מודלים >>> בועת הנדל"ן קיימת במשק תקופה לא קצרה והמשך הורדת הריבית לא תביא להתנפחות גדולה יותר

המגמות במשק

האינדיקטורים המצטברים ממשיכים להתריע, והם חייבים להדליק "נורות אדומות" כאזהרה למצב שבו המשק נדחף להאטת פעילות מדאיגה ביותר שהיציאה ממנה עלולה להיות ארוכה וקשה.
 בשבועיים האחרונים התפרסמו נתוני היצור התעשייתי לחודש מאי וסחר החוץ לחודש יוני ומשניהם עולה בברור מגמת קיפאון  ואף נסיגה.

רמת הייצור התעשייתי למאי 2013 דומה לרמה של מאי 2012. יצוא הסחורות (ללא אוניות ומטוסים וללא יהלומים) נמצא בחודשים האחרונים במגמת נסיגה ורמתו עכשיו דומה לזו שהייתה בתחילת 2011.

בתוואי המסתמן, קצב הצמיחה בשנת 2013 (ללא תוספת תפוקת גז של 'תמר') יהיה 2.2% בלבד ואילו בשנת 2014 ירד לכ-1.8% שהוא קצב גידול האוכלוסיה. כלומר קיפאון במונחי תוצר לנפש !
בהשוואה לשנת 2012 יחסוך המשק הישראלי יבוא של מעל 3 מיליארד $ ברכישות סולר ומזוט (לעומת גז). הגידול בתפוקת הגז בשנת 2013 צפוי לעמוד על כ- 1 מיליארד $. לאור זאת ולאור הירידה החדה בהשקעות צפוי, בשנת 2013, עודף במאזן התשלומים. ואולם בשנת 2014 אנו צופים גרעון.  

מתחילת השנה, (מהלך של חצי שנה), עלה מדד המחירים בכ-1.3%, ובמהלך 12 החודשים האחרונים עלה המדד ב-2% וזה כולל את עליית המע"מ. לכן, נראה בברור שקצב עליית המחירים במשק (בנטרול השפעת המע"מ שהיא חד פעמית) נמוך מ-2%, ואין כל חשש מהתפרצות מגמה אינפלציונית.

הריבית המוניטארית
לדעתנו, במצב של שער החליפין, 3.58 ₪ לדולר, לא מפליא שהייצור התעשייתי והיצוא נעצרים  ויבוא ההשקעות נסוג !

לכן, יש הכרח המשיך ולהוריד את הריבית המוניטרית החודש ב-0.25 נקודות לפחות. המטרה לדעתנו היא לרדת בתוך 3 חודשים ל-0.5%.

החשש הוא שבתקופת ביניים זו, תימנע הוועדה המוניטארית, ללא נגיד מכהן, להפחית את הריבית, עקב עליית מדד המחירים לצרכן בשיעור גבוה של 0.8%.

גם החשש מפני בועת הנדל"ן הינו חשש שווא. בועת הנדל"ן להערכתנו, כבר קיימת במשק תקופה לא קצרה והמשך הורדת הריבית לא תביא להתנפחות גדולה יותר.  

את הפתרון לבועת הנדל"ן כבר הצגנו מספר רב של פעמים: מגבלות על מתן משכנתאות לדירות להשקעה, מתן משכנתאות לדירות לצעירים (דירה ראשונה) על 80% מערך הדירה, הפשרת 50 אלף יחידות קרקע לשנה לדיור לאורך 10 שנים ללא מחיר מינימום ובהתאם להתפלגות האוכלוסייה כיום.

בנק ישראל מתערב בשוק המט"ח אבל בכמויות קטנות מדי. לכן תדמיתית, נוצר חוסר אמון. אם ההתערבות לרכישת מט"ח הייתה עד להשגת היעד של ייצוב השער, הגורם הספקולטיבי היה נפסק.

המצב הפוליטי
חידוש השיחות בין ישראל לפלשתינים הצפוי השבוע, הינו מאורע חיובי  לכלכלת ישראל, גם מבחינה פנימית אך בעיקר מבחינה בינלאומית. המהלך יאפשר אפילו להוריד מדרגה "בסיכון הייחודי" של ישראל ולכן הוא עוזר לדרישה להפחתת הריבית.

גם המצב בו הממשל החדש במצרים יוצא נגד החמאס הינו שינוי מרענן עבור ישראל. כיום נתפס החמאס במצרים כארגון טרור עוין לכל דבר ועניין. להחלטת הצבא המצרי להשליט "סדר" בסיני יש משמעות ביטחונית חיובית לישראל.

נוסף על אלה, גם להכרזת אירופה על החיזבאללה כארגון טרור יש משמעות חיובית לגבי ישראל.
הרג האזרחים המתמשך בסוריה ואי התערבות "המערב" חושפים וממחישים את החולשה של המערב, הן פוליטית והן כלכלית.

העובדה שישראל מצויה באזור בלתי יציב וכאוטי אינה דבר משמח. אבל זו המציאות של ישראל ב-65 השנים לעצמאותה, ויחסית מבחינה ביטחונית, לא נראית הרעה במצבה של ישראל באזור !!  החלטת מערכת הביטחון להקטין מסגרות בחיל האוויר ובשריון ולצמצם כוח אדם הינה החלטה חיובית, אמיצה ובעלת משקל איכותי לטווח הארוך. ייתכן שעכשיו יש הזדמנות לעבור באמת "לצבא קטן וחכם". לתהליך זה עשויה להיות השפעה חיובית על הכלכלה.הנתונים שהתפרסמו לאחרונה על יצוא ביטחוני בהיקף של 7.5 מיליארד $ משקפים את התרומה העקיפה של המערכות הצבאיות המקומיות ליצוא הישראלי. נזכיר רק שהיצוא האזרחי נמצא בשנתיים האחרונות בקיפאון.

פורסם לראשונה באתר www.modelim.co.il

הבהרה ואזהרה !
סקירה זו הינה חלקית ולא מעודכנת ונלקחה מסקירה רחבה המיועדת ללקוחות מודלים כלכליים בע"מ. הסקירה כאן עוסקת בתחזיות כלכליות, אשר במהותן אינן ודאיות ובפועל יכולים לסטות משמעותיות מהתחזיות. לשימוש מושכל בתחזיות אלו יש הכרח במיומנות שאינה נחלת הכלל. הסקירה היא לצרכי התרשמות כלכלית בלבד ואין לעשות בה כל שימוש ללא ייעוץ מקצועי מתאים. המידע המוצג כאן הוא חלקי, ועלולות לחול בו טעויות. מודלים כלכליים בע"מ או מי מעובדיהן אינן נושאים באחריות כלשהי לגבי החומרים הכתובים כאן. אי מימושן של התחזיות והערכות לא יהווה עילה כל שהיא לתביעה בגין נזקים ישירים או עקיפים שיגרמו עקב השימוש בהן. מודלים שוקי הון בע"מ הינה חברה לניהול השקעות שבשליטת בעלי מניות חברת מודלים כלכליים. בבעלות מודלים שוקי הון חברה לניהול קרנות נאמנות, מודלים קרנות נאמנות בע"מ. מודלים שוקי הון ומודלים קרנות נאמנות מחזיקות וסוחרות במניות, באג"ח ובמט"ח, הן בשוק מקומי והן בשווקי חו"ל. אין בסקירה זו משום המלצה לרכישה, ו/או מכירה, ו/או החזקה של ני"ע כלשהו, או  תחליף לייעוץ אישי הנדרש לקבלת החלטות כלכליות והחלטות בשווקי ההון.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.