רינת אשכנזי
19/03/2013
חו"ל
אירופה
•קובעי המדיניות באירופה הסכימו לספק לקפריסין סיוע בסך של 10 מיליארד אירו, בעוד שסך הצרכים עומדים על 17 מיליארד אירו. הסיוע נדרש כדי להציל את מערכת הבנקאות ואת הממשלה מפשיטת רגל, כשנטל החוב מגיע לכ-100% מהתוצר (קפריסין מהווה פחות מחצי אחוז מגוש האירו). התדרדרות במצבה הפיננסי החלה נוכח הקשרים האדוקים עם יוון וכן, על רקע התנפצות בועת הנדל"ן המקומית. קפריסין הזדקקה לסיוע עוד ביוני שנה שעברה.
• בפני המדינה עמדו שתי אופציות לגיוס 7 מיליארד אירו החסרים: "תספורת אג"ח ממשלה (בדומה ליוון) או פגיעה במלווים בבנקים. אופציה א' איננה רלוונטית מאחר ורוב המחזיקים הם הבנקים עצמם וזה היה ממוטט אותם כליל. במצב אידיאלי, מחזיקי האג"ח של הבנקים היו צריכים לספוג את המכה, אולם לבנקים אין כמעט אג"ח. לבנקים אין גם "שומנים של הון עצמי" ולפיכך, המפקידים הם הבאים בתור.
• מיסוי הפקדונות אמור לספק 5.8% מיליארד אירו. בנוסף תעלה קפריסין גם את מס החברות ל-12.5%.
• היקף הפיקדונות של המדינה עומד על 68 מיליארד אירו, כמחצית מהם שייכת לאוליגרכים רוסים ואוקראינים ולפי הערכות משמשת לצרכי הלבנת הון. על פניו, ניתן לראות במהלך סוג של צדק מעשי בהבדל קטן. לפי ההצעה המקורית: הממשלה תמסה את כול סוגי הפיקדונות: המבוטחים (מתחת ל-100,000 אירו) בשיעור של 6.75% והלא מבוטחים (מעל 100,000 אירו), מס של 9.9%. הפיקדונות "השמנים" אגב משלמים ריבית נאה של עד 7% ללקוחות ה-VIP, אם כי גם באופן מוצהר קפריסין מציעה את הריביות הגבוהות ביותר בגוש – 4.75%.
• לשם השוואה, הבנקים בספרד שנלחמים על המפקידים מציעים ריביות של 3% ונתקלים בהתנגדות מצד ECB הלוחץ אותם להוריד את הריבית אל מתחת ל-2.75% וגם זה בפיקדונות לתקופה של מעל שנה. איטליה, פורטוגל ואירלנד מציעות שיעורי ריבית דומים, לפחות באופן רשמי.
• הוגן יותר היה למסות רק את הפיקדונות הלא מבוטחים, בשיעור של 15% (המפקידים ידעו שריבית של 7% מגלמת סיכון) ולא לפגוע במפקידים הקטנים. בשעות הבוקר נשמעו הקולות שזהו הכיוון המסתמן. קפריסין מתנגדת למיסוי מתוך חשש לאבד את הסטאטוס של מרכז פיננסי עצמאי. בעוד שהסיכון של "הדבקות" לשאר המדינות אינו גבוה, אירופה מעבירה בכך מסר "חינוכי" בעייתי – "במידת הצורך, ניתן לנגוס גם בפיקדונות המבוטחים שלכם, אם אתם מספיק קטנים וחלשים".
• המפקידים יקבלו כנראה את מניות הבנקים ומי שיישאר מעל שנתיים יזכה לקבל גם אג"ח מגובות תקבולים עתידיים מעתודות הגז של קפריסין. שיעור המיסוי של הקטנים ייסגר כנראה על 3.5% והגדולים על -12.5%.
• השווקים הגיבו בעצבנות להתפתחויות בקפריסין, כאשר כצפוי המשקיעים תהו האם מדובר בדפוס התנהגות חדש בפתרון המשבר שיהיה רלוונטי גם למדינות גדולות יותר. האירו נחלש והמשקיעים נהרו לחופי המבטחים של אג"ח ארה"ב ויפן. יוון, ספרד, פורטוגל ואיטליה מתכננות לגייס בימים הגרובים בשוק והאירועים בקפריסין עלולים "לעלות" להן בכמה נקודות בסיס.
אסיה
מדדי המניות באסיה רשמו ירידות על רקע אי-הוודאות סביב ההשלכות של הטלת מס על הפיקדונות בקפריסין וכן, על רקע החשש כי סין תהדק את החגורה בענף הנדל"ן.
בעוד שקרן פימקו המליצה למכור אירו וזרעה פאניקה, מרבית המשקיעים מבהירים כי הצלת קפריסין הייתה בלתי נמנעת. המהלך של אירופה הינו שנוי במחלוקת, אולם ההשלכות הפיננסיות שלו הינן זניחות. השווקים חיפשו סיבה למימושים ומנצלים כול פיסת חדשות רעות כדי להתממש. המצב בסין, מוסיפים בבתי ההשקעות, הרבה יותר מהותי בטווח הארוך יותר ועליו יש לשים את הזרקור.
מאת: רינת אשכנזי
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
