אלפא פלטינום קרנות נאמנות >>> "המלצתנו למח"מ בינוני - קצר בתיקים"

להלן סקירה שבועית של אסף שאול סמנכ"ל השקעות באלפא פלטינום קרנות נאמנות:
 
 
אינפלציה וריבית:
במבט על הגורמים הבסיסיים (חשבון שוטף+השקעות ריאליות) מדובר בכוחות חזקים לייסוף בשקל בשנים 2013-2014. לכן, להערכתנו אין לפסול הורדת ריבית נוספת של כ – 0.25% ב- 24 ליוני במידה והשקל יתחזק ויחצה את רף ה- 3.55 ₪ לדולר, זאת בהינתן יחס דולר/יורו יציב. צעדים נוספים שבהם עשוי לנקוט בנק ישראל ע"מ לרסן את התחזקות הדולר אל מול הש"ח הם האצה בהתערבות המט"ח של הבנק, ואפילו מגבלות נוספות על תנועות ההון (ביטול הפטור ממס רווחי הון על ניירות ארוכים וצעדים נוספים).
מדד חודש מאי עלה ב- 0.1%. הסטייה בין המדד בפועל ובין המדד החזוי נובעת מסעיפי המזון אשר ירדו ב- 0.2%. גם מחירי ההלבשה וההנעלה עלו ב- 0.1% בלבד בניגוד לעונתיות הרגילה בחודש זה.

תקציב המדינה וצמיחה
 
חזינו בהפתעה של ממש בעודף בחשבון השוטף תומכת בהמשך ייסוף השקל. ברבעון א' העודף בחשבון השוטף עלה ל- 1.8 מיליארד דולר (או כ- 2.9% במונחי תוצר) מ- 0.5 מיליארד דולר ברבעון הקודם. השיפור נובע מירידה חדה בגרעון הסחר ל- 1.3 מיליארד דולר (מ- 2.0 מיליארד דולר ברבעון הקודם. היצוא ממשיך להתרחב בקצב מתון אך הירידה ביבוא מדאיגה. נתוני סחר חוץ של החודשים מרץ-מאי מצביעים על קצב גידול שנתי של 4.4% ביצוא התעשייתי (במונחים דולריים) לעומת זאת, יבוא חומרי הגלם ירד ב- 5.5% בחצי שנה האחרונה. מסתמנת ירידה חדה ביבוא מכונות וציוד של 18% בשלושת החודשים האחרונים, יתכן בשל סיום השקעות הענק בשדה "תמר".
 
מאקרו חו"ל

ארה"ב: הצריכה הפרטית תומכת בצמיחה. בשבוע האחרון נמשך השיפור בשוק העבודה עם ירידה של מספר דורשי העבודה ל- 334 אלף מ- 346 אלף לפני שבוע. המסחר הקמעונאי עלה ב- 0.6% במאי (לעומת ציפיות ל- 0.5% ).
 
לסיכום, המשך זרימה של נתוני מאקרו סותרים גורם לשווקים לחפש כיוון, כאשר ביום רביעי צפוי נאום של הנגיד בן ברננקי שייתן את הטון לכוונם של השווקים בטווח הקצר.
 

אג"ח
· עקב המדד הנמוך גדל הסיכוי להורדת ריבית נוספת התומכת בשוק אגרות החוב בטווח הקצר.

· עם זאת הסיכון בהמשך לעליית תשואות של האג"ח ל- 10 שנים בארה"ב לכיוון 3%, עדיין גורם לסיכון באחזקה של אג"ח במח"מ ארוך.

· המלצתנו למח"מ בינוני - קצר בתיקים. הסיכון בשוק האג"ח עדיין גבוה כפי שציינו, על כן אנו נעדיף בשקלים את המח"מ הקצר (2-3) ובצמוד מח"מ (3-4). עפ"י החלוקה הבאה: 40% שקלי 50% צמוד 10% ריבית משתנה.

מניות
· שוק המניות ממשיך להיות חיובי ונתמך ע"י ציפיות להמשך הורדת הריבית.

· נאום בן ברננקי ביום רביעי צפוי להשפיע על המסחר בשווקי המניות.

סיכום המלצות:
· להערכתנו שוק המניות צפוי להמשיך להיות חיובי בטווח הקצר. לאור ביצועי החסר של מדדי מניות בישראל לעומת העולם מתחילת השנה, אנו מעדיפים לתת משקל עודף להשקעה במניות בארץ, זאת יחד עם שילוב של מניות בשוק האמריקאי לפי הפיזור הבא.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.