה לא קל, וזה יפגע בלא מעט סקטורים – שכר במגזר הציבורי, ביטחון, המשרדים השונים.

הישראלים הולכים לחוש את זה בחשבון הבנק שלהם?

אכן, אבל יתכן שזה לא יספיק, והממשלה תצטרך להעלות מסים.

אני כמשקיע, זה אמור להשפיע לי על אגרות חוב של ממשלת ישראל שאני מחזיק?

בוודאי. אם הגירעון יישמר ולא ייפרץ, זה יעשה טוב לאג"ח הממשלתי. והאג"ח הממשלתי לא ייפגע.
אבל אולי הממשלה תצטרך לגייס כסף בשוק ההון, ואולי לפצות את המשקיעים בריביות גבוהות יותר?
אם הממשלה לא תשמור על הגירעון, ואכן תיאלץ לגייס כסף, אגרות החוב הממשלתיות ייפגעו. הסיכוי הגבוה יותר הוא שמחזיקי אגרות החוב הממשלתיות ייפגעו.

מה היית ממליץ למי שנמצא באי-וודאות מוחלטת?

צריך לראות את הקואליציה שתיווצר. אני מאמין שממשלת ישראל תדע לעשות את הדברים הנחוצים ולכן לא ניפגע. סומך על ראש הממשלה, וראינו את זה בעבר, כשנמצאים עם הגב לקיר, יותר קל לשנס מותניים ולעשות את מה שדרוש.

איך אתה רואה השפעה על האינפלציה?

כרגע לא רואים לחצים אינפלציוניים משמעותיים. אנחנו צופים אינפלציה של כ-1.9% ב-12 החודשים הקרובים, כך שהאינפלציה לא צריך לדאוג ממנה.

זה אומר שאולי אגרות חוב צמודות זה לא האפיק המומלץ כיום?

האינפלציה כיום מגולמת במחירים.

נעבור לסטנלי פישר, עזיבתו היא דרמה לא?

אישית זה עצוב לי שהוא עוזב. הוא היה נגיד מצויין, הוא התווה דרך, האמינות שלו השפיעה על המשק ועל הכלכלה הישראלית.

אבל בעצם השווקים לא ממש התרגשו מהעזיבה של פישר

זה נכון, בבנק ישראל יש הרבה תמונות של נגידי עבר, ואני מאמין, השוק מאמין שגם מי שיחליף את סטנלי פישר ישמור גם על התקציב וגם על הבנק המרכזי.
מאידך, סטנלי פישר הוריד את הריבית, ובעצם יצר קרקע פורייה לעליית מחירי הנדל"ן, ולא מעט פרשנים מניחים לפתחו את בועת הנדל"ן.

לריבית הנמוכה יש חלק בעליית מחירי הנדל"ן, ולא רק, גם שיווק הקרקעות, גם גורמים נוספים. הבנק עשה צעדים להגביל משכנתאות, ואת הביקוש. אבל כנראה שהטיפול צריך להיות מכיוון ההיצע ולא מהביקוש. להגדיל קרקעות וכיו"ב.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.