העלאת יעד הגירעון , הורדת הריבית של ה-FED ועוד קצת..

•   שר האוצר החליט לבטל מחצית מהקיצוץ הנדרש כדי למנוע חריגה מכלל ההוצאה הקבוע בחוק. על פי הכלל, ההוצאה הייתה אמורה להגיע השנה ל- 316 מיליארד ש"ח, גידול ריאלי של כ-4.6% לעומת 2012. אולם, ההחלטות השונות של הממשלה היו אמורות להביא לגידול של 9.4% ל-329 מיליארד ₪, שפירושו קיצוץ נדרש של 13 מיליארד ₪ כדי לעמוד בכלל ההוצאה. שר האוצר החליט לוותר על מחצית מהקיצוץ הנדרש בסך של 6.5 מיליארד ₪. כמובן שמדובר בצעד חד פעמי (זה תמיד רק חד פעמי..), ובשנה הבאה הקיצוץ יתבצע כמתוכנן, כדי שהגירעון יעמוד על 3%. להערכתנו צעד זה של האוצר לא יזכה לתמיכה מבנק ישראל. הוא מהווה סטייה מהמדיניות שדוגלת באחריות תקציבית ולמעשה ממשיך את אותה מדיניות תקציבית שהתנהלה בשנים האחרונות – מדיניות של הקרבת יעדים פיסקאליים לטווח קצר תוך הבטחה לחזור ולעמוד ביעדים מאוחר יותר. קשה לדעת עד כמה ההחלטות שעליהן הודיעו שר האוצר וראש הממשלה רק לפני קצת יותר משבוע וזכו לגיבוי מצד בנק ישראל, השפיעו על שוק האג"ח שרשם ירידה חדה בתשואות בתקופה זו. לכן גם קשה להעריך האם כבר בשלב הנוכחי, הנסיגה מההתחייבויות של קובעי המדיניות תשפיע על השוק שמסתכל כעת בעיקר על מה שקורה מחוץ לגבולות המדינה. אולם, להערכתנו סיכון הגירעון, ובעיקר הסיכון שקשור לאמינות של המדיניות, עלה שוב. כמו כן, החלטת שר האוצר מפחיתה את הסיכוי להורדת הריבית.

•  הורדת הריבית של ה-FED  אינה מציינת שקצב הצמיחה במשק האמריקאי מאט, למרות הנתונים החלשים האחרונים. המשפט החדש שנכנס להודעה מציין שהוועדה המוניטארית מוכנה להגדיל או להקטין את קצב הרכישות בהתאם להתפתחות בשוק העבודה ובאינפלציה. בהודעות הקודמות ובפרוטוקולים לא היה דיון על אפשרות להגדיל את קצב הרכישות, ודובר בעיקר על איך, מתי והאם לצמצם את הרכישות הנוכחיות.

•  משרד האוצר האמריקאי הודיע שהיקף הנפקות האג"ח הממשלתיות יקטן בהדרגה בהמשך השנה. ההנפקה הראשונה של אג"ח בריבית משתנה מתוכננת ברבעון הרביעי של השנה או ברבעון הראשון של שנת 2014. קופון האג"ח יקבע על פי תשואת האג"ח ל-13 שבועות.

•  מדד מנהלי הרכש בתעשייה של HSBC בסין ירד ל-50.4 בחודש אפריל, לעומת 51.6 בחודש מרץ.

•  יחס החוב-תוצר של ישראל ירד בשנת 2012 מ- 74.1% ל-73.2%.

•  בנק ישראל מתכנן להגדיל את משקל המניות שהוא מחזיק ברזרבות המט"ח מ-3% ל-6%.

אלכס זבז'ינסקי- כלכלן ראשי, בית השקעות מיטב-דש



 

נתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.